央行净投放近千亿：银行间流动性仍吃紧 下周续做MLF概率大
来源：财联社 2021-01-29 13:23:31
财联社（北京，记者 张晓翀）讯，经历了连续四日的净回笼，周五公开市场终于迎来央行大额净投放，但银行间流动性异常紧张局面未见明显缓解。业内人士预计，下周续做2月到期中期借贷便利（MLF）可能性较大。
他们并称，今天是1月的最后一个交易日，时点效应亦对资金面产生一定压力。今年国家倡导原地过年，预计春节流动性缺口或较往年有所缓解，后续仍需关注央行针对跨春节流动性缺口的对冲操作情况。
“资金还是很紧，融出的很少，非银机构隔夜最高到15%了。”华南某农商行交易员对财联社表示。
今日央行公开市场开展1,000亿元7天期逆回购操作，因有20亿元逆回购到期，单日净投放980亿元。本周有6,140亿元逆回购和2,405亿元定向中期借贷便利（TMLF）到期，央行累计进行3,840亿元逆回购操作，因此本周全口径净回笼4,705亿元。
“估计还是要做MLF来维稳了，我觉得下周会做，一般不会赶到春节之前再做。”华东某大型城商行交易员对财联社表示。
全国银行间同业拆借中心数据显示，今日11点30分，质押式回购隔夜（DR001）、7天（DR007）和14天（DR014）加权利率分别在3.3302%、 3.1013%和3.8728%，较前日同期限加权利率4.2148%，4.8315%和4.6234%均有所回落。
本周后三天，央行公告反复强调“临近月末财政支出大幅增加”，但财政资金收支的时点和规模不易预测。
光大证券首席固收分析师张旭认为，在我国，央行既无法及时准确地获取财政资金投放的相关安排，也无法把握财政投放的节奏，历史上时常有月末财政投放进度低于预期而造成银行体系流动性紧张的情况。
华创证券首席固收分析师周冠南对财联社表示，月末两三个工作日下达财政支出是惯例，因此近日应有财政资金落地，边际上或可补充流动性，但依赖财政存款对冲对于平抑资金波动的难度较大，仍需依赖央行加大投放力度稳定市场预期。
华泰证券固收团队研报推测，近日资金面异常紧张的原因，一方面是为了配合房地产调控措施；另一方面信贷需求旺盛，要避免宏观杠杆率继续抬升；此外，放大资金利率波动性，防止加杠杆行为。
财政存款投放错位也是资金面波动的技术性原因，但随着税期过去、月底财政资金投放，资金面预计会略有缓解，但重回“紧平衡”的概率不小。
国泰君安证券花长春团队认为，从信用债市场风险特征、“紧信用”走势、经济不确定性、资产泡面来看，近期央行“锁长放短”的缩量操作并不意味货币政策拐点，拐点尚需时间，1-4月份整体流动性应无恙。
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