当前位置:首页 >铂金 >

支持复苏or对抗通胀？发达经济体的货币政策“两难选择”

来源：金融时报 2021-12-09 13:23:31

临近年末，奥密克戎新冠变异毒株的出现，再度引发了全球市场强烈的担忧情绪。目前，世界卫生组织仍在对奥密克戎新冠变异毒株的相关风险进行进一步研究，奥密克戎变异毒株是否将大幅加剧全球面临的新冠肺炎疫情形势犹未可知。

对于在2020年新冠肺炎疫情暴发后便持续实施大规模量化宽松货币政策的部分发达经济体央行而言，则需要尽快作出选择——是收紧货币政策以抗击不断上行的通胀风险，还是维持宽松政策以支持经济的持续复苏。

从目前的情况看，全球通胀水平的持续上升成为全球各主要央行面临的重要不确定性因素。近几个月，由欧洲能源危机引发的原油等大宗商品价格的上涨，加剧了全球通胀风险。对于全球大多数央行而言，保持物价稳定是其货币政策的关键目标之一。因此，通胀上行压力的持续增加令市场对于部分央行以更快的速度收紧货币政策的预期不断升温。

不过，值得注意的是，由于各主要经济体的经济复苏程度以及面临的通胀压力并不完全相同，因此，其对于调整货币政策的态度以及调整路径也将存在一定的差异。

在2020年美联储推出无上限量化宽松货币政策以及将利率降至接近零的水平后，欧洲央行以及英国央行等其他发达经济体央行也相继推出了不同程度的宽松措施，紧跟美联储的脚步。

而在今年11月的货币政策会议上，美联储宣布将开始收紧货币政策，以每月150亿美元的速度缩减购债。美国商业经济协会最新调查显示，美国通胀率超过美联储目标水平的势头预计将至少持续两年。约有71%的受访者表示，不包括食品和能源在内的年化核心个人消费支出价格指数，最早要到2023年下半年才会回到或者跌破美联储2%的目标水平。

从目前的情况看，通胀的上行压力正在超越奥密克戎新冠变异毒株可能对经济复苏造成打击的风险，成为美联储决策者关注的首要问题。近期，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员选择看淡奥密克戎新冠变异毒株的影响，加快缩减购债的呼声此起彼伏。美联储“鹰”声阵阵，也进一步推升了市场对于美联储将以更快速度加息的预期。

不过，相比于美联储官员的乐观态度，部分华尔街机构已经开始提示奥密克戎新冠变异毒株可能给美国经济复苏带来的风险。高盛集团近日将美国今年GDP的增速预期由4.2%下调至3.8%，将2022年的美国经济增速预期从3.3%下调至2.9%，并称奥密克戎变异毒株的传播将对美国经济增长形成“温和拖累”。

与美联储相比，欧洲央行以及英国央行在收紧货币政策方面的态度则更加谨慎，并且将奥密克戎新冠变异毒株的负面影响更多地纳入考量。

当前，欧洲央行依然坚持通胀上行仅是暂时性的判断，是受到能源成本和供应短缺等非持久因素的影响。同时，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区的通胀可能已经达到了顶峰，很快就会开始下降，下降的势头将会持续到明年。因此，欧洲央行大概率仍将通过维持宽松的货币政策以支持经济的复苏。即便进行调整，其货币政策立场也难以在短时间内发生根本性转变。

此外，英国央行曾一度被市场认为将成为主要发达经济体央行中率先加息的央行，但其在11月的货币政策会议上并未选择加息。而奥密克戎新冠变异毒株的出现更令其态度变得愈发谨慎。英国央行货币政策委员会（MPC）委员桑德斯表示，奥密克戎新冠变异毒株可能令英国经济放缓，因此可能会暂停支持加息，并关注该变异毒株的影响。

新冠肺炎疫情的阴霾并未散去，新出现的奥密克戎新冠变异毒株却再次牵动市场投资者的神经，政策制定者仍不能放松警惕，在货币政策调整方面需更谨慎，过快收紧货币政策可能将影响尚不稳固的经济复苏。如何才能在有效应对奥密克戎新冠变异毒株，不打击经济增长的同时抑制过高的通胀，将成为政策决策者们需要考虑的关键议题。而在不能兼得的情况下，也迫切需要决策者们做出审慎抉择。