股东会见闻录 | 融信：拿地情况中性 上半年量基本达标
来源：观点地产网 2021-06-05 09:22:37
观点地产网 融信与股东见面的地点，仍然定在了上海虹桥世界中心。
6月4日，融信中国总裁余丽娟携管理层召开了股东大会。“每次来的人都不多，融信好像也没有太多对问题的准备”，一位参会股东这样描述。
但管理层每个问题简短回应的背后都包括了很多理由，比如盈利空间和土地储备。
尽管现场参会人数不多，但股东此前的焦点仍然在于融信在杭州土拍上豪掷142亿斩获的7宗地块。不少股东担心融信的算帐本，也不乏有力挺融信的股东持续看好。
显然，上海中兴路一号项目的影响依然存在，股东的担心不无道理。从杭州土地的成交情况来看，此次融信竞得的7宗地块均达到上限价，其中有6宗地要求自持，个别项目自持比例达29%，且均是"限价盘"。而从权益金额看，融信此次杭州拿地的142亿元，已占2020年全年权益拿地金额的50%。
而实际上，融信所拿的杭州土地项目利润水平并不高。曾有机构人士对其拿下的杭政储出[2021]6号地块进行测算后称，“该项目的税后净利润率仅在1.65%左右。”同时，与融信在杭州联合拿了4宗地的滨江集团也曾公开表示，杭州的土地努力做到1%-2%的净利润水平。
对此，融信的管理层则显得比较淡定，向参会股东回应：“拿地比较中性，只是获得了想要得到的土地，基本达到上半年的量。”
淡定的回应或许源于十足的信心。有媒体也曾援引融信内部人士说法，“杭州虽然利润空间较小，但能够实现快速周转，因此并不会对整体利润带来太大影响。”他进一步解释称，“公司在杭州口碑相对较好，融资成本大约在4%左右，拿地后5-7个月可以实现开盘销售，最快6个月可以实现现金流回正。”
可见，高能级城市安全性高，成了行业的普遍共识。“在目前的环境下，不确定性因素比较大，所以我们公司这几年还是拿一二线（城市的地）。”融信董事会主席欧宗洪曾在业绩会上解释称，“相对来说，毛利率会低一点，但是安全性会高”。
即便如此，2020年财报上显示出的毛利率断崖式下跌，仍然成为投资者心头难解的焦虑来源。融信去年录得毛利率11%，不到2019年同期的一半（24.24%）。该公司同时，也先后被标普、惠誉下调评级。
此前，欧宗洪也曾就集团的毛利率水平做出解释，“2020年毛利率应该是一个见底的过程，2021年逐步回升，大体上会到13%到15%之间。”
在本次股东会上，利润问题依然被提及。据参会股东向观点地产新媒体转述，融信管理层介绍称，目前集团已售未结的项目毛利大概在13%-15%之间，今年的结转情况预估在500个亿左右。
然而，耗资数百亿拿地的融信，目前的股票市值并不及百亿港元，这与其拿地的大手笔形成鲜明对比。于是，有参会投资者向融信管理层询问，面对公司目前的市盈率，是否有选择腾挪资金用于回购以进行提升的打算？据查询，截至6月4日收盘，融信中国的市盈率显示为3.07倍。
会上，管理层对此同样做出较为简短的回应称，股价实际上很大程度与经营有关，公司的资金有一定的分配比例，目前以经营为主，项目的利润也持动态发展。
信奉“爱拼才会赢”的闽系房企，融信或许是其中一个典型代表。不可忽视的是，相比处在债务危机中的房企来说，融信曾宣布“三道红线”指标已成功降至“绿档”。
另一方面，也许，这是股东与融信最后一次在虹桥世界中心见面的大会了。在去年年底，融信表示2021年集团将搬迁至位于七宝的融信·上坤中心，目前的总部大楼虹桥世界中心将被抛售予绿地50%的股权。
同样于2020年底，欧宗洪在一次内部会议上对高管说，融信可能是第一批走出危机的房企之一。
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