基金“蹊跷”买入冷门小盘股 神操作还是另有门道

业绩不佳的冷门股，为何突然进入基金经理视线，甚至成为重仓股？其他基金经理都在撤退之际，为何有基金敢逆市加仓？精准布局的背后，是基金经理慧眼识珠的神操作，还是另有门道？

基金蹊跷买入冷门小盘股

一只连续三年股价都徘徊在20元以下的股票，在今年二季度末突然被一只主动权益基金新进买入25.6万股，成为该基金第九大重仓股。紧接着，该股股价持续飙升，股价在7月初为14元左右，8月13日一度上冲至43元以上，涨幅超200%。

这只股票就是业绩连续多年下滑的西藏珠峰(行情600338,诊股)，2018年-2020年，公司扣非后归属母公司的净利润连续下滑，直到今年才突然大增，目前公司总市值330亿元。7月14日，在股价连续上涨多天后，西藏珠峰发布了股票交易异常波动公告，在随后的一个月中，该公司分别在7月24日、8月7日和8月13日连续3次发布了股票交易异常波动公告。值得注意的是，8月初，公司还修订了内幕信息知情人管理制度。

在西藏珠峰最新披露的2021年半年报中，沪上某基金公司旗下的一只基金是唯一重仓该股票的主动权益基金。在最近几年中，只有少数的指数型基金位列西藏珠峰机构投资者名单中。翻看这只基金2020年年报，在其持有的130只股票中，并未发现西藏珠峰的身影，2021年一季报中，西藏珠峰也不在该基金前十大重仓股名单中，到了二季度，这只股票位列该基金第九大重仓股，基金持股市值362.75万元。不过作为一只灵活配置混合型基金，这只基金的股票仓位仅占25.92%，固定收益投资占比45.45%。

值得注意的是，该公司上半年的业绩预告和半年报披露，均是在7月中旬至8月披露。在该基金重仓买入西藏珠峰前，该基金公司并没有派出任何基金经理或研究员调研过这家公司。事实上，今年以来也没有任何一家机构调研过西藏珠峰。8月13日，Wind数据统计显示，共有5只股票获券商首次关注，并给予了买入评级，这其中就包括了西藏珠峰。也就是说，8月13日，这只股票才获得券商的关注，在此之前，并没有券商研报提及这只股票。

基金“神操作”频现

与上述类似的操作不在少数。同样是近几年均未曾被基金重仓过，且2020年净利润还在大幅下滑的富临精工(行情300432,诊股)，突然就被一只基金买成第七大重仓股，其三季度以来的涨幅惊人。

上海某公募旗下一只基金披露的信息显示，截至今年6月末，该基金持有富临精工392.66万股，是该基金的第七大重仓股。上海另一家公募旗下的一只大盘成长风格基金披露的二季报也显示，富临精工已成为该基金第六大重仓股。

富临精工是一家专业从事汽车发动机精密零部件的研发、生产和销售的高新技术企业。2018年以来，富临精工市值长期在几十亿元左右徘徊，多年未曾进入过主动权益类基金的重仓名单。Wind数据显示，2018年至2020年，富临精工的营业收入分别为14.79亿元、15.12亿元、18.45亿元，净利润分别为-23.28亿元、5.10亿元、3.29亿元，2020年净利润大幅下滑35.50%。

尽管财务数据并不亮眼，富临精工进入二季度后的股价却着实令人震惊。7月初以来，富临精工已经上涨135.40%，二季度以来更是上涨超270%，总市值飙升至当前的240亿元左右，这也给相关基金带来丰厚的投资收益。不过，一只市值在百亿元左右，业绩也不具亮点的冷门股，为何会让基金经理在6月底之前就精准布局？

“沾锂”就涨，或许可以是其中一条很好的理由。2021年1月9日，富临精工曾发布过一则《关于新建年产5万吨新能源锂电正极材料项目的公告》，同意公司子公司江西升华新材料有限公司（以下简称“江西升华”）投资建设年产5万吨新能源锂电正极材料项目，预计总投资6亿元。

