小鹏汽车港股上市背后的五个“第一”

距离纽交所敲钟不过10个月的时间，小鹏汽车再次敲响了港交所的铜锣。7月7日，港股“智能电动车第一股”小鹏汽车正式于香港联合交易所主板挂牌交易，股票交易代码为“9868”。以165港元/股的最终定价计算，此次小鹏汽车募资规模为140.25亿港元。

小鹏汽车成为三年以来首只在纽约、香港双重主要上市的中概股。而小鹏汽车副董事长兼总裁顾宏地表示，对在香港上市感到高兴，能更贴近香港投资者，预计小鹏汽车能借着沪港通更进一步接触内地投资者，未来不排除考虑回A股上市。

香港交易所执行董事、集团行政总裁欧冠升表示：“小鹏汽车在香港的成功上市充分展现了香港资本市场作为金融自由港的特质，同时体现我们近年来对港交所市场所做的一些积极改进，而这些改进改变了港交所的DNA。”

小鹏汽车的上市对于港交所、整个市场而言意义非凡，背后甚至创下了“五个第一”。

一：第一个上市即纳入恒生综合指数的ADR回归公司

在正式登陆港交所次日，恒生指数公司就发布公告称，小鹏汽车符合快速纳入规则要求，将于7月20日收市后被纳入恒生综合指数，并于7月21日起生效。小鹏汽车或被纳入恒生消费品製造及服务业指数。

小鹏汽车采用“双重主要上市”形式，其优势之一就是未来可接入港股通。而纳入恒生综合指数是沪深两市的港股通的条件之一。

恒生综合指数涵盖在香港联合交易所（联交所）主板上市证券总市值最高的95%，提供了一项全面的香港市场指标。恒生综合指数采用流通市值加权法计算，可以用作发行指数基金、互惠基金及表现量度基准。

恒生综合指数的快速纳入规则中，上市首个交易日市值排到恒生综合成份前10%就能最快10天纳入恒生综合指数，

一般来说，恒生综合指数中平均市值高于50亿港元的普通股票可被纳入港股通。恒生公司每半年定期对恒生综合指数和大中小指数进行检讨，检讨数据截止日期为每年的六月底及十二月底，检讨时间为一年，一般恒生综合指数生效日就是个股纳入港股通的日期。

小鹏汽车是近两年来首个上市第二天就纳入恒生综合指数的ADR回归公司，小鹏汽车之前也仅有阿里巴巴也在上市第二天纳入恒生综合指数，但是阿里巴巴属于第二上市的股票，不能纳入港股通。

二：港股智能电动车“第一”股

2021年，新能源汽车已迈入群雄逐鹿时代，传统主机厂、互联网科技、地产等企业纷纷下场造车。新势力竞争愈发激烈，其中第一梯队中小鹏、蔚来、理想在今年3月同时传出正在接洽投行筹备回港上市，以吸引离本土更近的投资者。

角逐之中，小鹏率先成为港股“智能电动车第一股”。自2015年成立以来，小鹏利用短短的六年时间，成为中国领先的智能电动汽车公司之一。在去年赴美上市前，小鹏汽车就就得到了阿里、IDG资本、小米等知名资本的认可，赴美上市后至今较发行价涨幅超160%。

小鹏主打智能汽车战略路线，作为目前国内唯一一家自动驾驶商业化开发全栈专有软件的中国汽车公司，XPILOT自动驾驶系统针对中国的驾驶行为和道路状况量身定制，技术上领先蔚来、理想两家。

如今，自动驾驶领域炙手可热，小鹏自动驾驶商业化已初露锋芒，背后依赖于智能化战略的先手以及长期对研发不遗余力投入的定力，推动技术的持续迭代。

据最新的招股书显示，小鹏汽车联合创始人、董事长兼CEO何小鹏及其关联公司为小鹏汽车控股股东，持股21.75%；淘宝中国持股11.9%，IDG资本持股4.8%，小鹏汽车联合创始人、总裁夏珩及其关联公司持股3.8%，五源资本持股3.2%，纪源资本持股2.8%。小鹏汽车以其超越蔚来、理想的技术优势，不断吸引着大批资本加速入局，

