立高食品：多元化渠道实现全国布局，致力中国烘焙原料第一品牌

今年4月中旬登陆资本市场的立高食品股份有限公司（股票简称：立高食品，股票代码：300973）是一家从事烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售的公司，近期多家机构调研，给予买入评级，之所以获得机构好评，得益于公司的产品、渠道多样性优势，配方工艺设备优势和生产管理方面优势及成本优势。

烘焙市场具备上升空间

我国冷冻烘焙市场约百亿规模，根据欧睿数据显示，2020年烘焙终端市场规模2358亿元，15-20年复合增速9%。其中，现制烘焙产品增速更快、占比更高，2020年现制烘焙产品占烘焙行业规模72%，15-20年复合增速9.9%；预包装烘焙食品同期复合增速8.2%。根据2020年中国烘焙食品的消费量、冷冻烘焙产品占比和价格，中泰证券预测国内冷冻烘焙食品规模约100-200亿元。

对比海外市场仍有较大空间，中泰证券研究报告显示，根据《国内烘焙冷冻面团的现状和趋势》一文中提到2019年欧洲、美国冷冻面团占面包行业的比例分别约40%、70%，国内使用比例不足10%。《食品与机械》杂志也提到，1949年美国只有3%的烘焙店使用冷冻烘焙食品，1961年增加到 39%，1990年有80%以上的烘焙店使用冷冻烘焙食品。法国在1994年冷冻面包已占面包销售额的 50%以上，日本早在2000年也已经有 50%的烘焙店使用冷冻烘焙食品。基于以上数据，中泰证券预测国内冷冻烘焙行业空间至少有450亿元空间。

2000年后，我国人均消费水平的增长、餐饮消费结构的调整以及生活节奏的变化，烘焙食品的相关企业迎来快速增长的时期。

作为国内较早从事烘焙原料及食品业务的公司，立高食品率先占领市场。根据公司2020年报显示，营销网络遍布我国全部省、直辖市、自治区，深入357个城市，与公司合作的经销商超过1,800家，直销客户超过400家，服务的终端客户超过5万家。截至年末，公司销售人员达到983人。确保了新产品能迅速占领市场，同时，也能提升产品的配送速度，保障产品的品质，为客户提供及时的技术应用服务。

立高食品依托丰富的产品和覆盖烘焙店、饮品店、商超、 餐饮、便利店等多样化的销售渠道，促进了公司产品的销售扩大，相关资料显示，公司冷冻烘焙食品销售量由2018年的28,039.47吨迅速增长至2020年的46,288.79吨。2020年冷冻烘焙食品的营业收入95,628.97万元，同比增长29.50%。

目前，公司产品已经进入幸福西饼、味多美、好利来、面包新语等知名连锁烘焙店，沃尔玛/山姆会员店、盒马生鲜、永辉超市、家乐福、华润万家等大型商超，以及海底捞、豪客来、希尔顿欢朋酒店、乐凯撒披萨等连锁餐饮品牌，截止2020年，公司对商超的营业收入达到24,438.35万元，较上年增加了128.05%。

品类多样化满足各种需求

立高食品在同行业中产品品类多样化优势明显，既有奶油、水果制品、酱料、巧克力等各类烘焙食品原料产品，又有糕点、面包各类冷冻烘焙食品；截至2020年6月底，公司奶油、水果制品、酱料和冷冻烘焙食品的品规分别达到32种、241种、69种和187种。

公司的多样化的产品满足客户多样化的购买需求，比如烘焙门店进行蛋糕制作时，既需要使用奶油，也需要使用水果制品，再如，终端客户销售的烘焙食品中，既有蛋挞、老婆饼、蛋黄酥等糕点的需求，也有吐司、甜甜圈、牛角包、手撕包等面包的需求。

与此同时，立高食品丰富的产品体系，给不同客户群体的消费需求带来了选择。公司提供不同档次、不同口感和不同塑型能力的多种奶油，包括稀奶油、含乳脂植脂奶油、植脂奶油，能够有效满足不同地域、不同偏好的客户需求

此外，公司使用独特风味的酱料产品，打造天使白面包、牛油果餐包等特色新品，在烘焙店边柜进行销售，并设计全套产品应用方案，帮助烘焙店进行推广，为烘焙店开发出新的客户需求，带来新的收入来源。

技术优势带来竞争优势

多年来，立高食品独特和创新的产品配方及生产工艺的技术优势为产品多品类，多元化打下了坚实的基础。在配方方面，公司通过原辅料的选择和配比的生产工艺，建立起了产品的竞争优势。面对挞皮水分易流失、开裂发干的现象，通过改进其配方，实现了减少5%的水分流失，解决了此项难题。

同时，公司还具备对自动化生产线的定制化改造和优化能力。烘焙食品原料和冷冻烘焙食品的生产条件较为严苛，其规模化生产受到产品稳定性的制约，不同的产品配方、生产工艺、生产场地，对生产线及生产设备都有着不同的要求。

目前，立高食品不仅从国内外引入自动化生产线，提高了生产的自动化程度，更重要的是根据国内原材料和公司产品的特点，在核心环节对关键生产设备进行大量适应性的自主改造，并对生产线的布局和生产设备间的协同进行自主调整，形成了“一种甜甜圈自动化连续式生产装置”发明专利等技术成果。

此外，立高食品还不断总结生产经验，对生产线和生产设备进行多次迭代升级，使得公司新产线在佛山三水、浙江长兴生产基地投产后产能得以迅速释放。

立高食品通过长时间的生产经验积累，不断进行试错改良，建立了完善的生产流程控制体系，实现了对生产各环节的精准处理，具备了对生产现场灵活控制的能力，公司还根据外界环境的不同，原材料的细微差异等实际情况对生产设备及生产参数进行调整，使公司得以在广东、浙江等不同的环境下实现平稳生产，并能够应对各种变化。公司还通过开发自动化软件系统，进一步提高自动化生产水平，形成了“奥昆食品生产线温湿度控制系统”、“奥昆食品快速成型管理系统”等软件著作权。

自设立以来，立高食品成为“中国烘焙食品原料及冷冻烘焙食品第一品牌”为长期战略目标，坚持多元化的销售渠道与丰富的产品体系为驱动力，积极实现以华南、华东、华北的全国扩产布局，未来值得关注。