立华股份大股东清仓式减持背后：净利润持续巨亏，市值距高点蒸发近七成，实控人逆势扩张前景难料

财联社（南京，记者 贾晓宁）讯，江苏“鸡王”立华股份（300671.SZ）大股东艾伯艾桂在11月9日又宣布要减持，这是在2021年的第二次减持。不过，这次减持与之前的减持不一样，是清仓。

大股东清仓式减持，并非没有原因。据三季报显示，今年前三季度立华股份实现营业收入79.76亿元，同比增36.13%至，净利润亏损6.05亿元，同比大跌596.35%，扣除非经常性损益后其亏损高达6.4亿元。同时，公司股价也在年内下跌超30%。

业绩巨亏，股价大幅下跌，但是立华股份却还要逆势扩张。在此前的在临时股东大会上，公司宣布募资16亿扩大养殖规模并向冰鲜鸡销售转型升级。

对此，上海钢联农产品事业部大肉食鸡分析师朱鹏亮对财联社记者表示，目前肉鸡养殖行业成本以及产品售价之间双向承压，当下正处于产能去化阶段，此时宣布扩张产能，前景很难意料，甚至会对业绩产生冲击。

大股东清仓减持

11月9日，立华股份公告称，大股东艾伯艾桂拟自公告之日起以大宗交易或集中竞价方式合计减持公司股份不超过1579.7401万股，即不超过公司总股本的3.91%。其中，以集中竞价方式减持的，自公告之日起3个交易日后的6个月内进行；以大宗交易方式减持的，自该公告之日起3个交易日后的6个月内进行。

而在今年5月17日-7月14日，艾伯艾桂已经以集中竞价方式累计减持公司股份242.94万股，而本次减持完毕，艾伯艾桂将不再持有立华股份股票。

事实上，从去年开始艾伯艾桂就迫不及待的减持，甚至在去年3月份，因为减持没有提前公告，还收到了深交所下发的监管函。

那么为何立华股份大股东如此的着急减持?在业内人士看来，这需要从目前的养殖行业来看，单从三季报的表现看，行业看不到复苏的希望。

同时，立华股份相关人士此前在接受投资者提问时表示，目前鸡肉价格依然低迷，公司华东区域10月份销售均价环比下降，而华南、西南区域10月份销售均价环比上涨，公司目前黄羽鸡业务约7成来自于华东区域，因而公司10月均价环比下降3.46%。

此外，国海证券研报表示，禽养殖行业持续20多个月低迷，并且持续处于去产能、降存栏阶段，目前看不到扭转的迹象。

市值距巅峰已蒸发七成

行业的长期低迷，也给立华股份的业绩造成了巨大冲击。

根据立华股份三季报显示，今年前三季度立华股份实现营业收入79.76亿元，同比增36.13%至，净利润亏损6.05亿元，同比大跌596.35%，扣除非经常性损益后其亏损高达近6.4亿元，同比下降1148.12%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入26.95亿元，同比上升6.72%；单季度归母净利润-32440.74万元，同比下降181.05%；单季度扣非净利润-34131.7万元，同比下降186.82%。

值得注意的是，在今年一季度，立华股份实现归母净利润达2.88亿元，同比上涨246.37%。而到半年报，立华股份的净利润就变成了亏损2.8亿元。由此可见，立华股份第二季度归母净利润亏损额高达5.68亿元，三季报单季度又亏损了3.24亿元，其业绩持续亏损能力可见一斑。

对此，券商分析人士对财联社记者表示，立华股份在二季度的巨亏，主要是计提了4亿元的猪肉存货跌价准备，同时活禽和生猪价格在报告期内持续下降也对公司毛利率造成了巨大影响。三季度的继续亏损，还是因为行业不景气，产品价格持续下滑影响。目前看，四季度甚至全年，立华股份亏损的局面已难以改变。

值得注意的是，业绩不理想，其股价也应声下跌。在2019年2月，立华股份正式上市，当时立华股份发行价为29.35元/股，在2019年9月一度上涨到77.7元/股，公司市值接近400亿。但目前公司市值仅剩126亿元，比巅峰时蒸发了近七成。

逆势扩张前景难料

大股东不看好，要清仓式减持，业绩持续巨亏，但是立华股份却要逆势扩张。

日前，立华股份通过了定增方案，公司拟以22.71元/股向公司控股股东、实际控制人之一程立力非公开发行股份数不超过7045.35万股，预计募资不超过16亿元，用于屠宰类项目、养鸡类项目、总部基地项目及补充流动资金。

据财联社记者了解，本次募资中涉及的项目，将给上市公司增加年屠宰肉鸡产量约8100万羽，增加年出栏量1.05亿羽，并补充年产48万吨饲料，增加年孵化鸡苗1.15亿羽，增加年存栏种鸡20万套。直接年营业收入约45.52亿元，年利润总额约2.78亿元。

对此，立华股份相关人士在接受记者采访时也表示，本次募投项目有利于公司稳步推进向冰鲜鸡销售转型升级、增强公司抵御行业周期及风险的能力。

虽然，公司回应称，扩张产生可以抵御行业的风险能力，但是业内对立华股份的扩张却并不好看。

上海钢联农产品事业部大肉食鸡分析师朱鹏亮对财联社记者表示，未来1年内，肉鸡行业正处于行业的下行周期，属于缓步去产能阶段，价格难以出现大涨走势，2022年第四季度或将抵达周期底部。目前不建议单环节大规模扩充鸡养殖产能。在产业下行周期中，养殖环节盈利有限，甚至处于亏损状态。若企业为完善产业链布局，则可以按照企业实际需求量，相应扩充养殖产能，大规模盲目扩产目前存在风险，甚至会给经营带来冲击。

值得注意的是，扩产后立华股份的饲料成本压力不容忽视。据统计，今年玉米均价在2500-2900元/吨，相比2020年上涨了700元/吨，豆粕均价为3615元/吨，相比去年增加了717元/吨。即使扩建饲料加工产能，但立华股份如不能解决饲料原材料来源的价格问题，盈利的难度也非常大，因为饲料成本在养殖行业成本中占据70%。