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6月PMI数据点评：PPI筑顶，服务业景气度回落

来源：文涛宏观债券研究 2021-06-30 18:22:28

信息或事件

2021年6月，制造业PMI录得50.9，较5月下行0.1个百分点。2021年6月非制造业商务活动指数录得53.5，下行1.7个百分点。

简评

1、6月制造业PMI继续保持平稳状态，并无太多亮点，从结构上有几个值得关注的地方。整体上看，6月制造业PMI指数录得51，环比下行0.1个百分点，高于过去2014年至2019年5年均值，连续16个月处于扩张之中，仍是在温和复苏之中。PMI 5个主要分项生产变化回落较多：（1）新订单指数小幅回升0.2个百分点；（2）生产回落0.8个百分点；（3）从业人员回升0.3个百分点；（4）供应时间放缓0.3个百分点；（5）原材料库存回升0.3个百分点。

2、6月非制造业PMI指数下行1.7个百分点，弱于季节性；非建筑业内部并不均衡，建筑业仍保持强劲，消费回落较多。6月非制造业商务活动指数录得53.5，环比下行1.7个百分点。建筑业PMI指数60.1，与上月持平，建筑业表现依然强劲。服务业回落较多，本月录得52.3，回落2个百分点。

3、关注点之一，价格指数继续高位运行，继续筑顶，企业面临成本抬升问题；预计6月PPI环比0.3%，同比8.9%。6月出厂价格指数51.4，环比下行9.2个百分点；原材料价格指数环比下行11.6个百分点，6月录得61.2；价格指数继续保持高位运行。6月价格调控政策频出，原材料价格指数大幅回落，但是处于扩张区间且较为强劲；自2020年11月以来，原材料购进价格指数连续8个月高于60一线。我们从供需角度分析，支撑工业品价格高位的基本面因素贯穿全年，预计二季度触顶后，下半年高位震荡。下半年PPI小幅回落，但仍处于相对高位。

4、关注点之二，服务业PMI显著回落，拖累非制造业PMI商务活动指数。6月服务业PMI回落2个百分点，录得52.3。6月广东地区疫情反复，服务业受到一定影响。上半年服务业环比变化波动较大，疫情对消费的影响也存在很大的不确定性。

5、关注点之三，进出口指数继续维持低位。本月新出口订单继续在50分水岭一线之下，加重市场对出口放缓的隐忧。但新出口订单指数长期处于向下的趋势，尤其是2018年中美贸易以来。预计6月新出口订单指数与出口数据仍存在背离。

6、风险提示：海外疫情超预期，供需错配进一步加剧。

【中信建投宏观】PPI筑顶，服务业景气度回落——6月PMI数据点评