建投专题：苹果趋势行情下 倒春寒难掀大浪

摘要

过了惊蛰就是春。随着春天脚步的临近，苹果期货新季行情的矛盾也逐渐突出。

一方面是苹果产量趋势性增长导致的供给充足，交割标准更加贴近现货；另一方面是本年度的苹果生产还需要经历一系列不确定性。对于生鲜产品来说，尽管期货市场价格最终会回归现货，但在回归过程中市场的情绪可能导致价格的大幅波动，衍生较大的风险。

我们认为，要从宏观上谨慎和理性地看待各类天气事件，局部区域发生的自然灾害不影响总体生产形势和市场上水果供给充足的基本面；要从微观上要密切观察天气变化，监控可能发生的局部灾害，利用各类措施做好防灾减灾工作。

即将迎来的苹果花期，伴随着倒春寒天气发生的可能，是苹果生产中最重要的阶段。倒春寒影响范围大，相比其他灾害更能引起系统性的受损；苹果花芽较为脆弱，提前开花后，容易受到冷空气的影响；而苹果的生产必须依赖于花芽的良好发育。可以说，在倒春寒发生之后，苹果整体的生产形势就稳定下来；而在此之前，生产中的不确定性容易和市场情绪中的不确定性结合，导致较大的价格波动。

不过，对于倒春寒带来的苹果产量损失需要辩证看待。一方面，由于2018年西部产区整体发生了较为严重的冻害，2020年西部优生产区也受到了严重的冻害，这势必提升种植户对于冻害防控的力度。另一方面，从产业的分布来看，随着苹果种植“南下”、“西进”，除了冻害影响较大的陕北、陇东地区外，越来越多的次优生产区和周边产区处在扩产阶段，稳定了苹果的供应。

我们认为，今年发生严重倒春寒灾害的概率不大，即便发生倒春寒，对产量的影响也需要谨慎看待，同时市场在经历了两年的行情波动之后，也有望能够更加理性地对待天气市。

（一）倒春寒时有发生，多个条件才能导致花芽受损

倒春寒，一般是指北半球早春升温之后，在春季后期出现的气温偏低的现象。这一现象主要是由北方频繁南下的冷空气造成。对苹果来说，我们主要关注黄土高原地区发生的倒春寒天气。

倒春寒要导致苹果减产，必须满足三个条件：

（1）倒春寒发生的时间要与开花的时间相匹配；

（2）倒春寒发生当天温差要足够大；

（3）倒春寒发生时的低温要足够低。

按照苹果正常的生长情况，3月开始逐步进入萌芽期，3月下旬到4月上旬进入新梢生长期，按照地域的不同，4月上旬后开始逐步进入始花期。发生在4月中旬之后的倒春寒，所造成的低温一般不能达到足够低的水平，因此造成的伤害有限。要造成大量减产，倒春寒发生的时间要在盛花期，同时在4月中旬之前，那就需要将花期提前到三月底到4月上旬的时间段。而要使得花期提前，在3月萌芽期开始，苹果产区的积温要相对较高。从某种程度上来说“暖春”是苹果出现大规模冻害的前提。

首先，我们可以回顾2018年延安地区的气温发展过程。在3月之前，18年的温度处于同期偏低水平，尤其在1月底2月初，而在春节之后有迅速升温的迹象。2月底到3月大部分时间处于历史同期气温的偏高水平，并且多次创下近10年以来的日度同期最高气温。

【2018年延安日度高温（摄氏），以及过去10年最高最低及平均气温】

数据来源：中央气象台

【2018年延安日度低温（摄氏），以及过去10年最高最低及平均气温】

数据来源：中央气象台

也正因为3月份气温偏高的整体环境，2018年的果树开花也提前到3月底至4月上旬，我们可以看到在4月2日到6日出现了从历史同期最高气温到同期历史最低气温的大幅降温，精准打击了正处于花期的苹果花。

