【挖财报】撼动茅台五粮液？8900亿宁德时代大卖500亿，打下国内半壁江山，境外业务3倍增长，连抛330亿扩军

金融界网4月29日消息 周四，全球新能源巨头宁德时代(行情300750,诊股)股价再次上扬逼近历史高点，近期“电池茅”可谓动作频频。

本周公布的财报显示，疫情冲击下，宁德时代2020年营收首次突破500亿元，净利润则达55.83亿元，增幅22.43%。年报刚出，就有券商给出2022年65倍PE的估值，对应市值10140亿元。

此外，继去年8月首次发布开展境内外产业链投资公告后，宁德时代4月27日再次抛出190亿巨额投资计划，拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链优质上市公司进行投资。

昨日晚间大消息再次传来，宁德时代再抛140亿，与ATL投资两家合资公司，布局家用储能、电动两轮车等领域的中型电池。

今日宁德时代午后涨近4%，市值接近8900亿元。一位券商首席在谈及机构抱团茅台、五粮液(行情000858,诊股)时曾对金融界表示，核心原因是A股缺乏优质标的，未来随着科技、新能源巨头的崛起和回归，这一现象有望逐步发生变化。

如今，宁德时代或将成为挑战茅五的种子选手，距离1.1万亿的五粮液仅剩一步之遥。

透视宁德时代年报 营收破500亿现金流充裕

金融界《挖财报》仔细梳理了宁德时代2020年“成绩单”，去年实现营业收入503.19亿元，同比增长9.9%；归母净利润55.83亿元，同比增长22.43%。而净利润超营收增速12.53个百分点背后，宁德时代的营业成本变动基本与收入变动持平，利润增长贡献则主要来源于政府补助、公允价值变动收益和资产减值损失的减少。

具体来看，2020年宁德时代营业总成本为434.86亿元，较2019年增加45.31亿元，增幅达11.63%，其总营收同比增加约45.31亿元，可见营收增长与成本增长基本打平。

值得注意的是，宁德时代毛利率持续下降，2020年为27.76%，同比下降1.30个百分点。而成本科目和费用科目增幅均超过了营收9.9%的增幅，这是导致毛利率继续下降的原因之一。细分项看，营业成本同比增长11.9%，销售费用、管理费用、研发费用和财务费用四个费用科目合计同比增长10.34%。

对于毛利率的下降，宁德时代表示，公司各细分产品毛利率的变动是销售单价和单位成本变动综合影响的结果。

虽然毛利率下降，但宁德时代的造血能力很强。财报显示，2020年其经营活动产生的现金流量净额达到184.3亿元，上年同期为134.72亿元，同比增长36.80%，为净利润的3.02倍，这显示出公司在去年产品销量和回款增加较为明显。经营性现金流与净利润的巨大差异主要是由于该公司在产业链中的强势地位使得经营性占款能力较强。

打下国内半壁江山 境外业务3倍增长

宁德时代2020年业绩主要由动力电池系统、储能系统、锂电池材料等三大板块贡献。

其中，动力电池系统销售是主要收入来源。报告期内，该销售收入为394.26亿元，较上年增长2.18%，占总营收的比例从2019年的85.27%下降至2020年的78.35%。

在动力电池系统销售收入占比下降的同时，储能业务呈快速增长趋势。随着布局的逐步落地，宁德时代储能系统收入19.43亿元，同比增长218.56%。锂电池材料收入34.29亿元，同比减少20.35%。此外，其他业务贡献收入55.21亿元，同比增长141.18%。

作为全球动力电池龙头企业，宁德时代占据了国内动力电池装机总量的半壁江山。数据显示，国内动力电池装机总量为63.6GWh，同比增长2%，其中宁德时代装机量为31.9GWh，市场占有率达到50%。

在国际市场上，宁德时代的收入也大幅上涨。年报显示，去年该公司境外业务也实现了同比近3倍的增长，从2019年的20亿元增长至2020年的79.08亿元。

在业绩稳步增长的背景下，宁德时代也在持续加大研发领域投入。年报显示，2020年投入研发费用为35.69亿元，同比增长19.29%，占总营入的7.09%。截至2020年末，该公司拥有研发技术人员5592名，共拥有2969项境内专利及348项境外专利。此外，在建的21C创新实验室将对标国际一流实验室，研究方向包括金属锂电池、全固态电池、钠离子电池等下一代电池研发，宁德时代的市场地位有望持续稳固。

连抛330亿计划 未来挑战茅台五粮液？

在公布业绩的同时，宁德时代还抛出巨额投资产业链上市公司计划。

公告显示，为契合该公司业务长期发展需求，推进全球化战略布局，保障行业关键资源的供应，宁德时代拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链优质上市公司进行投资，投资总额不超过190亿元或等值币种。

其中，投资范围具体包括境内外产业链优质上市公司的股票、可转换债券以及其他权益类投资品种；投资方式包括但不限于新股申购、二级市场证券买入、集合竞价、协议转让、大宗交易、参与定向增发等法律法规允许的方式。

对于本次投资原因，宁德时代称，新能源汽车及储能行业近年来快速发展，但产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，无法满足市场需求，可能制约行业长期发展。

作为国内锂电池巨头，宁德时代早在去年8月就已发布过开展境内外产业链投资的公告。彼时公告称，将对境内外产业链上下游上市企业进行投资，投资总额不超过190.67亿元，其中境外投资总额不超过173亿元。

产业链投资公告发布后，宁德时代动作不断。在锂电池生产设备商先导智能(行情300450,诊股)、电力勘察设计企业永福股份(行情300712,诊股)、锂电池检测龙头星云股份(行情300648,诊股)、防静电超净技术龙头天华超净(行情300390,诊股)等上市公司均能看到其身影。

去年以来，宁德时代的投资版图主要聚焦五大领域。在动力电池领域，先是投资、入股了先导智能、原材料企业NeoLithium，又入股了永福科技；在自动驾驶领域，领投了自动驾驶卡车创企嬴彻科技；在出行领域，参与了上汽旗下的享道出行融资；在半导体领域，入股杭州芯迈半导体技术有限公司、领投了智能芯片企业地平线。

而在新能源汽车相关领域，宁德时代去年8月与蔚来等成立电池资产公司探索换电新模式，随后又联手长安、华为造车。日前，长安汽车(行情000625,诊股)董事长朱华荣向媒体透露，与华为、宁德时代联合打造的高端智能电动汽车预计明年上市。

此外，宁德时代也在大规模扩张产能。从去年12月底至2月初，宁德时代宣布投资、扩建电池生产制造基地项目约为530亿元，包括锂离子电池福鼎生产基地、锂离子电池江苏生产基地、动力电池宜宾制造基地、动力及储能电池肇庆项目等。据高工锂电数据显示，仅今年第一季度，宁德时代动力电池扩产规模就达到216GWh，为国内行业之最。

昨日晚间，宁德时代再次迈出扩张的步子，壕掷140亿与ATL签署两份《合资合同》，拟共同出资设立两家合资公司，从事应用于家用储能、电动两轮车等领域的中型电池的研发、生产、销售和售后服务。其中，电芯合资公司投资额为120亿元；电池包合资公司投资额为20亿元。

有业内人士表示，在智能电动汽车赛道愈发火热的当下，宁德时代一系列投资与运作的背后，打通上下游产业链，建立全球化电池‘帝国’的野心已势不可挡。由此看来，宁德时代撼动A股茅台五粮液的地位并非不可能。