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年报解读|川投能源拟15亿重金收购亭子口电站20%股权中小股东斥不值得连声反对

来源：财联社 2021-04-22 13:22:26

财联社（成都，记者崔文官实习记者周昕宇）讯，超9成利润来自投资收益的川投能源（600674.SH）2020年又新收购四个电站，电站家族日益壮大。然而一项为解决同业竞争问题的期后重大投资却让不少中小股东颇为不满：拟收购来自控股股东川投集团的亭子口电站20%股权，中小股东们认为亭子口电站效益稍显不足，收购价格过高。财联社记者致电公司，截至发稿前尚未得到回应。

日前川投能源披露年报和一季报，2020年实现营收10.31亿元，同比增长23.0%；净利润31.62亿元，同比增长7.28%。2021年一季度实现营收2.13亿元，同比增长27.07%；净利润6.46亿元，同比增长23.01%。另公司拟每10股派发现金红利3.8元。

川投能源以投资开发、经营管理清洁能源为主业，经营模式主要是直接投资控、参股清洁能源电力企业，并以水电为主，2020年其92.04%的利润来自雅砻江水电的投资收益。报告期内，公司又以12.23亿元收购槽渔滩、脚基坪、高奉山、百花滩四个电站，新增电站8-12月实现生产量 7.25 亿千瓦时，占公司总产量16.88%；实现销售量 7.07 亿千瓦时，占公司总销量16.76%。

收购并没有结束，此次与年报一同披露的还有公司拟15.27亿元收购亭子口水电20%股权的公告。亭子口水电成立于2006年，系川投集团参股公司，持股比例20%，与川投能源存在同业竞争问题。据中国电力新闻网数据，2020年亭子口全年累计发电量39.16亿千瓦时。

2018年1月31日，川投集团承诺将已有的参、控股绿色清洁能源企业或公司，在同等条件下由川投能源优先收购。注入条件原则上包括拟注入资产最近三年加权平均净资产收益率平均值不低于10%，最近一年资产负债率不高于80%。亭子口2020年资产负债率为53.25%满足条件，然而近三年加权平均净资产收益率均值却只有2.75%。

亭子口公司的资产评估结果也不尽人意。天健华衡出具的资产评估报告显示，收益法下，亭子口股东权益账面值70.26亿元，评估值55.75亿元，减值率20.65%。

据了解，亭子口公司具有一定的公益性，主营业务包括发电业务和灌溉取水业务，后者目前尚未开始收费。为弥补其在灌溉取水业务上做出的贡献，亭子口电力售价要高出市场价，并且享有一定政府补贴。在雪球讨论区，不少中小股东即担心，亭子口本就处于微利，一旦优惠政策收紧很可能陷入亏损。

值得一提的是，亭子口并非导致同业竞争问题的唯一所在。此前川投集团还要将紫坪铺注入公司，但董事会决议公告显示，因紫坪铺无法确认供水业务收入，相应资产投入无法通过未来收益回收，故暂不收购相关股权。

公司表示，如把存在问题的资产注入公司，不利于提高公司资产质量，不符合中小投资者利益，也不符合解决同业竞争的初衷。