谨慎投资，多元提速，世茂稳控发展节奏

8月30日，世茂集团（00813.HK）发布2021年中期业绩报告。报告期内，世茂合约销售额1528亿元，同比增长38%；销售均价17746元/平方米。其董事局副主席、总裁许世坛在业绩会现场表示，今年，世茂会采取比较谨慎的“防守型”策略，多销售多回款，严控投资，不拿贵地。

毛利维持高位 三道红线保持“绿”档

通过刚刚出炉的2021年中期业绩可以看出，世茂的几个关键指标，都实现了两位数增长。

其中，营业收入734亿元，同比增长13.7%；核心利润增长至93.8亿元，同比上升13.6%；股东应占核心利润62亿元，较去年同期55.6亿（不含处置物业股权收益）同比上升11.5%。

报告期内，世茂集团毛利率为28.6%，较去年年末29.3%的毛利率略有微降。但横向对比行业其他房企来看，28.6%的毛利率，在行业中已处于中上水平。

“毛利下行是一个行业趋势。全行业都在下降，但希望我们的降幅能低于行业平均水平。”许世坛称，世茂毛利率还是比较高的，是有优势的。

世茂的优势同样体现在其债务优化水平。

值得一提的是，在过去高速发展的几年中，世茂一边保持着较高位的毛利率，一边还实现了三道红线的“黄”转“绿”。

上半年，世茂净负债率50.9%；现金短债比（不扣预售监管资金及受限资金）1.9；剔除预收账款的资产负债率68%，继续保持“绿档”房企行业。

财务安全 综合融资成本降低至5.6%

“稳健投资、稳健经营、稳健发展”是今年大部分房地产企业的“主旋律”。其中，“稳健经营”的代表之一——回款率，便是重中之重。

报告期内，世茂回款额达1161亿元，同比增长30.4%；现金及银行存款823.8亿元，较2020年底增长20.3%。

对比其短期债务，业绩报数据显示，上半年，世茂集团一年内到期的短期债务约444.4亿元，一年内到期负债占比27%。

整体看来，相较于短债规模，世茂资金流动性充沛，短期无偿债压力，充裕的资储优势，成为世茂的抗风险“高墙”。

各项财务数据的优化，以及长短期债务的占比与合理铺排，令世茂获得资本市场认可。

得益于良好的发展及多元化的融资渠道，报告期内，世茂集团综合融资成本为5.6%，维持行业较低水平。

除此之外，世茂未动用授信额度约800亿，并在报告期内成功发行10年期8.7亿美元优先票据，利率3.45%，境内外债券期限长、利率低。

销售额达1528.0亿元 谨慎投资不拿贵地

管理层在业绩会上表示，下半年，世茂将延续保守策略，谨慎投资，谨慎拿地。上半年，第一轮集中供地中，由于部分土地价格高，利润薄，世茂在集中供地的22城斩获较少。

对此，许世坛认为，22城大部分地都拍得比较贵，甚至有些根本不赚钱。基于目前的发展策略，世茂没必要去拍一块亏本地。

许世坛进一步称，在22城之外世茂还是拿了不少地。通过合作等方式，世茂总共拿了超过200亿权益前的土地；最近土地价格有一些回调，世茂也增加了一百亿。目前，整个土地投资在三百亿左右。

针对今年“多销售”目标，世茂亦有积极表现。

业绩报披露，上半年世茂合约销售额达1528.0亿元，已完成全年销售目标约46%，符合行业平均40%的销售铺排比例。

下半年，世茂可售货值3600亿，在核心城市群的货值超过2700亿，占比约75%，按目前的销售节奏，世茂有信心完成3300亿全年目标。

加码多元化提速点 全年目标超150亿元

对于未来集团新的提速点，许世坛将目光放在了多元业务上。2020年，世茂首度将其多元业务发展模式命名为“大飞机战略”，即以房地产开发为核心“主体”，持续为城市打造地标作品；以商业运营、酒店经营、物业管理为坚实“双翼”，以高科技、医疗、教育、养老、文化等投资为平衡发展“尾翼”。

业绩报数据显示，上半年，世茂非房收入大幅增长128%至66亿元，占比达9%。

同时，管理层预计，非房收入全年目标会超过150亿元，而且希望未来三年可以占到总收入20%以上。

上半年，世茂服务、世茂股份、酒店经营分别实现营收42.3亿元、119亿元、11.9亿元。其中，物业管理板块增速最快为171%；商业运营、酒店经营分别增长30%与141%。

物业服务方面，世茂携手椿熙堂布局养老服务产业，同时与海尔智家、海尔衣联网达成战略合作。城市服务上携手深圳深兄环境、无锡金沙田合作，构建城市服务核心。

世茂股份则在上半年发布全新产品线“世茂国际中心”的首个作品——深圳世茂深港国际中心。同时，启动轻资产业务，发布了包括“世茂国际中心”“世茂大厦”“世茂智汇园”与“MWORKS”的“写字楼三加一”产品体系。

酒店板块方面，上半年，世茂与希尔顿集团签署奢华酒店战略合作协议，达成4家奢华酒店合作签约。同时，长沙世茂希尔顿酒店等如期开业。截至报告期末，世茂已拥有27家（含筹建）国际品牌酒店和136家（含筹建及输出管理）自主品牌酒店，客房总数量突破32000间，年接待客流超660万。

“多元化是世茂抵抗未来不确定性的一个特别好的手段。”许世坛在业绩会上称。