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央行平价续做MLF 仅缩量1,000亿元透露何种意图短期资金面会收紧吗？

来源：财联社 2021-08-16 12:24:39

财联社（北京，记者张晓翀）讯，央行周一缩量平价续做到期中期借贷便利（MLF）。市场人士指出，MLF连续17个月维持利率不变，续做量略低于本月7,000亿的到期量。

央行公告称，考虑到金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性归还8月到期中期借贷便利(MLF)等因素，16日人民银行开展6,000亿元MLF操作（含对8月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。

财联社8月C50风向指数调查显示，近8成机构预期等量续做MLF。

多位市场人士指出，降准后MLF和同业存单利率大幅倒挂，银行出于降低资金成本考虑，通常会缩量申请通过MLF向央行融资，此外7月降准资金可能继续用于置换8月到期的部分MLF。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，近期市场利率与政策利率“倒挂”幅度加大，银行对MLF操作需求减弱，此外全面降准后，政策面意在保持市场流动性处于不缺不溢状态，避免过度宽松。

四季度降准可能性仍存

东吴证券宏观团队对财联社表示，8月MLF续做量仅略低于到期量1,000亿元的水平。短期或是为了应对本周突然加速的利率债供给，以及即将到来的缴税期。中期充分延长了7月降准的宽松窗口，推迟下次可能到来的降准时点，下次降准时点在12月的可能性在上升。

对于后续政策利率走势，王青同时表示，下半年国内经济下行压力仍可控，就业市场将会保持复苏势头，通过下调政策利率释放强力稳增长信号的必要性不大。但后期处于中下游的小微企业等实体经济经营环境承压，需要货币政策引导实体经济贷款利率稳中有降。

由此四季度央行有可能再次实施降准，并推动1年期LPR报价下调，进而带动企业贷款利率下降，但以MLF操作利率为代表的中期政策利率有望继续保持不动，未来出现“降准+政策性降息”的可能性不大。

资金面仍存收紧压力，但预计仍将平稳

市场人士表示，尽管本周仍处于缴税期中，且后续地方债发行大概率提速，将对短期资金面构成一定压力，但预计对流动性影响有限。

平安证券固收分析师刘璐认为，短期资金面面临收紧风险，但难以给出具体时点，建议关注1年股份行同业存单发行利率走势，目前来看该指标已有触底回升的迹象。

华北某城商行资金交易员对财联社表示，目前看，税期、地方债和MLF缩量续做对流动性的影响都不大，预计短期资金面仍将较为平稳。

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