股市狂欢明年还能继续吗？看看主要央行资产负债表
来源：Wind资讯 2021-11-22 10:22:44
全球通胀日益加剧之际，市场开始押注主要央行明年将收紧货币政策。但这一过程不会一蹴而就，分析人士认为，在向经济注入数万亿美元之后，先前央行“大放水”的效力余威犹在，这也使得股市牛市可能没那么快结束。
为缓解新冠疫情对经济的冲击，世界各地央行启动了大规模资产购买计划，导致其资产负债表在过去20个月里大幅扩张。
Yardeni Research在11月18日的一份报告中指出，截至11月17日，美联储资产负债表规模约为8.6万亿美元；截至11月12日，欧洲央行和日本央行资产负债表规模分别在9.7万亿美元和6.4万亿美元左右。
瑞士再保险公司驻苏黎世的首席经济学家Jerome Jean Haegeli说，各国央行的政策仍发挥着“兴奋剂”一样的作用。
一些央行已经宣布将逐步撤除刺激措施，并且可能从明年开始加息，但要想在不扼杀脆弱的经济复苏的情况下开始货币政策正常化，仍是一个挑战。
美联储在11月会议上表示，将开始削减每月的债券购买规模，计划于2022年结束行动，同时暗示对加息保持耐心。加拿大央行已结束量化宽松，英国央行也在为加息做准备。欧洲央行则可能在12月会议上就结束抗疫紧急购债计划作出决定，而货币市场已将对该央行加息时点的预期从2022年12月推迟到2023年2月。
尽管各大央行释放出政策转向信号，但他们都主张不应在紧缩问题上操之过急，高通胀是否会持久有待观察。分析师预计，到明年夏季，美联储资产负债表还将增加4000亿美元。摩根大通经济学家今年早些时候预测，2022年发达经济体央行资产负债表上仍将净增加1.5万亿美元资产，全球利率料仅会上升11个基点。
// 未到曲终人散时//
在空前的货币和财政刺激组合的支持下，全球股市自2020年3月以来大幅上涨，美股标普500指数今年已66次刷新收盘纪录。虽然各国央行开始缩减资产购买规模给股市增添不确定性，同时股市还面临估值偏高、企业盈利增长放缓等担忧，一些分析师仍乐观预期，派对将会在明年继续。
标普500指数的历史走势显示，央行缩减购债不一定会对股市造成长期负面影响。根据CFRA Research的数据，在2013年5月的美联储“缩减恐慌”中，股市一开始曾经历小幅回调，之后继续上涨。该机构首席投资策略师Sam Stovall称，尽管标普500指数在一个月内下跌了近6%，但人们错误地认为市场“接近熊市”。
市场观察人士表示，美联储主席鲍威尔可能正在研究历史教训，以确定正确的行动方针，避免重蹈覆辙，他强调的是采取更加“耐心”的方式来实现政策正常化。
摩根大通是看涨股市的投行之一，该行策略师预期央行政策立场仍将保持鸽派。该行预计标普500指数将在2022年上半年触及5000点。
高盛集团策略师最近上调了对美股的预测，预计标普500指数到明年年底将攀升至5100点。他们指出，企业盈利增长和处于历史低位的利率将成为股市上涨的驱动力，建议超配信息技术、金融和医疗保健板块，低配消费必需品、公用事业、电信服务和汽车板块。
瑞银财富管理首席投资官Mark Haefele展望2022年时表示，在货币刺激减少、周期股跑赢的环境下，标普500指数明年6月可能达到5200点。他建议买入全球经济增长的赢家，包括美国中型股、全球金融股、欧元区和日本股票以及能源和大宗商品。
摩根士丹利虽建议投资者2022年远离美股，但提供了其他选择，认为可在欧洲和日本寻找机会，因为这些国家的通胀压力较低，央行将更有耐心。
高盛亦表示，欧洲股市涨势远未结束，在低利率、低估值和盈利强劲复苏等因素的推动下，欧洲斯托克600指数明年的回报率预计将达到13%。
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