从禅宗到彼得林奇：投资 从找到你的锚开始！（期货股票交易者必读！）

然而转眼之间吃了亏交了学费，才发现并非如此。之后不断学习，去接触不同的流派，不同的体系与方法，但却时好时坏，时而有效时而无效，难以琢磨，在选择上A方式不行就换B，B不行就换C，C不行就换D。此时看山不是山，看水也不是水。

再有一天恍然醒悟，才发现大道至简。此时看山依然还是山，只是此山已非当初之山。

或许每个人都会经历这样三个阶段，由简单到复杂，再由复杂到简单。初时的简单是真简单，是什么都不懂的简单，最后的简单是理清基础逻辑后简单，是知道自己不想要什么的简单。

对于价值投资者而言，绕不开的是巴菲特与彼得林奇，两位大师像两座大山让人仰望与敬佩。彼得林奇著有《彼得林奇的成功投资》，这是巴菲特都想要送给后辈的生日礼物。几年之前还是学生之时阅读过一次，而此时再度阅读，又生出不一样的感受。

你真的认识公司吗？

不做调研的投资如同不开牌就玩梭哈一样危险。在买入股票时，你真的认清了公司吗？你知道你的公司属于什么类型吗？作者把公司分为六大：1。缓慢增长型2。稳定增长型3。快速增长型4。周期型5。困境反转型6。隐蔽资产型。

这六种类型囊括了所有的公司，不同类型的企业需要不同的对待方式，你清楚了企业所处于的什么类型，你才能有更好的量化标准去对待。

在投资中我们总容易头脑发热，总会觉得自己买入的股票完美无缺，总会觉得自己买入的股票可以脱离规则之外，实际上万变不离其宗，终归逃脱不了市场规律。

如周期性企业钢铁煤炭等，达到周期峰值之时，你若想着企业利润还能像现在这样快速上升，那往往是得不偿失。(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)如快速成长型企业市场往往愿意给予较高的估值，一旦成长性放缓，市场反应会非常迅速，像18年的老板电器，增长放缓之后，股价既被腰斩，当然老板电器依然属于优秀的企业。

所以我们得弄清公司目前成长处于什么阶段，是处于成长初级阶段还是即将放缓阶段，没有任何一家企业能一直保持快速增长，当你觉得他可以时，你就在玩一把不看牌的梭哈游戏。

增长缓慢型企业，我们得关注他的分红是足够稳定，过去是否有分红的历史，分红占比净利润比例是多少，增长缓慢型最低的要求就是分红要足够的达到心里预期。

稳定增长型企业，需要看目前的估值水平是高还是低，了解一下过去行情不好时，股价的表现是否稳定，若是波动像快速成长型企业一样大，那不如考虑快速成长型企业。

快速增长性，得去看成长的合理性，如果成长性超过了所有的同行企业，达到让人无法理解的地步，或许应该看看公司是否有做假的嫌疑，对于快速成长型企业，还需去看公司是否有过一次成功的业务复制案例。

对于快速的扩张，如果没有成功的案例证明，在风险上往往非常之高。有过成功复制的案例，就需要去考虑，未来行业空间还有多大，同行竞争者会不会立刻进入抢夺市场，导致增长放缓。

周期型，需要关注存货变化情况与供需的平衡点，行业景气度提升时，企业会开始扩张，然后打破平衡点，周期型企业利润在周期峰值时，会提前兑现很多年利润，当预期市盈率达到较低时，需要多加留心。

困境反转型，就需要多看公司债务情况，如果债务过重可能等不到反转的那一天，反转的机会在哪里，公司有没有去行动，行动后是否达到预期，此时一定要客观对待，你若不客观，市场就会教会你什么叫客观。

隐蔽资产型，一般如果不重组或是行业政策出现重大变化，导致资产可以重估，其爆发的可能往往较低。

买入的时机？

书中讲买入的最佳时机在：股市大跌或是大震荡之后。这也和“别人恐惧时我贪婪”含义相同。

但在我们投资时，这话很容易成为怂恿的理由。在没有完整客观刻度的前提下，尽量不要盲目套用。没有客观刻度的衡量，很难判断大跌是否跌出了真价值，更有可能以前就不具有那么高的价值，典型如高泡沫与问题公司，下跌的时候可能会跌到你不敢想象。

而此时的下跌正符合大跌之后去买入与恐惧时我贪婪的格言，然而在不了解真实价值的情况下，未来仍然可能还会有更深的深渊去等我们。

大跌、大震荡之后是买入的好时机，这条格言在定义上，没有任何问题。但一定要有认清公司与市场估值为前提，寻找到客观刻度，对风险边际有充足的考虑，才符作者的本意。

相同的话在不同的情景下，会有不同的含义，彼得林奇作为全世界最优秀的投资人之一，有着大量的成功经验与失败的案例，对市场认知程度远超一般投资者，他知晓大跌之后的符合自身的刻度在哪里，所以能给出大跌之后应该去买入。而我们却未必知道，实际中照搬照抄式的执行，难以得到正确的结果。

尽信书不如无书。

如果你清楚的认识了公司，能客观的形成了很好的刻度，这些不能成为买入的理由的条例，反而就是很好的常识：

1、股价已经下跌了那么多，不可能再跌了。

2、股票只有几块钱了，我能亏多少。

你无法客观去了解运行规律时，这样的格言就要当做紧箍咒，时时刻刻记住。你找到了客观的刻度，认清了公司内在逻辑，这些就能成为你买入的常识。所以什么时候是买入的时机？当我们找到了客观的刻度，能认清自身想要什么不想要什么的时候，买入的时机或许就会在你眼前。

