刚成立就遇上股市回调？700余只新发公募基金，正收益不到三成

对于新基金，基民的态度往往很复杂。相比已经成立较长时间的老基金，持仓风格已经一目了然、调仓受到原有持仓的限制，刚完成募集不久的新基金就像一张白纸，挥洒更加自如。

更重要的是，新基金的净值是1，看上去价格十分便宜。而不少老基金的单位净值已经达到2以上，有些成立时间较长的老基金，净值甚至超过了8。比如最新净值为8.55的华宝收益增长混合。这就导致后来入场的基民觉得自己买亏了。但事实真的如此吗？

牛年春节前后，A股的震荡幅度加大，春节假期之后更是出现了连续的回调，上证指数年后跌幅超过8%。从申万二级行业指数来看，年后至今将近一个月的时间，104个二级行业中，有51个行业的涨跌幅为正，占比49%。虽然涨跌的行业数量各半，跌幅居前行业的下跌幅度却超过涨幅居前行业的上涨幅度。

来源：Wind，制图：私募排排网

从2020年11月到2021年1月，新发行的基金数连续三个月超过100只。在2021年1月更是达到了155只，总份额达到5631.2亿份。2月开始，新基金的发行出现了明显减速，截至15日，3月已过去将近一半，新发公募基金仅有16只，公募“发行热”降温明显。

收益方面，在纳入统计的、近三个月以来成立的733只公募基金中（同一只基金的A类和C类，ETF基金，封闭基金均包括在内），仅有26%获得正收益，有72%的新基金收益遗憾告负。

而在近三个月新成立、尚在建仓期内的公募基金中，最大跌幅达到了23.97%，该跌幅最大的基金为军工主题。斩获最大涨幅的基金是区间涨幅为10.53%的南方中证申万有色金属ETF连接E，两者的收益差达到34.5%。

诚然，新基金在年后股市回调期间，正处于建仓期，仓位可能相对较低，但也会受到基金经理建仓速度、基金主题、个股选择等因素的影响，导致涨跌幅出现较大的悬殊。

近期股市波动较大，面对一些个股和基金的下跌，市场上出现了争议的声音。围绕该话题，私募排排网对私募行业人士进行了采访。

股市连续回调，原因何在？

对于此次股市连续回调，有观点认为，是受全球流动性，尤其是美债利率上升的影响。这种观点的内在逻辑是什么？接下来的行情又会如何演绎呢？

建泓时代基金经理赵媛媛评论道：“前段时间A股跟随MSCI新兴市场指数一同下跌，主要是全球疫情好转、美国财政刺激引发强烈通胀预期和美联储货币收缩预期。这个逻辑在美国tips利率，北向资金、人民币汇率等指标都得到了验证。”

百航投资基金经理王威在接受采访时表示，大部分抱团股都是使用DCF估值模型，其中，无风险利率对该模型的影响很大。近期美债利率的上升导致估值大幅降低，引起了抱团股的大幅下跌。

对于接下来的行情发展，以及需要注意的方面，建泓时代基金经理赵媛媛表示，接下来很可能美国可能有更多的万亿级财政刺激出来，也就意味着更多的国债发行量和更高的通胀预期。如果美联储不相应加大购债力度，或者预期管理，会导致外资继续流出。需要时刻关注美联储资产负债表的变化和中国人行的应对措施，并相应保护股票多头头寸。

百航投资基金经理王威则认为，只要美债利率不超预期的上升，目前的估值已经基本合理，但是抱团股的正反馈已经被打破，超额收益会消失，市场风格开始转换。现在需要大家摸索出新的价值锚定体系，形成新的共识。目前看按照PEG估值，短期业绩爆发的中盘股会有超额收益。

面对股市波动、基金净值回撤，如何淡定从容？

最近股市的大幅波动，和基金净值的回撤，在市场上引起了不少争议。一些投资者表示“去年凭运气赚的钱，今年凭本事亏光了”。但同时，一些机构也积极发声，表示牛市尚未结束，后市仍有结构性机会存在。

对于一些基民，尤其是刚刚开始学习投资理财的新基民，这可能是他们首次遇到的较大回撤。对此，私募业内人士有哪些建议？

东方嘉富基金经理杨红波的建议是，不在高处慕名而来，不在低谷转身离开。波动是股票市场的基本属性，投资者要理性看待。股票市场成为家庭财富配置必选项的趋势才刚刚开始，中长期仍然看好A股优质资产投资价值，本次快速杀跌反倒是良好布局时机。

查理投资表示，近期的股市波动较大，各大指数出现不同程度的回撤。面对此轮回撤不用过于焦虑。作为市场的参与者，要清楚了解投资收益的来源是什么，究竟是股票价格的博弈，寄希望于更高的价格转手卖出，还是稳定长期持有，分享公司成长的收益。想明白投资收益来源的问题，会帮助我们在股市的波动中，保持一份淡定与从容。

查理投资所践行的投资哲学--价值投资的内涵是：投资收益的来源在于公司内在价值的不断增长，股票市场的波动正是“价格总是围绕内在价值在上下波动”的写照，是股票市场运行过程中再普通不过的均值回归环节。所以，与其时刻担心股价的涨跌，不如沉下心来，明确股票的内在价值在哪里。

鸿涵投资基金经理刘会铭称，面对近期市场大幅波动，部分股票跌幅较大的情况，建议大家一方面在市场企稳之前降低仓位，控制风险，切勿追涨杀跌。另一方面，下跌为一些具备长期投资价值的股票提供了良好的建仓机会。投资者可以积极寻找一些业绩确定性较强的龙头品种，并坚持价值投资的理念，淡化短期波动的心理影响。