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兴证策略：“价值股+x”如期兑现，耐心布局科创小巨人

来源：金融界网 2021-08-15 10:23:34

投资要点

本周创业板指下挫4.2%，此前我们提示科创长牛遭遇颠簸。展望后市，8月市场处于震荡颠簸期，自内部和外部宏观风险的扰动将会增加；前期涨幅过大、预期过高、交易拥挤的赛道可能存在短期补跌风险，这两个因素构成A股市场短期的调整压力。但中期而言，市场没有系统性风险，短期的震荡让科创长牛更健康。配置层面：成长依然是推荐的核心主线，但是更关注性价比，关注赔率更好的方向与个股。包括：1）长期性价比高的“小而美”科创小巨人；2）中报超预期的绩优股中，寻找能够穿越周期属性、具有新的成长阿尔法个股；3）那些基本面不太亮丽领域，提前布局下半年有转机的资产，稳增长“新基建”方向。立足长期而拥抱未来的核心资产，可以聚焦以下方向来淘金科创小巨人：1）高端制造， 2）新能源链条， 3）AIoT，4）生命科学。

本周欧美市场普遍上涨，标普500上涨0.7%，道指上涨0.9%，纳指下跌0.1%，德国DAX上涨1.4%，富时100上涨1.3%。A股涨跌互现，上证综指上涨1.7%，深证成指上下跌0.2%。美国公布数据显示，7月CPI年率5.4%，高于预期的5.3%，持平前值5.4%。尽管CPI已经连续三月高于5%，但美联储内部近期表态一致，认为通胀只是“暂时的”。此外美国参议院于周四通过总额1.2万亿美元的基建法案，进一步推动“大基建计划”落地，就业数据未来或受相关影响趋于乐观。8月地方债供给压力加压资金面，本周国债期货回调（-0.6%）。继此前政策风险后，本周股市行情震荡分化，市场仍然聚焦中小盘，中证500（2.2%）和中证1000（2.1%）大幅上涨，沪深300（0.5%）和创业板指（-4.2%）则相对较弱。因需求不确定的忧虑，本周农强工弱特点延续，南华农产品(行情000061,诊股)（1.6%）上涨，南华工业品微跌，其中煤炭和基础化工涨幅较大。上游周期资源品板块整体延续前期景气，动力煤焦煤价格维持高位，整体下游库存水平较低，盐湖股份(行情000792,诊股)恢复上市本周暴涨3倍，叠加传统化工产品消费旺季即将来临，煤炭和基础化工本周涨超7%；螺纹钢价格近期持续上行，钢铁（5.8%）市场表现靠前。本周市场科技赛道热度有所下降，电子（-2.8%），电新板块（-3.0%）出现回调，传统房地产（5.3%）、银行（4.9%）、农林牧渔（4.5%）等板块迎来反弹。

上证综指涨1.7%，创业板指跌4.2%，上证50涨2.0%，沪深300涨0.5%，中证500涨2.2%，中证1000涨2.1%，茅指数跌2%，宁组合跌5.2%

市场风格：本周表现相对较好的是：小盘指数（2.6%），周期风格（4.9%），低市盈率指数（3.3%），亏损股指数（3.1%）。本周表现相对较差的是：大盘指数（-0.1%），金融风格（-1.6%），高市盈率指数（-3.3%），微利股指数（1.7%）

指数估值：上证综指（14.3倍、历史分位36.4%），沪深300 （13.9倍、历史分位52.2%）全部A股（20.4倍、历史分位56.9%），创业板指（58.4倍、历史分位66.6%）

行业估值：本周PE估值前三行业分别为本周PE估值前三的行业分别为：国防军工（69.8），计算机（52.5），电子（47.2），本周PE估值后三的行业分别为：银行（5.8），房地产（6.9），建筑（7.8）。本周PE分位数前三的行业分别为：电力设备及新能源（85.4%），汽车（85.2%），食品饮料（80.7%），本周PE分位数后三的行业分别为：传媒（0.1%），房地产（0.2%），非银行金融（0.6%），相对PE估值前三行业为国防军工（5.2），计算机（3.9），电子（3.5），后三行业银行（0.4），房地产（0.5），建筑（0.6）

A股和全球龙头估值比较：材料大多溢价，工业中资本品大多溢价；消费和医药整体溢价，社服折价较多；信息技术大多溢价；金融地产公用折价

风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”

报告正文

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