互联网走向元宇宙，VR仍是主要布局入口

随着元宇宙概念火热，一向疲软的传媒板块迎来利好，A股相关股票走高。

传媒行业近些年增长乏力，中信传媒指数近一年下跌21.92%，跌幅在30个中信一级行业中居前。而爆火的元宇宙概念无疑为传媒行业打了一剂强心针，宝通科技、数码视讯、汤姆猫、中青宝、完美世界等个股因为元宇宙概念引发股价大幅拉升。

9月6日，中青宝宣布将推出虚拟与现实联动模拟经营类元宇宙游戏《酿酒大师》，随后股价涨停。但随后表示公司目前尚处于元宇宙初步探索阶段，触及概念相对较浅，对应产品尚在研发中，新游戏上线时间和地区亦受到诸多因素影响；9月10日，汤姆猫回复深交所关注函称，元宇宙是一个非常宏大而遥远的愿景，公司当前的游戏产品与理论上的元宇宙存在很大差距。

嘉实基金王鑫晨表示，元宇宙概念爆发后，很多不相干的公司蹭热点，比如一些传媒公司硬往游戏上靠，版权公司蹭NFT的热点，甚至语音社交公司也宣称自己打造了元宇宙。但总体来说，行业的基本面没有变化，更多是情绪的预期。

归根结底，元宇宙的“新瓶”中装的还是VR/AR的“旧酒”。元宇宙是利用了VR技术、AR技术、互联网技术、区块链等而创立的一个虚拟世界。华创证券研究所传媒首席分析师刘欣认为，元宇宙是可以和现实世界形成映射的虚拟世界。

今年三月份，“元宇宙第一股”Roblox在美国上市，股价首日大涨54%，因Roblox将元宇宙（Metaverse）概念写入了招股书，Roblox全新的叙事与独特的商业模式引爆资本热情，国内也开始关注元宇宙的投资机会。

VR概念在2015年曾一度火爆，并引发创业热潮，但随即进入惨淡期，一批创业公司倒闭。从Google Glass到Oculus Quest 2，VR/AR设备不断迭代，逐渐取得市场认可。

刘欣称，相比于国内市场，海外对VR/AR的使用热情更高。自FACEBOOK推出Oculus Quest 2后，产品渗透率半年内突破了2%，在此两三年前一直保持在1%。Steam平台上的VR月活人群相应地从100万增至300万。由此可见，新的设备对VR拉动效果明显。

王鑫晨认为，尽管Quest2在性能上有一些改善，但如何做到设备和现实生活的结合，带给用户完全沉浸式的体验，还需要一整套操作系统。此外，VR内容生态还较为落后，目前急需一个爆款内容拉动硬件销售。“有些人买Switch是为了玩《塞尔达传说》，VR设备同样需要一个爆款产品。”

VR是布局元宇宙的一个入口，很多巨头也都是从VR做起的，近年来，国内互联网龙头厂商持续布局 。8月底，字节跳动90亿元收购国内VR行业最大的软硬件研发制造商Pico，构建字节元宇宙；腾讯游戏与华为成立联合创新实验室，与英伟达合作在Tencent Marketplace上提供Cloud XR。

天风证券研究所所长赵晓光认为VR/AR是消费电子发展的下半场，他表示，元宇宙通过重构现实世界的规则，使人们获得精神满足的可能性。VR/AR并不仅仅局限于娱乐，也在教育、医疗、购物、社交、办公等领域不断发力，当一个产品从娱乐走向社交，在销量上会有一个持续增长的空间。

在办公领域，Facebook推出了VR会议软件Horizon Workrooms，扎克伯格以自己的虚拟形象在该软件生成的虚拟会议室里接受采访。此外，展览设备率先应用新技术，近几年VR看房、VR看车层出不穷。在医疗方面，最近一则报道指出，VR可用于改善患者治疗时的疼痛和焦虑。

在众多应用板块中，游戏成为元宇宙的先行者。安信证券认为，游戏相比其他场景在行业规律、用户属性及技术准备方面有着最高的综合准备度。游戏与元宇宙重叠的需求点众多，包括虚拟身份、真实沉浸的社交系统及独立开放的经济系统。

工银瑞信基金指数投资中心总经理章赟表示，4G时代催生了短视频、直播，3G促使社交网站的繁荣。近年来尽管5G广泛铺开，但在应用层面缺少划时代的产品，互联网缺乏迭代的动力。他认为互联网的下一个需求点在于元宇宙，其对算力的要求将推动互联网不断改进基础设施。

章赟为理论物理学博士，他为元宇宙作出非常具有想象力的解释。“当人和物的互联完成后，互联网将走向元宇宙。在玩虚拟现实游戏时，会有很多的NPC(非玩家角色)，这些NPC是电脑生成的，是一个又一个接入点，本质上是一串代码，而这些代码可以无穷复制的。当每一个代码都成为接入点，那互联网的真正威力就发挥出来了。接入点是无穷无尽的，理论上所创造的财富也是无穷无尽的。当元宇宙的参与者不再主要是人，而是一段段代码时，人类精神的家园有可能被打破。”