节前券商板块持续调整，还值得继续关注吗？
来源：偏爱指数 2021-02-20 12:23:49
春节前证券板块持续调整，年初至春节CSSW证券指数（399707.SZ）最多时跌幅已超过12%，1月21日以后甚至出现了12连跌，部分个股估值已回落至2018年三季度低点，究其原因，我们觉得主要是受1月下旬以来的流动性收紧预期并叠加市场情绪影响。那么，站在目前时点上看，券商板块还值得关注吗？我们不妨从行业景气度、政策、估值三方面来一探究竟。
行业景气度延续
很多时候，我们会说券商是市场的“影子”，因为券商独有的商业模式导致其行业景气度往往与资本市场相关性极高，市场波动往往通过经纪、自营、两融等业务影响券商盈利。回顾1月市场，偏股基金首发规模继续创新高，A股市场日均成交逾1万亿，两融余额同比增长逾60%，外资继续维持大额净流入，去年以来的行业高景气度仍在持续。
宽松的政策环境
政策周期是影响证券行业业绩与表现的另一重要因素，由于券商作为市场中介机构，其业务开展离不开资本市场投、融资两端表现。去年以来的资本市场改革正在通过对市场投、融资两端环境的影响，间接影响券商业务开展，并传导至盈利端，从而影响券商股价波动。而今年以来诸如注册制改革的进一步推广、推动中长期资金入市等投、融资端改革预期依然存在。
偏低的估值
估值方面，目前CSSW证券指数（399707.SZ）PB估值已回落至历史中枢以下，且已有约40%成分股估值跌至2018Q4水平，近75%估值处于20%以下历史分位数水平。在资本市场改革持续加速、市场交易活跃度不断提升、券商营收结构日趋多元化的背景下，证券行业这种估值与政策环境、行业景气度背离的情况难以长期持续。
鉴于CSSW证券指数（399707.SZ）本身所具备的弹性大、爆发性强、大涨持续时间短等特征，对于CSSW证券指数（399707.SZ）适时逢低布局可能是个不错的选择。
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