三：第一个美+港双重主要上市的重大中概股

小鹏汽车是三年内首例中国香港、美国双重主要上市的重大中概股，这意味着将来小鹏汽车可满足沪港通和深港通的接入条件，A股投资者将来或可直接购买小鹏汽车的股票。

所谓“双重主要上市”，是指两个资本市场均为第一上市地，需要同时受到美国证券交易委员会（SEC）和香港证券及期货事务监察委员会（SFC）的监管，公司方面则需要完全遵守两地交易所的规定。而“二次上市”模型下，只有第一个上市地点的监管机构拥有首要监督权，公司对于部分规则享有豁免权。由此也可看出，相比于“二次上市”，“双重主要上市”的上市程序审核也更加严格。

不仅如此，“双重主要上市”的公司还可通过港交所半年一次大检常规纳入或者特别快速准入规则快速纳入恒生指数，A股投资者可通过港股通参与该股票交易。

也就是说，小鹏汽车此次“双重主要上市”后，最快半年时间就能够满足港股通接入条件，接入A股之中。小鹏汽车能在短时间内与国内资本市场以及投资者建立联系，打通多元融资渠道。

选择双重主要上市，小鹏汽车为智能电动车港股赛道开拓出一条崭新的路。

四：第一个后疫情时代线下港交所敲钟的内地公司

后疫情时代，小鹏汽车成为第一个在港交所线下敲钟的内地公司。香港交易所执行董事、集团行政总裁欧冠升亲自出席了小鹏汽车香港上市仪式，对小鹏汽车此次在港股上市非常重视。

仪式上欧冠升表示：“今天小鹏汽车在香港的成功上市，充分展现了香港资本市场作为金融自由港的特质，同时体现了我们近年来对联交所市场所做的一些积极改进。这些新的模式改变了联交所的DNA，也为香港和全球资本市场带来了一个激动人心的新时代。小鹏汽车是今年首个具有同股不同权特征的双重主要上市，这是我们自2018年推动上市改革的又一个重要的里程碑。”

“2018 年港交所推出了三种新的上市模式，以吸引具有不同投票权结构的创新公司、未实现盈利的生物科技公司和二次上市公司。今天，我们已经成为世界第二大生物科技融资中心。同时，我们也是引领着新兴经济体中，为如小鹏汽车这种引领未来智能出行的电动汽车企业打造融资上市的领先场所。港交所的上市改革也为公司来港双重上市奠定了基础。 截至上月底，港交所已迎来14家二次上市的企业。”仪式上，欧冠升表达了小鹏汽车在港交所改革后上市，为港交所注入新的活力。

这意味着，小鹏汽车对于香港交易所而言意义非凡，是后疫情时代激发港股市场活力的重要一环，也是智能汽车概念股的重要标的。

五：过去一年内港股上市定价最好的重大中概股

此次小鹏汽车港股上市共发行8500万股，包括香港公开发售425万股A类普通股，以及国际发售8075万股A类普通股，分别占全球发售股份总数的5%及95%。

其中，香港公开发售部分获得14.73倍超额认购，小鹏汽车IPO最终定价165港元/股，较上一交易日美股折让约2.2%，是一年以来定价这让最好的重大中概股。

招股书显示，2018-2020年，小鹏汽车的营收分别为970万元、23.21亿元、58.44亿元，年复合增长率高达744.6%。而根据最新发布的一季报，小鹏汽车一季度总收入为29.51亿元，较去年同期增长616.1%，得益于新车交付量的提升，小鹏汽车销售收入达到28.10亿元，较去年同期增长655.2%。根据一季报预测，小鹏汽车2021年全年营收将高于过去任何一年，且呈现了翻倍式的增长。

毛利率方面，小鹏汽车近几年的改观也十分明显。2018年，小鹏汽车毛利率还为-24.3%；及至2020年，其毛利率已经由负转正至4.6%。2021年，小鹏汽车的毛利率更是达到了11.2%，已经超过了大多数国产新能源汽车厂商的毛利率水平。

小鹏汽车副董事长、总裁顾宏地表示：“作为第一家在香港上市的智能电动车公司，我们的增长轨迹为内地和香港的投资者提供了重要而独特的投资机会。 我们将专注于我们的战略路线，以实现可持续增长和股东价值最大化的长远目标。”