小摩：现在就买入中小盘股未来数十年将跑赢多数资产

来源：财联社 2021-03-19 17:24:12

财联社（上海，编辑卞纯）讯，中小型股票的回报正在击败较大型股，摩根大通（J.P. Morgan）指出，考虑到包括增长更快及并购顺风等在内的一系列因素，未来数十年，中小盘股的出众表现将持续下去。

代表中小型股（市值低于100亿美元）的罗素2000指数过去三个月上涨了17%，过去一年上涨了近120%，涨幅碾压代表大盘股的标普500指数，后者过去三个月和过去一年的涨幅分别为6%和64%。

摩根大通中小市值股票策略主管爱德华多?勒库巴里（Eduardo Lecubarri）当地时间周三（3月17日）表示，该行仍然坚信，中小盘股票“将在未来数十年内令大多数其他资产的回报率相形见绌。”

小摩表示，20多年来，一直在关注标普500指数市值较小的同行，因为该行“相信这一资产类别将对全球资产管理公司和投资者发挥越来越重要的作用。”

在一份回顾摩根大通对中小盘股票策略的报告中，勒库巴里发现，有明确和长期的证据表明，大型股的表现逊于中小盘股。勒库巴里提到了MSCI欧元区小盘股指数，该指数自1997年开始采用以来，涨幅是MSCI欧元区大盘股指数的三倍。

勒库巴里表示，帮助小盘股创下历史性领先表现的许多驱动因素仍然存在，例如更快的增长和并购带来的持续顺风（这在中小型企业中更为常见）。他还表示，分析师覆盖面较窄导致定价效率较低，以及内部人士持股是其他主要因素。

小摩表示，中小盘股票基金在主动型基金中所占的比例也在提升，就连大型基金也越来越多地投资于市值较小的股票。即便大型股在指数中的权重有所增加，情况依然如此。

“未来看起来更加光明，” 勒库巴里称，并指出中小盘股受贸易保护主义的影响小于大型股，因其在国内的风险敞口较高。与此同时，中小盘股受民粹主义监管的影响也较小，因为其占据全球劳动力的很大一部分，而仅占全球股票市值的不到20%。

总体而言，摩根大通建议投资者，不要再寻找更好的入场点，现在就买入中小型股。勒库巴里还表示，这类股票在利率上升时表现最好（当前利率可能处于底部）。

不过，该行也指出，小盘股公司存在一个特别的风险，即它们的资产负债表，该行警告投资者要警惕那些过度杠杆化的公司。

本周早些时候，美国银行（Bank of America Corp.）也建议投资者增持小盘股。该行指出，美国现在已经进入经济复苏周期的“中期”阶段，而从历史经验来看，在这一阶段，小盘股和价值股的表现通常优于大型股和成长股。“在上世纪60年代末的通胀时期，小盘股和价值股也是表现最佳的资产之一，”美银表示。