仅2家正收益！券商金股"中考"放榜，"免税茅"成7月人气王，喝酒行情来了？

6月30日，A股三大指数均涨超1%，今年上半年的交易也随之完美收官。

随着行情回暖，上半年在市场剧烈震荡下“全军覆没”的券商金股组合收益率也在悄悄收复失地。Wind数据显示，截至6月30日收盘，已有2家券商金股组合年内收益率转正。

与此同时，7月券商金股也渐次披露，疫情修复主线及半年报业绩受到券商普遍关注。但券商对于成长、价值抑或均衡配置的风格分歧在加大。在已经披露的20余家券商金股组合中，中国中免(行情601888,诊股)成为当之无愧的“人气王”，被大约一半的券商列为当月金股。此外，贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)等白酒股也被多家券商共同推荐。

上半年券商金股组合“战绩”出炉

一直以来，作为券商月度策略的精华，券商金股组合的涨跌幅情况，也是衡量券商研究所综合研究能力的最直观、最易量化的指标之一。

2022年上半年，由于市场的剧烈震荡，前4个月券商金股组合一度惨遭“滑铁卢”，不仅收益率无一为正，还有不少组合年内跌幅超30%。

不过，随着5月及6月以来市场的持续回暖，券商金股组合收益跌幅持续缩小。截至6月30日上半年交易收官，已有2家券商金股组合“收复失地”，年内组合收益转正。

Wind数据显示，截至6月30日，Wind数据库收录的46家券商金股组合中，有2家券商的金股组合年内收益为正，分别是申万宏源(行情000166,诊股)（+3.75%）、东亚前海证券（+0.89%）。

今年上半年，沪深300指数下跌9.22%，从各券商的“战绩”来看，共有14个券商金股组合跑赢沪深300指数，占到三成。其中，开源证券、民生证券的组合年内跌幅在5%之内；华西证券(行情002926,诊股)、国盛证券、中金公司(行情601995,诊股)、浙商证券(行情601878,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)年内跌幅也在7%之内。

券商中国记者注意到，尤其是6月以来，券商金股组合收益率快速反弹，有7家券商6月组合收益率高达15%以上。

今年6月，太平洋(行情601099,诊股)证券金股组合以23.13%的收益率雄踞榜首，在其推荐的10只月度金股中，包括立中集团(行情300428,诊股)、新莱应材(行情300260,诊股)、中国中免、迈为股份(行情300751,诊股)4只个股单月均涨超30%。此外，华西证券金股组合6月涨超20%，开源证券、中信证券(行情600030,诊股)、平安证券、川财证券、西部证券(行情002673,诊股)组合也涨超15%。

6月热门金股中，被中信建投(行情601066,诊股)、华创证券、华西证券等3家券商共同推荐的长安汽车(行情000625,诊股)月度涨幅超63%，成月度“最牛金股”；开源证券、中国银河(行情601881,诊股)则押中了派能科技(行情688063,诊股)，月度涨超54%。6月最强“人气王”贵州茅台也涨超14%，6月份被13家券商共同推荐。

中国中免成7月“人气王”

截至6月30日晚间，已有超过20家券商公布了7月金股组合，去重后涵盖200余只个股。从行业来看，白酒、社服、电力、机械等板块人气高涨。

随着疫情的复苏，中国中免成为最受券商青睐的“人气王”，在目前已经披露7月金股的22家券商中，有11家都将其选为本月金股，占比高达50%，这其中包括国信证券(行情002736,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、太平洋证券、中信证券、财通证券(行情601108,诊股)等等。值得一提的是，在刚刚过去的6月份，中国中免就被8家券商列为当月金股，单月上涨近32%，而7月“免税茅”的人气再上一层楼。

白酒股也时隔数月再次被券商“批量”推荐，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒股均被不少于3家券商列为7月金股。此外，保利发展(行情600048,诊股)、国联证券(行情601456,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)、TCL中环(行情002129,诊股)、恒生电子(行情600570,诊股)、上机数控(行情603185,诊股)等标的也获得3家券商推荐。

