东方锆业：锆市场行情景气度高升 龙头公司加速扩充产能

今年以来，锆市场行情景气度高升，产品价格大幅上涨，据百川资讯，8月5日，硅酸锆价格上涨5.06%报20750元/吨，海绵锆、碳酸锆价格均上涨2.94%，分别达到157.5元/千克、26250元/吨。其中，硅酸锆今年价格涨幅居前，达到77%。此外，氧化锆、氧氯化锆最新价格分别为59000元/吨、18750元/吨，均较年初增长超60%。

分析人士表示，今年以来，锆市场行情景气，南非锆英砂矿商停产加剧了全球锆英砂供应紧张局面，叠加我国锆市场下游产品需求旺盛，锆产品价格保持强势运行。预计锆市场整体将继续维持强势走势。在此背景下，国内锆业龙头东方锆业（002167）近日表示，目前公司现货供应仍较为紧张，生产基本处于满负荷状态，目前正在加足马力扩产。

国内锆业龙头 掌握多处国外优质锆矿

锆作为重要的冶金和化工原料，应用领域非常广泛，主要以硅酸锆、氧化锆的形式应用于陶瓷、耐火材料等领域。金属锆（或称海绵锆）再进一步加工成各种锆材，应用于核燃料组件及其他工业领域。

今年以来，锆市场行情景气度高升，因国外主要锆供应商减产。6月29日力拓宣布，由于南非理查兹湾矿业公司（RBM）的安全局势升级，其在南非的客户合同出现不可抗力，因此决定在安全状况改善之前停止运营。RBM是全球前三大锆英砂供应商之一，也是我国锆英砂主要的国外供应商。在今年锆砂紧缺、价格接连上调的情况下，RBM停止开采会对国内市场造成不小的影响。

目前，全球锆矿的供应呈现寡头垄断的格局，ILUKA（伊鲁卡）、TRONOX（特诺）和RIO TINTO（力拓）是全球锆英砂的三大龙头公司，掌控了全球大部分的储量和产量，国内所需锆矿资源有八成以上依赖进口。

今年以来，伊鲁卡连续涨价，影响国际市场锆英砂价格。短期来看，锆英砂供应紧张局面难以缓解，下游耐火材料、陶瓷釉料等传统行业需求稳定，电容氧化锆拓展了新材料应用领域，需求大幅增长，预计锆市场整体将维持强势走势。

这也引发国内锆业厂商纷纷调价。7月份，东方锆业发布涨价函：氯氧化锆产品（包含母液料）及二氧化锆产品分别上涨1000元/吨及3000元/吨。

这已是东方锆业年内第5次调高锆系产品价格。对于提涨原因，东方锆业表示系各种原辅材料价格持续上涨且供应紧张。公司此前在公告中透露，未来几年海外锆英砂主要矿山将面临枯竭、减产的趋势。锆英砂行情已经进入行业强周期。

东方锆业表示，目前公司现货供应仍较为紧张，生产基本处于满负荷状态。而随着行业回暖、下游需求旺盛，产销两旺的格局也引发生产商加足马力扩产。

东方锆业6月22日公告，拟重启铭瑞锆业Mindarie项目（位于澳大利亚南澳大利亚州）；同意全资子公司澳洲东锆与香港百升成立合资子公司，推动澳大利亚WIM150锆钛矿砂项目进展；投资设立子公司建设年产6万吨高纯超细硅酸锆项目、同意投建年产3万吨电熔氧化锆产业基地建设项目。

东方锆业从2010年起加速寻求国外优质锆矿资源，设立了子公司澳洲东锆，从事澳洲锆矿资源的开发和生产，目前已掌握3处优质锆资源，包括已经投产的Boonanarring项目和Atlas项目、世界上最大的单体锆矿WIM150项目以及Mindarie重矿砂项目。

我国锆矿资源稀缺 供给缺口巨大

根据美国地质调查局报告，2020年全球锆矿储量约7800万吨，主要分布在澳大利亚和南非地区，分别占比67.56%和10.6%，中国占比仅0.79%。

2020年锆英砂产量折合精矿130万吨，其中澳大利亚生产48万吨，占总供应量的35.82%；南非生产32万吨，占总供应量的23.88%；中国生产14万吨，占总供应量的10.45%。

从全球市场格局来看，主要的锆英砂供应商为澳禄卡、特诺和力拓，年产量均在15万吨以上，2020年合计锆英砂供应量为60万吨，占全球总量的46.15%。其次是伊梅治资源、钛锆、肯梅尔资源、贝斯资源等第二梯队供应商。

根据第三方机构统计，澳洲大部分锆矿山将于2026-2027年进入停产期，2022-2027年停产产能总计将超过40万吨，同时受到品位下降等因素的影响，产量预计会逐步下降。

未来WIM类细粒度锆钛矿资源的重视度将提升，锆资源的价值也将随着资源量的减少而持续提高。

由于中国锆矿资源的需求量远远超过了国内供给水平，因此国内锆行业的公司严重依赖国外锆矿资源。我国为世界上最大的锆英砂进口国，目前80%以上的锆英砂依赖进口。

根据Iluka统计数据显示，2020年我国锆英砂需求量占全球总需求量68%，因此，国内对锆英砂的需求趋势变化将对世界锆英砂总需求有着重大影响。

锆下游需求不断拓展 行业厂商享受红利

据研究机构TZMI调研，全球锆需求将在2021年出现温和复苏，这得益于实际潜在的消费增长和全球各国政府经济刺激下的下游库存补充。然而，2021年出现的巨大需求让很多人感到意外，目前大多数锆生产商都在努力满足客户的订单，过去主要生产商手中积累的锆库存正在迅速减少。

目前锆的下游需求主要来自陶瓷、铸造、耐火材料等领域，我国陶瓷行业消耗锆英砂占比45%，化学锆占比19%，耐火材料占比14%，精密制造占比12%以及电熔锆占比10%。

此外，随着智能手机产业的发展，智能手机对氧化锆材料的需求也在持续增长。据了解，5G手机基本采用多天线技术，而金属背板存在信号屏蔽问题，玻璃背板则存在着色能力差及易碎的缺点。电熔氧化锆陶瓷材料既有玻璃的美观外形，又有无信号屏蔽、硬度高、散热性接近金属等优点，已逐渐占据手机背板材料市场。目前，小米10 Pro+、华为P40 Pro+等都已换上陶瓷“战衣”。

除了5G产品，光伏产业亦对锆系产品的高需求有明显贡献。业内人士表示，较此前同期，氧化锆的需求已增长20%。需求增加的主要原因在于光伏产业的蓬勃发展。

此外，氧化锆作为广泛使用的种植牙原材料，也是牙科黄金赛道上的重要成员。随着国人对牙齿美观性追求的提升，全瓷牙渗透率有望进一步提升。太平洋证券研究称，假设氧化锆全瓷牙渗透率40%、种植牙数量提升至1500万颗、全瓷牙平均价格3000元/颗，种植牙用的氧化锆全瓷牙潜在市场空间约180亿元。

据Mordor Intelligence测算，2021年锆市场预估可达约19.98亿美元，而到2026年这一规模可达28.88亿美元，2021-2026复合年均增速为8%。作为这一赛道上的龙头厂商，东方锆业将充分享受到行业成长中的各项红利。