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国际知名投行看好A股重申高配观点

来源：证券时报 2022-07-15 09:25:48

二季度以来，A股相对海外市场表现强势。基于对中国经济和国内宏观政策的信心，高盛、瑞信等多家外资机构近期重申看好A股，北上资金也开始对重点公司全面增持。

知名外资重申看好A股

展望2022年下半年中国股市前景，高盛投资研究部投资组合策略团队近日发表研究报告重申了高配中国A股及港股的观点。

高盛认为，5月中国宏观经济数据显示上一轮新冠肺炎疫情相关影响已逐步缓和，疫情防控措施常态化，经济活动逐步恢复正常；另外，持续的政策支持应有利于宏观经济在三季度出现明显复苏，同比及环比经济增速有望分别达到5.0%、17.5%的水平。从历史表现来看，当美国陷入衰退或美国股市处于熊市阶段，中国股市也难以表现强劲，但往往能够在全球整体下行之际逆流而动，并实现相对优异的表现。

中国股市已从估值低位回弹，但高盛预计其仍将领跑全球其它市场。该机构指出，目前中国股市的风险回报与几个月前相比更趋均衡，受各类宏观经济、政策、周期性、持仓等因素支撑，中国股市仍将领跑全球其它市场，建议高配中国A股和H股。具体到投资方向，高盛认为政策利好和走出疫情影响仍是可能带来超额回报的两大题材，继续看好互联网、汽车、半导体、耐用消费品等。

瑞信（中国内地/香港地区）证券研究主管兼中国股票策略师黄翔指出，在宏观经济复苏、监管放松、防疫措施调整以及后续刺激政策可能加码的背景下，中国股市有望继续反弹。自4月底以来中国股市逐步恢复活力，表现好于其他市场，此前低配中国股票的投资者已逐步回归并开始增持。他建议，重点关注增长势头良好且有短期催化剂的公司，以及具有长期价值的优质公司。

瑞信预计，由于宏观政策带来的宏观及行业层面的阻力或动力不一，下半年各行业的前景或将出现分化。投资者应重点关注疫情防控措施调整、刺激政策和监管松绑三大主题，并将其作为评估2022年下半年不同子行业吸引力的关键因素。根据瑞信的影响评估打分表，汽车、互联网和房地产行业排名居前，原因是上述主题对其影响较大，非银金融、能源、医疗保健和调味品行业则相对欠缺吸引力。

北上资金增持重仓股

外资对A股的看好，更多体现在真金白银的增持。4月以来，北上资金扭转此前势头，重新开始持续流入，并对重仓股全面增持。

Wind数据显示，截至7月14日，4月以来A股市场北上资金累计净流入达865.77亿元。其中，6月份北上资金净买入729.6亿元，创出年内新高。目前，北上资金累计净买入A股已达16968.27亿元。

具体到持股方面，期间北上资金对重仓股进行了全面增持。前十大重仓股中，贵州茅台(行情600519,诊股)、隆基绿能(行情601012,诊股)、长江电力(行情600900,诊股)、中国中免(行情601888,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)、国电南瑞(行情600406,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)均得到增持，仅招商银行(行情600036,诊股)、海天味业(行情603288,诊股)被减持。

瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐（Luca Paolini）刚刚发表了7月投资展望，将中国股票上调至增持。在他看来，伴随新冠肺炎疫情相关限制逐步放宽，将中国股票上调至增持，以应对经济的强劲反弹。尽管市场反弹明显，但货币状况具有支撑作用，中国股票估值仍然具有吸引力。