对比今年的天气过程，我们可以看到，1月以来的整体气温表现同18年大部分是相反的。

【2021年延安日度高温（摄氏），以及过去10年最高最低及平均气温】

数据来源：中央气象台

【2021年延安日度低温（摄氏），以及过去10年最高最低及平均气温】

数据来源：中央气象台

在春节之前我们感受了相对温暖的冬天，春节之后，尤其是当前，整体降温比较明显。如果当前的低温在3月持续，花期提前的可能性就会大大减小，而如果花期在4月中旬之后展开，那么届时再发生的倒春寒绝对温度的低点相对有限，造成的威力也就大大不如。

虽然无法完全确定倒春寒是否会发生，发生的程度如何，但站在当前时间点，我们可以通过两个角度来判断灾害发生的可能性。一个角度是关注产区苹果树发芽的过程，整个生长过程是否有提早的可能；另一个角度是持续关注气温的演变过程，春季温度的波动将加大，偏高气温的持续是倒春寒造成危害的重要前提。

（二）产业预防有举措，理性看待局部受损

自2018年发生严重的春季冻害之后，西北产区的果园生产中对于倒春寒天气的警惕程度就有所提升。

倒春寒虽然是天灾，但通过人力的干预也能够减小损失。从事前的预防来讲，在早春季节可以进行春灌，降低地表和地层温度，可以延缓苹果的开花；加强苹果树在冬春休眠季节的营养供给，提升苹果果树的抗逆性；在降温天气中，采用烟熏的方法，阻止霜冻和冻害的形成也可以有效减少损失。

随着苹果生产面积的扩大，对于扶贫攻坚、乡村振兴的重要性加强，地方政府和各地气象预警机构也积极帮助果农进行应对。2020年，陕西省果业局同陕西省气象局就在4月8号到10号分别发布了三次气象预警，提示降温降水天气和冻害风险，给果农的果园管理提供指导。同时在生产一线的农业技术专家和团队也对重点地区的种植情况进行相应的监测并提供帮助。

在过去的一年，由于天气原因，确实也有部分产区受到了冻害影响，严重的果园也有绝产的现象，但单一果园和单一区域都不能够再代表全国的情况。在经过20/21产季的价格波动之后，我们对于产区应该有更深的理解。

（三）生产扩张持续，苹果产业长期供给无虞

对于长期供给来说，我们主要关注两点，第一是种植面积的变化，第二是单位产能的提升。从产业的长期趋势上来看，这两点都保障了供给的持续提升。

我国主要的种植省份可以分为三类，一类是传统种植区域，包括河北、山西、山东、河南五省，这些省份的果园面积曾在上世纪90年代中期达到顶峰，而后由于质量、收益、土地、劳动力缺失等因素，逐步下降，在近10年基本保持平稳的状态。

第二类是新增重点产区，包括陕西、甘肃两省，尽管同传统种植区域一样，在上世纪90年代有过一波种植的高潮，但由于可种植面积较多，地理条件适合苹果，加上苹果种植贸易为当地脱贫致富的重要手段，苹果种植的发展使得两省种植面积在2010 年后再创新高，不过近5年来也逐渐保持平稳。

第三类是潜力增长区，主要是四川、云南、新疆等省区，这些地区并非传统的种植区域，但由于其部分地区地理条件优越，具有种植苹果的优势，在技术人员的支持和当地脱贫致富的需要下，种植面积在近十年来取得较大提升。

【苹果主要产区的种植面积增长趋势（千公顷）】

数据来源：国家统计局

从种植面积来看，无论是传统产区还是重点产区，种植面积都在逐渐趋于平稳，未来增长的潜能也逐步缩小。种植面积的变化主要在潜力增长区。种植面积的扩张也限制了单个气象灾害带来的损失。类似新疆、四川等地的苹果，与陕西、甘肃产区的苹果显然面临了不同的天气风险，从而减少了共同风险。

随着技术的进步和果园树龄结构的不断优化，单产有望持续提升。山东地区仍是主要产区中苹果单产最高的省份，受限于乔木种植为主的环境，整体产量增长潜力有限。而对于甘肃、陕西等省份，大力开展矮砧密植技术的推广，一方面本身管理水平提升，另一方面后发优势显现，将逐步接近山东地区的单产水平。

长期供给的提升和风险的分散有望稳定苹果每个产季的供给，在面对天气操作只是投资者可以站在更加宏观的角度，辩证看待相关行情，警惕市场的过热情绪。