爆仓倒欠1.9亿！2021首个两融诉讼案来了，果然祸起仁东控股？这家龙头券商踩雷

2021年首个券商两融业务踩雷事件，涉诉金额高达1.9亿元！

两人信用账户被强平倒欠1.9亿元

申万宏源(行情000166,诊股)提起诉讼

1月20日，申万宏源发布公告披露两起融资融券重大诉讼事项。

2020年6月18日、2019年12月20日，申万宏源证券分别与张留洋、刘祥代签订《申万宏源证券有限公司融资融券合同》。张留洋、刘祥代开展融资购买股业务期间，因张留洋、刘祥代信用账户维持担保比例低于平仓线，申万宏源证券根据合同约定发出提醒，要求对方补足担保物或了结部分融资交易，使维持担保比例至警戒线以上。因张留洋、刘祥代没有采取有效措施提高维持担保比例，满足合同强制平仓约定，被告的信用账户被强制平仓，2020年12月15日强平成交后，被告张留洋尚欠融资本金8540.08万元未还，被告刘详代尚欠融资本金1.08亿元未还。

申万宏源表示，经催讨未果，为维护自身合法权益，向上海金融法院提起诉讼。上述诉讼事项对发行人业务经营、财务状况及偿债能力无重大影响。

2020年券商纷纷加码两融业务

两融余额高涨背后恐存隐患

融资融券业务依托于券商的经纪业务基础，近年来发展颇为迅速，尤其是2020年下半年以来。2020年7月以来，两融余额逐渐走高，从1.18万亿增长至2020年末的1.62万亿元。

两融余额的不断上涨为券商带来丰厚收益。根据中国证券业协会发布的经营数据显示，135家证券公司前三季度实现营业收入3423.81亿元，其中利息净收入445.60亿元，贡献了13%的收入，仅次于证券投资收益和代理买卖证券业务。其中，国泰君安(行情601211,诊股)以45.17亿元的利息净收入排名居首；其次是海通证券(行情600837,诊股)，前三季度利息净收入为35.43亿元；第三是中国银河(行情601881,诊股)，前三季度利息净收入为31.5亿元。此外，前三季度利息净收入超20亿元的券商还有广发证券(行情000776,诊股)、申万宏源、国信证券(行情002736,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)。

更有多家券商宣布加码两融业务。2020年10月21日，东方财富(行情300059,诊股)宣布发行可转债，发行总额不超过158亿元。其中，将不超过140亿元投入信用交易业务，扩大两融业务规模。11月16日，国元证券(行情000728,诊股)公告，拟对部分配股公开发行募集资金用途进行变更，将原4亿元“对子公司增资”的用途变更为“融资融券业务”。由此，公司两融业务的投入从15亿元增至19亿元，占募集资金的比例升至35.2%。日前，申万宏源在披露投资者关系活动时透露，截至三季度末，公司融出资金余额789.87亿元，较去年底增加259.38亿元，增长48.9%；融券业务余额持续增加，市场占有率位居行业前列，供券能力稳步提升。

不过，两融业务的火爆的同时也存在一定隐患。苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金日前表示，两融规模过快扩张，可能在短期内有股价大幅波动带来的平仓风险，可能对相对激进的投资者造成损失。

此前，仁东控股(行情002647,诊股)连续14个跌停，融资余额高达30亿元引起广泛关注，不少券商开始两融业务自查。Wind数据显示，证金公司和招商证券、南京证券(行情601990,诊股)、华宝证券、山西证券(行情002500,诊股)、中原证券(行情601375,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)等18家券商都曾将仁东控股纳入融资标的。

有业内人士曾表示，仁东控股两融“暴雷”并不罕见，尤其是在行情不太好的时候。2017、2018年两融暴雷曾多次出现，比如南京新百(行情600682,诊股)、上海莱士(行情002252,诊股)等等。可能因为今年（2020年）行情好一些，类似事情出现得不多，而且仁东控股又是明显的庄股，进而引起了较大关注。

粤开证券研究院副院长康崇利认为，两融业务本身风险较大，目前券商对于两融的管理还有待提升。对于机构来说，一是应加强融资融券账户的实名制审核、信用资质审核，可结合大数据与金融科技，及时预估信用风险和做好信用违约事件紧急处理预案。二是对于单一账户的集中度不宜过高，加强对于高集中度、高金额账户的及时跟踪。三是加强资金流向监管，减少场外配资等风险。

2021开年以来两融余额增加超700亿

两融资金属于杠杆资金，其资金变化一定程度地反映了投资者对后市的投资信心。一般而言，融资余额的增加意味着投资情绪的上涨，也意味着投资者对后市信心有所增强，往往被当成后市看涨的先行指标之一。2021开年以来，A股市场投资热情高涨，杠杆资金处于攀升态势。

截至1月19日，沪深两市两融余额为16912.8亿元，较前一交易日增加19.96亿元，连续2个交易日增加，年内12个交易日累计增加722.72亿元。其中，融资余额为15480.55亿元，较前一交易日增加35.46亿元，年内12个交易日累计增加660.31亿元；融券余额为1432.24亿元，较前一交易日减少15.5亿元，年内12个交易日累计增加62.4亿元。

根据Wind数据统计，今年以来截至1月19日，在28个申万一级行业中，23个行业获融资净买入。其中，电子行业最受融资客青睐，期间融资净买入额达139.33亿元；其次是非银金融、电气设备、非银金融、食品饮料、有色金属等行业，融资净买入额均超50亿元，分别为86.26亿元、79.53亿元、60.97亿元和54.22亿元。公用事业、纺织服装、建筑材料、综合、医药生物五个行业则被融资客减持。

个股方面，今年以来截至1月19日，共有872只股票获融资客增仓，其中，有192只个股期间融资净买入额均超过1亿元。期间融资净买入额居首的是中国平安(行情601318,诊股)，达48.51亿元。其次是，TCL科技(行情000100,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)、京东方A(行情000725,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、中远海控(行情601919,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、中信证券。