如何去寻找客观的刻度？先给你准备买入的公司进行分类，然后去看看市盈率如何；当前的估值对未来的发展是高估了还是低估了；是否了解公司的经营方式；为什么对它感兴趣；公司未来发展的瓶颈会在哪里；公司的竞争优势是什么：现在处于发展的什么阶段；竞争对手情况如何；买入后发生意外怎么处理(这一点极为重要)，因为就算我们都做好了准备，也没办法做到万无一失。当你理清了这些必要的问题，如果都能回答的清楚，就买吧！

卖出的时机？

会买的是徒弟，会卖的是师傅。

这里我们还是得再次重申一次：找到客观的刻度。你找到了或许也就知道什么时候卖出了。市场上投资理念与方式方法很多，每一种都有人成功过，每一种的尽头都有“大佬”，对他人正确的事务，对于你却不一定是正确，他人蜜糖，你若无法正确理解，于你可能就是毒药。

低于客观的价值尺度去买入，然后等待价值回归，接着可能出现价格泡沫，此时你可以选择享受泡沫，也可以远离泡沫，无论你做何种选择都没有问题，但有个重要前提，你得自问这种方式方法是否适合于你，你若只能穿39码的鞋子，就不要强行去穿38或是40，这都会让你痛苦，更会打乱你内心的规则。

投资不乱于心。

股票已经涨了这么多，怎么可能再涨；最终股价会涨回来的。面对这样的想法之时，我们应当清楚前者不是我们卖出的理由，后者不是我们不卖的理由，当我们内心忽然出现这样的想法的时，我们不妨自问一下：我的客观刻度在哪里？如果你凭借主观意识判断，可能会出现很大的误差。

你要是说某某就是靠主观判断的，并没什么理由。那他可能是一位身经百战的战士，很多的伤痛都已经刻在了骨子里，之所以能做出这样的判断，是他的主观意识已经与客观事实形成了一定的融合。但这并不能成为你也去相信你意识的理由。

他看见的山与你看见的山是同一座山，但理解的却不是同一座山，你看到的可能是石头，他看到的可能是建材，在你只能穿39码鞋时，就穿39码。

股价已经涨了这多，自然可能再涨，也可能就此回落。

股价最终会涨回来，也可能涨不回来。

前提是你找到你心中的刻度，能形成可以量化的数值。书中量化指标为PEG，当增长率高于市盈率时，作者就会考虑卖出，这是属于他的39码。你自然也可以选择你的39码，但前提是你的尺码，得经过大量的事实验证。如果你找到了你的尺码，当现有的尺码高于你尺码时，就卖吧！

随着自身的认识不断清晰，对客观的事务认知深入，你的尺码也能不断的改进优化，即使与最初的买与卖是做着同样的事情，但赋予的思维方式却不会一样。

买入之后该做什么？

找到公司发展的主线，根据这一主线密切关注公司的发展。

外在事物客观的变化，会引起内在价值刻度的改变，这种变化可能会更好，也可能会更糟糕。买入公司之后不是放任自由，随他起落。我们得去关注行业是否出现了重大的变革，公司是否会因为某些事情，破坏了我们原先所想的逻辑，或是能更好的支持公司的发展。

此时我们再回到“你真的认识公司吗？”在作者公司分类中，这六类并不是分了之后，就固定不变，事物总是在不断的进行演变，直到有天引起质变。

你认识的公司，得易于自身跟踪，不管我们是很清楚商业模式，还是行业内的人员又或是经常使用公司产品，这些都是跟踪的优势，是优势就需要尽量发挥出来，如果你发现这些你都不具备，那请在回到最初一问。

对于行业信息与公司所披露的消息，我们需要具有一定的辨别能力，有些可能并不像公司所言，没有什么影响，有些可能并不像市场所预计那样，引起剧烈的改变。

对于管理层所披露的消息，过往记录会是有力的佐证。扇贝能游回来一次，自然也能游回来两次；行业的想象空间，可能需要等到几十年之后，才能得到发展。

或许扇贝真能再游回来，行业想象空间也可能几年之内就得到验证，但前提是符合客观事物演化的规律，我们能寻找到客观的蛛丝马迹，没有客观规律做框架的预测，经不住风雨的考验。

在我们投资的过程中，找到客观足以衡量的价值尺度，是投资中非常重要的一件事。或许每个人都有不同的客观尺度，我所认为的客观次尺度主要包含以下方面：

1、过往的经营业绩是否稳定，一年好一年不好，上蹿下跳难以预期的要谨慎；

2、连续3-5年的净利润与经营现金流比值，至少需要70%以上；

3、ROE达到达到15%以上(这里可以自身测量一下，有些企业账面货币资金较多，可以做适当的减法)；

4、在行业中地位突出。错误示范：在一个极小的边缘细分行业地位突出；

5、负债水平尽量不要高于行业平均值，不同的行业特性不一样，需要辨别；

6、观看大量成功与失败的例子，提高“审美”能力，你看过了美，才会发现差距；

7、尽量去找到可以衡量的参考值。错误示范：A涨了，我这个跟它一样，也能涨；

锚定在哪里，我们方向上才更坚定，对内心的摇摆也会更少，患得患失的感觉也会消除，(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)摒弃复杂而不可估量的方法，找到并建立自身易于理解、易于执行的投资逻辑，做简单的事，得到不简单的结果。

老火鸡把头一侧，面带慈父般的笑容，仔细打量着他的股友，最后他会非常感人地说：“你懂的，这是牛市”。

（文章来源：期乐会）