食品饮料赛道跌跌不休，基金经理寄望“双节”回暖
来源：蓝鲸财经 2021-08-31 10:24:49
过去的两年，在市场行情不断利好下，不少消费主题基金经理跻身顶流，受到公众追捧。但今年以来，食品饮料板块“跌跌不休”，也让重仓该板块的基金经理备受煎熬。
统计发现，申万食品饮料板块共有121家上市企业，覆盖酒类、调味品、乳制品等细分行业，其中，白酒权重占比最大，达到45%。
今年以来，121家上市企业中有83家公司股价下跌。主营好人家、大红袍的复合调味料龙头企业天味食品领跌67.66%，顺鑫农业、中炬高新、盐津铺子跌幅超过50%，中证白酒指数今年以来下跌17.77%。
天弘基金沙川认为，调味品在今年前三个季度将会持续低迷行情，主要原因在于消化库存。过去两年的调味品的蓬勃发展得益于外卖行业的壮大，外卖更“重口”，同样的菜肴，商家的调味品用量是家庭用量的1.5倍。
虽然酒类整体下跌，但公募基金的表现不一。梳理机构持仓来看，呈现两个特征：一是减仓一线白酒龙头，偏好二线酒企业；二是啤酒行业消费升级的逻辑更为明确。
沙川表示，受制于政策因素，一线白酒品牌涨价空间较小，白酒板块未来的机会在于次高端扩容。
鹏华中证酒A基金经理闫冬表示，现阶段随着国内疫情清零，市场对中秋国庆双节的市场消费较有信心，双节消费预计将会使得食品饮料板块回暖。
闫冬认为，相比于白酒，啤酒板块消费升级的逻辑更加明确。A股啤酒龙头量价齐升，半年报超出市场预期，综合毛利率提升至44%，尤其是高端市场份额有所增长。从公募基金持仓来看也是如此，多只啤酒成分股新进入公募基金重仓前一百位，高端啤酒更受市场偏爱。
二季报数据，共有303只基金持有重庆啤酒5069万股，焦巍管理的银华富裕主题持1234万股居公募基金之首。
去年，重庆啤酒与嘉士伯完成资产重组，目前旗下拥有嘉士伯、乐堡、1664、格林堡、布鲁克林高端品牌，重庆、山城、西夏、天目湖等本地品牌，并拥有网红品牌“夺命大乌苏”，逐渐从大众化到高端化，从区域性向全国性转型。
沙川表示，纵向来看，食品饮料板块是产生牛股最多的行业。尽管国内经济增长速度减缓，但经济转向消费驱动。当前GDP中消费贡献占比较低，2020年我国GDP中最终消费支出占比54.3%，其中居民消费近为37.7%，大幅低于日韩等各国。
“尽管从大的消费结构上，未来在食品饮料方向上的支出占比总体会呈下降趋势，但总体消费量并不会导致食品饮料的下降。短周期的角度，食品饮料消费本身又具有一定的刚性，行业整体波动较小，在2020年疫情导致消费以及社交活动下降的背景下，食品烟酒依然保持了正增长。”
他说，目前我国食品饮料的人均消费量还处于较低水平。例如我国调味品、休闲食品等人均消费量明显低于其他国家，随着人均可支配收入的提高，食品饮料方面的需求也随着提升，安全需求、价值需求等需求的提升，使得市场能够接受更高端的产品。
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