马文胜、任泽平谈大宗商品：缘何飙涨、影响几何、未来走势
来源：期货日报610人参与讨论 2021-05-15 09:17:27
今年以来，全球大宗商品价格出现了飙升，国内期货市场螺纹钢、热轧卷板等钢材期货，以及石油、有色金属期货也跟随大涨。相关数据显示，其中螺纹钢期货指数今年以来涨超39%，原油指数涨超35%，铁矿石指数涨超26%。
昨日，中期协携手央广《财经态度》节目对话中期协副会长马文胜、著名经济学家任泽平，对此轮大宗商品价格飙涨的原因，以及产生的影响、市场未来走势进行了详细解读。
本轮大宗商品市场上涨为输入型上涨
谈及本轮我国大宗商品市场的上涨，马文胜表示，从本轮涨价的特点上来看，与CPI紧密挂钩的进口依赖型的大宗商品，比如有色、铁矿石、黑色等涨幅较大，而我国有些商品比如生猪、苹果、红枣等农产品，价格反而在下跌。因此，本轮大宗商品的上涨是全球性的，我国大宗商品价格的上涨具有明显的输入型特征。
马文胜表示，不同于过去的是，本轮市场的上涨并非是简单的某一产业链基本面的不平衡所造成的，而是整个全球宏观、产业链，疫情影响产业链供给等三四个因素叠加。
在任泽平看来，本轮上涨很大程度上是基本面因素推动的，具体包括需求、供给，以及美元流动性的泛滥。
需求端上，边际上的需求正在改善。去年3月份以后，中国经济率先复苏，需求开始回暖，由于疫情控制等原因，欧美经济从去年底今年初才开始复苏，而中国经济复苏则领先于欧美三个季度，因此今年我们看到中国、美国、欧洲，以及日本都出现了需求复苏的共振；从供给端看，虽然需求在复苏，但巴西、智利，包括像印度等大宗商品主要的供给国还深陷疫情危机当中，全球重视环保、碳达峰目标等都供给构成了约束。
“供需错配共同推动了大宗商品价格猛烈的上涨。此外，还有一个因素”火上浇油“：美新总统上台后，试图重振美国经济，推出了3万多亿美元的刺激计划，包括大规模的减税计划和基建刺激计划，这对美元的超发都有较为强烈的诉求。”任泽平说。
任泽平进一步表示，要缓解大宗商品价格的猛烈上涨，一是需要全球需求的放缓，二是随着大宗商品主要生产国疫苗最新接种的进展，生产和供给得以恢复。上述两个条件起码要满足一个条件，大宗商品价格过快上涨的势头才有望得以遏制。
面对市场涨跌，企业应利用好期货市场这一工具
“通过我们的调研，很多中小企业对市场涨价的消化存在时滞。”马文胜说，由于大宗商品本轮涨价对终端消费产生了一些压力，大宗商品的价格今后到底怎么走，可能还要看全球的消费，包括中国的消费，大宗商品涨跌的背后实际上是还是供求关系。
马文胜建议，企业在面对大宗商品的涨跌时一定要利用好期货市场这一工具。从当前看，期货市场已经构建了一个完整的风险管理工具市场和产业链市场。在这轮涨价中，也正是由于期货市场的作用，很多企业成功地规避了原材料价格上涨的一些风险。
“我们还发现，目前已经有600多家上市公司发布公告称要开展套期保值，有的上市公司的保值规模超百亿，这也说明中国期货市场能够在这一轮全球性价格上涨的过程中，为中国的企业保驾护航。”马文胜说。
马文胜还表示，目前全球各类企业都在面临全球性价格上涨，或许对中国企业来说是一个机会。“在此过程中，我们可以利用当前金融机构发达的咨讯信息，通过参与期货市场、资本市场规避掉一些风险，此外，企业在做好经营‘护城河’的同时要创新商业模式，以拥有更强的竞争力。”
专家建议通过改进和调整相关政策来疏导下游压力
目前，大宗商品价格的过快上涨是否会向下游传导，中下游企业是否能承接住压力成为市场关注的焦点。
任泽平表示，上游的上涨能否向下游顺畅传导，一个很重要的条件就是中下游具有成本传导能力。一看行业集中度，如果行业集中度比较高，它能够顺畅传导，行业集中度不高，处于散乱或恶性竞争价格战的状态，就很难进行传导。二看行业技术进步情况，行业如果能够快速地实现技术进步，就能消化吸收一部分成本传导。
任泽平说，如果大宗商品价格持续高位，对下游的利润包括成本会是一种挤压。这就需要在出口退税、生产恢复、税费减免，包括借助期货市场套期保值，等方面做出一些政策改进和调整。
马文胜强调，除了看产业链自身能不能实现顺利传导外，期货市场也是一个非常好的传导工具。
在任泽平看来，国家政策要尊重经济周期的规律，以及经济运行的节奏。现在一些企业有较大的成本压力，可以适当作一些政策调整，帮助企业渡过难关。如果未来大宗商品价格回落，逆周期政策可以再反过来作一些修正，保证经济的平稳健康发展。
（文章来源：期货日报）
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