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陀曼智能志在科创，业绩下滑时大肆分红，IPO前又突然高歌猛进

来源：银柿财经 2022-07-14 18:23:37

随着浙江陀曼智能科技股份有限公司（以下简称：陀曼智能）IPO获上交所受理，浙江省又一家高端装备企业将目标聚焦于科创板上市。虽然陀曼智能先后获得“国家高新技术企业”“浙江省专利示范企业”“浙江省专精特新中小企业”等诸多荣誉，但是其财务数据仍存在不少值得推敲的地方。

2020年净利润大幅下滑，却分红4000万元

陀曼智能主要面向齿轮、轴承制造领域客户提供智能制造解决方案。主要产品包括数控滚齿机、齿轮复合机床、车削自动化生产线等，可应用于汽车制造、工程机械、家电等下游领域。

2019~2021年，公司的营业收入分别为1.09亿元、1.28亿元、2.69亿元；净利润分别为2755.99万元、1212.12万元、4630.7万元。

从财务数据可以看出，陀曼智能2020年的净利润下滑幅度较大，同比下降56%。但招股书中却表示2020年由于新冠肺炎疫情原因，国外齿轮装备供应商无法正常交付设备，公司相关产品成为进口替代的首选，公司由此迎来了快速发展阶段，那么为什么招股书中描述的快速发展并没有在公司当年的业绩上得到体现？所谓的快速发展又是如何量化的？或许陀曼智能应当更详细地进行说明。

另外，在2020年净利润大幅下滑的同时，陀曼智能还做出了出人意料的举动，当年公司将累计可分配利润中的4000万元进行现金分红，要知道公司2019年、2020年的净利润合计也只有3968.11万元。那么是何原因促使陀曼智能在业绩吃紧的节点做出如此选择，着实有些令人费解。

IPO前业绩突飞猛进

虽然2020年业绩不及预期，但IPO前的2021年陀曼智能的财务数据却有突飞猛进的增长。当年公司营业收入和净利润分别同比增长110%、282%，对此陀曼智能解释为2021年国内中高端机床更新换代、公司核心产品竞争优势突出、进口替代加速等原因所致。2021年，陀曼智能主营业务有99.98%来自内销，然而根据招股书中的数据，2021年我国金属切削机床市场规模为678.59亿元，同比增长约29%，相比较来看，2021年陀曼智能的发展远远领先于行业整体水平。

从陀曼智能选择的可比企业来看，2021年国盛智科（688558.SH）在国内市场的占有率为1.4%、浙海德曼（688577.SH）为0.79%，均远高于陀曼智能的0.38%。而同花顺数据显示，这两家可比企业2021年营业收入分别同比增长54.54%、31.73%，净利润分别同比增长66.74%、37.14%，成长性却都远逊于陀曼智能。那么陀曼智能作为一家市占率并非十分靠前的企业，在2021年突然业绩大幅增长并且将实力更强的竞争对手甩在身后，这似乎有些蹊跷。

关联拆借为股东“输血”

在陀曼智能的关联交易中，金额最大的当数和关联方的资金拆借。2019年、2020年，陀曼智能分别向关联方借出5159.12万元、3537.04万元，其中借给实际控制人俞朝杰4818.79万元、2368.04万元。招股书表示，这些资金拆出主要系相关关联方因个人资金需求或其控制的企业经营需要，向公司借款用于资金周转或补充流动资金。也就是说陀曼智能在为股东个人及他们的其他生意输血。更奇怪的是，俞朝杰从陀曼智能借走2368.04万元，但同年又借给陀曼智能1450.68万元，那么问题又来了，陀曼智能和实际控制人到底是谁缺钱？似乎陀曼智能对关联拆借的具体情况也应该进一步说明。

在业绩大幅下滑的时候选择巨额分红，临近IPO又突然高歌猛进，增速把市场地位远超自己的竞争对手甩开十万八千里，陀曼智能葫芦里究竟卖的是什么药？