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年报解读|绿色动力2020年净利增两成垃圾焚烧行业将转入效能比拼“下半场”

来源：财联社 2021-03-31 20:22:22

财联社（深圳，记者丁蓉）讯，我国垃圾焚烧行业经过近几年“跑马圈地”，开始逐步转向比拼效能时代。3月30日晚，绿色动力披露2020年“成绩单”，归母净利润同比增长两成。绿色动力2020年新增产能7200吨/日，均投产项目数量与新增产能均创历年新高。不过，值得注意的是，截至2020年末，公司负债达116.7亿元，高额债务压力待解。

绿色动力3月30日晚发布2020年年报称，2020年营业收入22.78亿元，同比增长29.97%；归母净利润5.03亿元，同比增长20.98%。

绿色动力由北京国资控股，是中国最早从事生活垃圾焚烧发电的企业之一，主要以BOT等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护以及技术顾问业务。截至2020年12月31日，公司在生活垃圾焚烧发电领域运营项目26个，在建项目8个，筹建项目14个，运营项目垃圾处理能力2.7万吨/日，装机容量539MW，公司项目数量和垃圾处理能力均位居行业前列。

垃圾无害化处理主要分为焚烧、填埋、堆肥三种方式。2008年至2019年，我国城市生活垃圾焚烧厂从74座增加到389座，增长了425.68%。日处理能力从5.16万吨增长到45.65万吨，复合增长率达21.92%，年实际处理量从1569.70万吨增长到12174.20万吨，复合增长率达20.47%。2020年7月31日，国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部联合印发了《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》，到2023年基本实现原生生活垃圾“零填埋”。市场潜力继续释放。

从行业发展趋势来看，我国垃圾焚烧行业经过近几年的高速增长，正面临告别“跑马圈地”，即将进入拼效能的产业发展下半场。国泰君安研报指出，未来4至5年，垃圾焚烧行业将处于产能快速释放叠加项目盈利能力逐步提升的黄金期。

绿色动力近5年新项目持续爬产。公司截至2015年底投运产能为5850吨/日，近4年以年均3340吨/日的速度完成投产，2020年新增产能7200吨/日，投产项目数量与新增产能均创历年新高。数据显示，2020年绿色动力共处理生活垃圾897.32万吨，同比增长24.75%，处理秸秆35.35万吨；实现上网电量（含秸秆发电）为29.11亿度，同比增长37.75%。

但值得注意的是，绿色动力持续通过新签及异地并购开拓市场，公司负债于2020年末达116.7亿元，资产负债率为66.87%。业内人士表示：“生活垃圾焚烧发电属资本密集型行业，项目建设资金一般按30%的资本金、70%的银行贷款筹集，公司资产负债率高于行业平均水平，面临潜在的财务风险”。