此后，公司于1月21日发布《关于“年产5万吨新能源锂电正极材料项目”进展情况的公告》，不过，其中仅仅提到“子公司完成工商注册登记，项目工程建设正式启动”，并未透露项目的实质性进展，并提示了“项目实施过程中受多种因素制约，可能存在项目实施进度不达预期的风险”。一季度末，富临精工再次发布《关于投资开展锂矿资源综合开发项目的公告》。不过，项目仍在启动阶段，并未有实质性落地。一季度末，有两只基金持有富临精工，但该公司均未进入基金前十大重仓股之列。

4月27日，富临精工一连发布多则公告，其中包括一则《2021年限制性股票激励计划（草案）》以及深交所创业板公司管理部对此的关注函。此后，公司曾陆续发布《2021年限制性股票激励计划（草案修订稿）》《2021年度向特定对象发行A股股票预案》等多项公告，但与锂电、锂矿项目等基本面相关性不大。7月，富临精工再次发布多则关于新增锂电投资项目的公告，以及深交所创业板公司管理部再一次的关注函。

这些业务拓展计划也许能促成短期的股价表现，但若仅仅依据这些，而无基本面的佐证，就让基金经理将这只多年无人问津的小市值股票买成前十大重仓股，未免难以服众。中国证券报记者从Wind数据查询，也并未能查到今年以来富临精工的投资者调研记录。当前，富临精工尚未披露半年报及上半年业绩情况。

除此之外，连续多年没有“机构投资者”主动问津的国民技术(行情300077,诊股)，突然在二季度末被主动权益基金积极买入，甚至被买成第一大重仓股，此后股价开始暴涨。自2016年开始，国民技术在财务指标上的表现不佳，2016年至2020年，国民技术的营业收入持续下滑，扣非归母净利润多年维持亏损状态。在7月12日晚间，国民技术才发布了一则利好消息，公告拟向董事长孙迎彤发行股票，使其成为公司的实控人，结束了此前持续八年之久的无实控人的股权高度分散状态。

基金公司股票入池条件严苛

中国证券报记者了解到，大部分基金公司对于股票入池有着非常严苛的标准和条件。

“今年5月以后，不少基金公司要求基金经理选股只能在中证800指数成分股中选择，如果要选择在此之外的股票，需要走非常严格的审核流程，通过后才可以买入。”某大型基金公司基金经理透露。

实际上，基金公司股票池构建严格，并非基金经理能直接决定哪只股票进入股票池，核心股票池的标的，更需要经过层层筛选。“股票投资备选库是分层的。具备一定投资价值，且值得长期跟踪的股票，在有深度研究报告支持情况下，可以申请进入一级库，但可购买的比例较低。进入二级库和三级库的股票，必须经过研究员深度研究并形成深度报告，还需要有实地调研和上下游、竞争对手、员工、高管等多方交叉验证，才能申请进入二级库和三级库。随着股票池层级的提高，基金可以持股的比例也会有大幅提升。”北方某基金公司人士告诉中国证券报记者：“股票投资还有一个禁止库，主要包括ST、被证监会立案调查等股票。大小盘并不是唯一考量因素，最重要的是企业的基本面，但在小公司里寻找好公司难度更大，需要更加仔细的甄别和深度研究，也需要更加苛刻地验证。”

不过，也有基金经理指出：“基金公司里最专业的还是基金经理，风控和监察稽核的人不一定判断出基金经理买的股票是否符合公司投资理念，所以投资标的的瑕疵还需依靠基金经理提出来。”

“对于小市值股票，如果基金经理管理的资金多，买入几百万元很难会被外界发现，因为基金季报只披露前十大重仓股，年报里也不会详细披露操作记录，所以也不能说是基金公司风控有问题。”一位在公募行业从业多年的基金经理表示，公司内部风控很难查出类似的违规行为。“每个基金经理都是自己管理自己的账户，只要在权限之内，公司很难控制。一位基金经理同时买几十只、几百只股票，很难查到哪只股票背后有灰色交易。”