安居客赴港IPO,姚劲波奖励自己1.17亿股 |深读

作者|陈盼盼

出品|焦点财经

在“中国居住服务平台第一股”贝壳找房上市、市值节节攀升7个月后，姚劲波终于“坐不住”了。

4月8日，安居客集团正式向港交所提交招股书，申请在港交所上市，中金公司及瑞信为联合保荐人。

招股书显示，安居客集团是一个领先的房产信息及交易服务开发平台。艾瑞咨询统计，安居客为中国最大的在线房产平台，2020年第4季度，其平均移动月活跃用户量达6700万；线上覆盖820+城市及县城，拥有1.94亿处房屋数据，累计拥有超过344,000个经纪人用户。2020年，安居客收入占据中国67%的线上房地产营销市场份额。

安居客集团通过整合安居客、58房产、爱房和巧房，提供房产在线营销、交易服务、SaaS解决方案及其他辅助服务。但在早前，安居客与58房产并无交集：安居客是梁伟平在2007年创立的房产信息服务平台，58房产则是作为58同城的房产频道存在。

直到2015年，梁伟平以不到3亿美元的价格将安居客“卖身”予姚劲波执掌的58同城。自此，58同城开始运营安居客品牌，并相继成立新房多方销售平台58爱房、投资巧房。

上市前夕获碧桂园、雅居乐参投

2020年9月，58同城宣布完成私有化及纽交所退市，随后展开了一系列的重组和股权关系调配：58同城的全部房产业务从58同城分离出来，且由安居客全资拥有。

作为近两年颇受资本亲睐的居住服务板块之一，安居客于今年3月2日吸引了包括地产商在在内的5位投资者2.5亿美元“战投”。其中，碧桂园间接全资附属公司BEAM MERIT LIMITED投资1.4亿美元，雅居乐持有的投资公司投资了0.2亿美元。

此外，今年3月31日，安居客发行新股用于股权激励，分别授予AJK Marvelous Limited7,000,000股股份、 Inte Development Limited 21,726,000股股份、向Dream Homeland Limited8,676,780股股份、Nihao Haven Corporation116,758,720股股份、Magic Homeland Limited.34,144,080股股份。

股权激励的受益人包括安居客集团总裁庄建东、首席战略官周浩及独立第三方。值得一提的是，Nihao Haven Corporation最终实益拥有人为姚劲波。

紧随重组完成后，安居客由母公司58同城及背后股东持有大多数股权，其中，58同城持股45.3%，腾讯持股14.1%，姚劲波持股13.5%，华平资本和欧翎投资合计持股11.8%。此外，碧桂园、雅居乐及另外3位投资者共同持有安居客3%股权；股份激励信托共同持股安居客3.1%股权。

目前，安居客的董事会由七名董事组成，包括三名执行董事，两名非执行董事以及三名独立非执行董事。姚劲波为安居客董事会主席兼行政总裁，庄建东为总裁，周浩为首席战略官。

净利润19.54亿，流量贩卖是门好生意吗？

招股书显示，安居客称其主要收入来自在线服务营销、交易服务产生的收入。其中，在线服务营销收入对应的是，安居客和58房产向向房产经纪品牌及经纪人及开发商提供的在线营销服务，以及新房销售交易的佣金；交易服务对应的是新房交易服务平台爱房从开发商处赚取的新盘销售佣金。

于2018年及2019年，安居客实现收入62.16亿元、75.79亿元；2020年同比增长6.2%至80.52亿元，为同行贝壳找房2020年营收的11.4%。

作为一家在线营销服务提供商，安居客存在收入来源过于单一的问题。招股书显示，2020年，在线服务营销为安居客贡献96.7%收入，而交易服务收入仅占比2.8%。

对此，近两年，安居客开始重视交易服务业务，于去年12月成功收购新房交易平台爱房，进一步拓展交易服务。招股书显示，爱房目前业务扩展至中国33座城市，2020年交易总量达653亿元，较2019年增长282%。

安居客预期，爱房将成为公司未来交易服务增长的主要驱动力。

虽然安居客的收入金额远不及贝壳找房，但利润与贝壳找房差距不大。招股书显示，2018年、2019年及2020年，安居客的毛利分别为57.47亿元、67.61亿元及72.88亿元；净利润分别为19.07亿元、23.06亿元及19.54亿元。同期，贝壳净利润为-4.28亿元、-21.8亿元、27.78亿元。

不过，安居客的盈利能力也在下滑。招股书显示，近三年，毛利率分别为92.5%、89.2%及90.5%；同期净利润分别为30.7%、30.4%及24.3%。

作为在线营销服务提供商，安居客高度依赖营销渠道产生的流量，在营销工作中使用多种媒体，包括在线及电视广告及社交媒体，以获取用户流量。例如搜寻引擎优化，以提升网站搜索结果排名及产生新潜在用户。因此，安居客的销售成本主要用于流量获取。2020年，安居客的销售成本为7.6亿元，仅流量获取成本占比34.5%，佣金分成成本占比为23.6%。

安居客表示，随着竞争加剧及我们寻求扩展现有市场的业务，我们的营销工作的成本将越来越高昂，可能会损害我们的经营业绩。

对于IPO募资用途，安居客表示，所得资金净额将用于投资在公司的技术实力及产品开发、 拓展新房交易业务、并臻选战略合作投资及收购机会、偿还贷款、营销及推广，以提高公司的品牌知名度一般公司用途。