价值还是成长？

从券商7月金股策略来看，疫情修复主线及半年报业绩受到券商普遍关注。

比如，国盛证券认为，中期来看，市场的潜在压力来自于货币、出口，而支撑则来自于信用、内需，以及上游成本的回落。国盛证券建议在配置方面战术上回归业绩确定性，长线布局大消费+科创50。

中泰证券(行情600918,诊股)认为，整体而言，在流动性宽松和经济复苏预期强化的背景下，市场活跃度有望延续，但考虑到短期涨幅过大与中报潜在不确定性，指数后续进一步大幅上行的动能不足，当前位置建议淡化择时，更加注重结构选择。配置思路上，建议围绕疫后复苏和中报业绩两条主线进行配置，诸如受益防疫政策变化的出行链、受益房地产销售复苏的地产链等。

券商中国记者注意到，随着行情不断上涨，券商策略主要分歧在于风格是否会发生切换，后市成长还是价值占优。

一部分券商认为，市场风格有望从成长向消费切换，警惕前期热门赛道的潜在风险。比如，浙商证券金工观点认为，热门赛道注意刹车，市场风格成长向消费修复逻辑漂移。AlphaCY 智能投研系统显示，汽车链持续上涨面临阻力。6月末延续至7月可考虑适当增加酒店餐饮、航空机场、家电、家居、医药生物等配置权重。

不过，仍有相当一部分券商仍然更看好成长风格。

比如，平安证券认为，市场仍将以成长结构性行情为主，在经济结构性复苏、政策仍然宽松、流动性整体充裕的背景下，成长板块中期仍有望震荡向上。结构上建议关注两条主线：一是成长高景气主线，包括新能源（光伏/风电等）、汽车电动化和智能化（整车、电池、汽车电子、智能驾驶系统、零部件等）等产业链；二是困境反转主线，其中，场景消费有望随着疫情好转和防疫边际缓和而逐渐恢复，关注酒旅、餐饮等；另外，随着平台经济监管回归常态，数字经济建设持续推进，互联网企业也有望修复。

开源证券认为，应切换掉“熊市思维”，拥抱更大空间，预计三季度A股仍有进一步上涨动力与空间。开源证券建议具体行业重点配置两大方向：一是受益于增量流动性、景气向上的新能源、半导体和军工，尤其重视“毛利率+营收”双升的行业，包括电池、电机电控、储能、光伏、风电、军工等；二是基本面高度依赖于流动性的券商。

中信建投证券认为，配置思路上，量的方面成长凭借自身超预期的需求韧性依旧占优，叠加二季度业绩预期逐步明朗，相对景气的集中将继续支撑风格相对收益表现，建议继续配置二季报预期及景气较佳的新能源车、光伏、军工等；其次在价的层面关注受益PPI-CPI收敛与疫后修复品种，优选1）PPI下行带动成本压力减弱预期且需求传导良好的中下游制造业，如汽零、风电等；2）CPI上行带来盈利改善预期的消费，关注白酒、养殖链、医疗等。

还有一些券商则倾向于成长及价值均衡配置。

比如，长江证券认为，剩余流动性十分充裕，经济、盈利边际修复下，风险偏好大幅抬升，微观增量资金显著改善。中美经济、货币周期错位下，股市或持续“脱钩”。长江证券表示，仍建议成长价值平衡。行业配置方面，成长风格中，仍然推荐军工、电动车；价值风格中，仍然推荐油气、农产品(行情000061,诊股)链；后续重视海内外共振的绿电产业链。

银河证券认为，临近年中时点，在A股反弹了一段时间之后将进入分化期。7月上市公司的中报业绩开始披露，业绩驱动将成为市场的核心主导因素。因此该券商建议战略性布局汽车、半导体、电新等受政策利好的高景气板块，以及白酒、医药、农业、大金融等具有较强的防御性的板块，均衡配置成长与价值，把握中长期投资机会。