Taper即将到来 资金为何撤离美债、黄金市场？
来源：Wind 2021-09-24 16:23:50
美联储利率决议靴子落地，资金撤离美债、黄金，流入美股市场。隔夜美债收益率集体上涨，美股三大指数均涨逾1%，而伦敦金现则跌超1%。
Taper如何影响股债市场？
美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周三表示，开始逐步减少每月购买1200亿美元国债和机构抵押贷款证券的计划“可能很快就会得到保证”。
届时，美联储的债券购买计划可能会在2022年年中左右结束。这将为明年晚些时候启动关键的联邦基金目标利率创造条件。目前，联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee) 18名委员中有9人预计将启动关键的联邦基金目标利率，高于6月中旬发布预测“点阵图”时的7人。
这与许多美联储观察人士的预期没有太大不同。梅隆银行首席经济学家、前联邦公开市场委员会(FOMC)经济学家文森特莱因哈特(Vincent Reinhart)表示，如果说有什么不同的话，那就是鲍威尔受到了一些鹰派人士的推动，这些人一直在呼吁美联储立即开始缩减购债规模。
莱因哈特在接受采访时指出，鲍威尔的计划考虑到了他所认为的美联储政策风险的“不对称”性质。莱因哈特解释说，不对称风险是劳动力市场没有像美联储预期的那样改善。因此，鲍威尔可能会错误地选择更宽松的政策。
在议息会议结束后的新闻发布会上，鲍威尔在回答一个问题时表示，美联储必须结束证券购买，才能开始提高联邦基金目标利率。购买债券增加了银行系统的准备金，从而压低了短期利率，因此购买债券与试图提高利率是相互矛盾的。
在鲍威尔的压力下，联邦基金利率和欧洲美元利率期货实际上已经反映出，美联储将在2022年底前加息25个基点，这比美联储9月“点阵图”中显示的相对更确定。
利率决议公布后，2年期国债收益率上升两个基点，至0.24%，而10年期基准国债收益率下降两个基点，至1.30%。但在周四，10年期美债收益率涨12.74个基点，扭转了此前收益率曲线平坦趋势，显示出交易员提高了对加息的押注。
另一方面，taper即将启动显然无法阻止美股热情。三大股指周四都强劲涨超1%，摆脱了自9月以来的下跌。鲍威尔明确表示，美联储政策的正常化将在今年晚些时候开始，金融市场显然已经为此做好了准备。
资金撤离黄金市场
黄金期货价格周四下跌，收于逾六周低点，因投资者从被视为避险资产的黄金转向股市。SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，这一趋势“与以投资者信心改善和担忧缓解为中心的一系列因素有关。”
他对《市场观察》(MarketWatch)表示，到目前为止，美联储正走向紧缩，在英国央行(Bank of England)货币政策委员会的投票中，有两名“鹰派反对者”也呼吁减少刺激措施。“相对于黄金等硬通货，央行的鹰派倾向提高了纸币的价值。”
美联储周三暗示，有意“很快”缩减购债规模，并在明年晚些时候升息。如果投资者转向收益率高的资产，这可能削弱对黄金的兴趣。
这一声明“使美联储走上了一条更加强硬的道路，其意图从11月开始转向支持缩减购债规模，”GraniteShares的投资组合经理杰夫·克利尔曼(Jeff Klearman)表示，该计划将于明年6月前完成，市场情绪强烈倾向于2022年至少加息25个基点，2023年至少加息两次或更多。
克利尔曼表示：“美联储不再倾向于宽松货币政策，是因为美联储的‘短期’通胀观点发生了转变，人们越来越担心基准通胀会持续走高。”与此同时，鲍威尔在新闻发布会上对美国经济和就业增长前景表示乐观。从股市和金融市场的积极反应判断，美联储会议结果虽然不倾向鸽派，但在美国货币政策上也不太强硬。
不过，分析师也指出，实际利率仍处于历史低位，市场认为目前极低的实际利率和名义利率环境将至少在近期内持续下去。Kitco.com的资深分析师吉姆·威科夫(Jim Wyckoff)称，再加上“对可能出现通胀的忧虑，美国赤字/债务水平处于历史高位且不断上升，以及欧洲央行和英国央行继续实施宽松货币政策”，可能会为金价提供坚实支撑。
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