浙文互联的坎坷前世路：财务造假、疯狂并购巨额商誉压顶

中国科技新闻网1月22日讯（赵芙瑶）众所周知，资本市场风起云涌，是一个优胜劣汰的生态。倘若摸索出资本市场的游戏规则，则能在其中如鱼得水。

而数字营销企业科达集团股份有限公司（以下简称“科达股份”，现已更名为“浙文互联”），在资本市场一直动作不断，可谓“高级玩家”。

然而一系列并购之后，虽然带来了业绩的阶段性提升，同时也埋下了巨额商誉的“雷”，2019年计提商誉减值令其巨亏26亿。如今，已改名换面的科达股份能否走的更稳？仍有待观察。

科达股份易主浙文互联 大股东减持后拟募资15亿元

据公开资料显示，科达股份最初是一家从事各级公路、市政基础设施、桥隧、水利、环保等工程项目的建设施工，以及新型路面材料研究开发的大型企业。

早年，一直从事传统工程建设的科达股份业绩始终不温不火，2015年成为其发展的分水岭，这一年，科达股份转变了轨道，进军国内数字营销领域，构建了覆盖数据分析、效果营销、效果优化与管理、品牌管理、媒介规划与投放、体验营销、公关、内容营销、自媒体以及营销技术产品的数字营销全链条。

科达股份在2019年年报中写道，其连续多年保持与腾讯、今日头条等头部流量平台的核心营销合作伙伴和深度合作关系，连续四年获得今日头条核心合作伙伴地位，持续成为搜狗、阿里文娱、抖音等头部媒体核心合作伙伴。

今年1月12日，科达股份正式将证券名称变更为“浙文互联”。此前在2020年9月，科达股份披露公告称浙文互联拟通过“协议转让+定增认购”的方式获得公司的实际控股权，其中协议转让8000万股，转让价款6.4亿元；非公开发行3.73亿股，总金额15亿元。此次定增若能完成，浙文互联最终将持有公司的4.53亿股，占总股本的26.69%，成为控股股东。

据悉，科达股份此次募集资金15亿元，将用于运营短视频智慧营销生态平台等三个项目，加码数字营销。

然而，据科达股份2019年年报显示，2019年科达股份扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润为亏损26亿元，之后高管和股东也纷纷减持。股东李科、唐颖、褚明理都通过集中竞价方式减持其持有的公司股份。

值得注意的是，科达股份向浙文互联转让的8000万股股份，转让价格为8元/股，是科达股份发行价4.02元的两倍。

对此，科达股份对中国科技新闻网表示，本次股权转让价格是山东科达与杭州浙文互联在考虑浙文互联股票市场价格与合理市盈率、浙文互联盈利能力与未来发展前景等因素的基础上一致协商确定的。

据悉，浙文互联有着深厚的国资背景，浙江省又正处在推进数字文化产业高质量发展的关键时期，科达股份在数字营销领域的成就可以助推、提速浙江相关产业的发展。所以此次“资本联姻”一拍即合。

科达股份巨亏26亿背后：疯狂并购埋隐忧 商誉减值引质疑

自2004年上市以来，据媒体公开报道，科达股份先是多次财务做假，后是疯狂并购做大市值，再是停牌期间被同一基金公司突击入股，可谓一直都是“水深火热”。因屡次财务造假，科达股份曾被山东证监局济南稽查局多次调查。2010年，公司因大股东占用上市公司资金再次被山东证监局调查，时任董事长刘双珉被判为市场禁入者，儿子刘锋杰子承父业，登上董事长的宝座。

自这个时间点开始，科达股份的扣非净利润开始连年下滑。2011年为2491.53万，2012年下降至1888.80万，2013年演变为亏损839.54万。2014年到2016年，转变了方向的科达股份营收实现了稳步增长，2017年后的三年，扣非后净利润又呈现了连年下滑的趋势。2019年扣非后净利润更是直接巨亏26亿元。

(数据来源：同花顺iFinD)

对此科达股份称，净利润大幅下滑主要原因在于2019年度计提了25.97亿元的商誉减值金额。

为何会出现如此巨额的商誉减值？这还要从2014年8月说起。当月科达股份停牌，开始了疯狂的并购之路。2015年，科达股份收购了五家公司，其中包括广告公司、品牌营销公司、计算机科技有限公司等，当时的科达股份坦承，5家标的公司的资产评估增值率较高。通过并购，科达股份正式宣布进军互联网营销产业。

2017年，科达股份开始了第二次并购，将爱创天杰、数字一百、智阅网络收入旗下，这3家公司分别在大数据及调研、公关传播、移动垂直媒体上拥有强大实力。

经过这两轮并购，科达股份迅速完成了数字营销行业的布局，成为了全国主板上市的第一家数字营销公司。然而好景不长，业绩承诺期过后，科达股份收购的多家公司业绩均大幅下滑，增收不增利、核心人员流失等问题也逐步显现。这一变化，让上交所质疑科达股份有利用商誉减值进行不当盈余管理的嫌疑，向其发出了问询函。

对此科达股份在回复问询函里表示，主要原因在于广告行业属于开放性行业、竞争激烈并且为了巩固市场，给予了客户较高的返点政策，导致毛利率大幅变化。

不过，科达股份的说法显然不能自圆其说，因为科达股份在回复问询函里列举的七家上市公司毛利率变化并没有科达股份的变化剧烈。

对此科达股份向中国科技新闻网回应称，2019年公司计提商誉减值25.97亿，目前浙文互联商誉余额为11.39亿，占比不高，商誉减值带来的风险较之前已经减弱。

对于公司在毛利率方面的变化，受到包括不限于宏观经济形势及市场行情的恶化，广告主需求变化、行业竞争加剧以及国家法律法规及产业政策的变化等因素影响，近两年毛利率变化还受到公司旗下派瑞威行业务量增长较快，毛利率较低的影响，使得综合毛利率略低于行业平均水平。

不过和其他数字营销企业对比，科达股份的总市值虽然拼不过资深数字营销传播公司蓝色光标和分众传媒，但是总市值还是超越了许多同类公司，成为数字营销头部企业。

2019年年报显示，科达股份的主营业务为互联网服务、公路桥梁施工及附属设施收入、商品房销售收入，占营收比例分别为：99.57%、0.24%、0.19%。原本作为支柱的工程项目几乎已经完全剥离。

科达股份易主浙文互联后，有了国资的“背书”，未来双方能否实现强强联手，扭转亏损局势，以及科达股份愿景中的“提升数字化技术升级、打造全方位的智慧营销生态平台、优化公司治理结构，从而提高公司核心竞争力。”能否实现，还需继续观察其未来在资本市场的表现。