熔断标准大松绑，航司要嗨了

航司迎来重大利好。

中国民航局7日发布最新通知，于今日起对国际定期客运航班熔断措施进行优化调整。记者采访多位业内人士分析，此次调整的亮点为，首先熔断周期较过去缩短一倍，另外将过去以固定确诊旅客人数为熔断标准更改为按乘客比例，更为合理。

“航司国际航线投入之前普遍较为谨慎，主要因为航班熔断机制持续限制，”有券商分析人士认为，近期不少大型航司已陆续加大国际航线数量，目前看来这一因素边际改善效应明显，熔断门槛和周期降低明显利好大型宽体执飞的国际航线航司。

熔断门槛和周期双降

根据民航局通知显示，调整后的熔断措施为：对确诊旅客人数达到5例的航空公司单一入境航班，当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数4%时，暂停运行1周；当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数8%时，暂停运行2周。熔断的航班量不得调整用于其他航线。

自2020年6月实施国际客运航班的熔断政策以来，熔断措施根据疫情形势和防控要求已进行过多次调整。

此次调整之前的熔断政策是2021年4月28日发布的《民航局关于国际定期客运航班熔断措施调整试行的通知》。彼时，通知规定确诊旅客人数达到5例的，隔周暂停该航班运行2周；达到10例的，当周立即暂停该航班运行4周。

“此次调整最明显是缩短了熔断周期，原来5例确诊乘客航班就要熔断两周，现在确诊5例以上，且达到航班总旅客比例的4%熔断一周，熔断周期总体缩短一倍，”国信证券(行情002736,诊股)一位交运分析师表示。

他同时表示，熔断门槛也明显放宽，从过去每班5例，放宽到4%。“这个意义重大，比如波音737-800、空客320大约可乘坐200-250人，按照4%的比例就是8-10名乘客确诊，如果是777客机，就是15例左右，和之前的5例标准相比，熔断概率变小不少。”

记者采访的另一位国金证券(行情600109,诊股)分析师也认为，此次熔断标准调整对用大型宽体客机执飞国际航线的公司和欧美长程国际航线更加友好，以南航A380客机为例，可乘坐500名乘客，原来有5例确诊乘客航班就要熔断，现在按照4%的比例，需要有20例确诊乘客才能熔断。

“越是大型客机执飞，越会因此受益，”上述人士称。当前，欧美航线采用大多为大机型，且需求量较为旺盛。不难看出，熔断标准调整，对远距离国际航线更为利好。

航司相继加码国际航线

“过去航司国际航线投入较为谨慎，主要原因是熔断机制限制，”上述国信证券分析师表示。记者梳理中国民航局网站的统计数据后发现，今年触发熔断的航班，以及被取消的航班，达到了去年的三倍。

国际航线受阻，也成为航司业绩“绊脚石”，导致航司成为业绩亏损重灾区。多家航司日前发布2022年上半年业绩预亏公告，其中，中国国航(行情601111,诊股)、南方航空(行情600029,诊股)、中国东航(行情600115,诊股)三大航亏损均超过百亿元，并超过去年全年亏损额。以上述亏损最小值计算，三家航空公司合计亏损约460亿元。

不过，民航局在近期曾公开表态，考虑到海外留学生回国等国际人员往来需求，民航局正在国务院联防联控机制统筹下，根据疫情形势发展、近期防控措施的优化、地方接受国际航班保障能力的提升，稳妥有序恢复国际定期客运航班的工作，加快推进国际航空市场的恢复。民航局方面表示，将继续加强与相关国家的磋商，逐步增加国际航班的数量。

值得注意的是，六月以来多家国内航司发布了新增或恢复多条国际航线的计划，其中不少航线都突破了“五个一”政策（每一家航司从中国大陆至任意一个国家只能保留一条航线，且每条航线每一周运营班次不得超过一班）的限制。

其中，南方航空从6月开始陆续恢复7条国际航线，国际航班由原来的每周36班增加至每周48班，通航国家由原来20个增至27个。

海南航空近日也在互动平台上表示，7月以来，公司陆续恢复、新开北京至布鲁塞尔、北京至莫斯科、北京至东京、北京至贝尔格莱德、深圳至温哥华等7条国际航线，国际航线收入大幅度提升。

而厦门航空新增7月22日MF829 厦门至洛杉矶航班，7月23日MF830 洛杉矶至厦门航班；四川航空成都双流至开罗航班将增至每周两班。

另外，近期三大航司逆势加大飞机采购。7月，南方航空、中国国航和中国东航同时发布采购公告，三家国有航空公司合计购买292架A320NEO系列飞机。按目录价格计算，三笔订单合计价值约372.57亿美元（约合2500亿元），是近三年中国民航的最大客机订单。

业内人士预计，国际航线占比较高的航司后期受益或最为明显。浙商证券(行情601878,诊股)此前一份研报也表示，中国国航国际运力占比最高，近期利好政策频发，国际线复苏渐近，放开后公司将具有最大业绩弹性。