现货黄金持稳，美指反弹，FED通向目标之路连贯但狭窄

周一(6月6日)，现货黄金基本持稳，美元指数收窄跌幅，限制了金价反弹。一些投资认为，货币紧缩周期料继续给美元提供支撑。在最新数据显示劳动力市场吃紧后，本周末即将公布的美国消费者价格数据可能会影响市场对美联储收紧政策步伐的预期。

美元指数在5月中旬触及近20年新高105.01后，投资者对美元继续上涨看法趋于谨慎。但一些人认为，货币紧缩周期可能继续为美元提供进一步支撑。自3月以来，美联储已将其政策利率提高了75个基点。

美国雇主在5月份雇用工人数量超过预期，并保持了相当强劲的工资增长步伐。这是劳动力市场强劲的迹象，将迫使美联储继续采取积极的货币政策收紧政策来冷却需求。预计在本月和7月的会议上，美联储将延续5月会议政策——继续各升息50个基点。

纽约FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示：“随着经济继续以如此快的速度增加雇工，经济还远没有到陷入衰退的边缘，经济放缓还不足以扑灭通胀之火。美联储的工作还没有完成。”

通胀之火难灭

全球最大经济体是硬着陆还是软着陆尚无定论，本周末即将公布的美国消费者价格报告可能会影响市场对美联储收紧政策步伐的预期。美国5月通胀料继续保持强劲，总体与核心通胀料分别上涨8.2%和5.9%。

凯投宏观驻纽约的高级美国经济学家Michael Pearce表示：“在美联储宣称其在实现通胀目标方面取得重大进展之前，薪资增长年率需要(从目前的5.2%)放缓至接近4%。”

安联投资管理公司高级投资策略师Charlie Ripley在一份报告中表示，总体而言，美国5月非农就业报告显示了美国整体经济实力，但这也表明美联储仍有工作要做，可能需要在(7月份之后的政策会议上)继续加息50个基点。”

Commonwealth Financial Network投资组合管理负责人Peter Essele在一份报告中表示：“就业数据向投资者表明，复苏将继续全面展开。然而另一方面也，由于消费者需求强劲、工资和商品价格上涨压力将继续带来问题。”

Bankrate首席金融分析师Greg McBride在电子邮件评论中表示：通胀率在4月份略有放缓，我们需要看到它在5月份进一步放缓，以便证实通胀已经见顶。但即便如此，通胀水平需要连续数月趋于温和，才能证明物价压力下降是有意义的。”

高通胀正在侵蚀消费者购买力和商业投资，但经济学家认为，美国经济基本面强劲，任何下滑都可能是温和的，这有望继续支撑黄金的抗通胀属性。

美联储转移目标？

由于6月和7月几乎可以肯定加息0.5个百分点，美联储官员正在将关注点从加息目标转移到更难以确定和解释的事情上：他们的政策对经济的更广泛影响。

例如，根据Bankrate.com的数据，30年期抵押贷款利率近期升至5.6%的高点，比1月份高出约200个基点。300000美元规模的房贷每月还贷需要多支出近400美元，而增加的成本正在减缓房屋销售。

在加息周期刚启动时，美联储主席鲍威尔表示，目标是“尽可能快地让利率回到更中性的水平(既不刺激也不阻挠经济增长)”。然而到了5月，他放弃了这种想法，只求通过收紧货币政策来冷却需求。但这也引发人们对此类措施可能会抑制经济增长的担忧。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克警告称，人们对经济有一种“超级糟糕的感觉”，称该公司预计将裁减约10%的工作岗位，同时还将动议管理层“暂停全球范围内所有招聘”。

加息对经济的影响也将逐渐显现，年内美联储货币政策有望前紧后松，但流动性收缩将逐渐推动资金优化配置，并增强人们对持有美元的偏好。

通向软着陆之路连贯但狭窄

以资深经济学家Jan Hatzius为首的高盛分析师周一在一份报告中表示，与大流行相关的通胀驱动因素应该很快就会消退，这有助于美联储完成冷却物价的任务。

分析人士说，大流行时期的刺激措施正在用尽，供应链瓶颈可能会缓解，工人很可能重新进入劳动力市场。他们说，这些都应该缓解经济中的一些压力。

Hatzius及其同事写道，美联储加息可能会将美国经济增长推至“低于潜在水平的1%至1.5%左右，以进一步减少劳动力需求并重新平衡劳动力市场”。劳动力需求下降并不意味着经济衰退，但经济确实会有一年多时间低于潜在增长。这意味着软着陆有一条连贯但狭窄的道路。

高盛的团队表示，经济衰退仍有可能发生，特别是如果大流行时期的通胀驱动因素没有像预期的那样缓解，“如果工资增长和职位空缺根本无法自行恢复正常，那么恢复劳动力市场平衡所需的劳动力需求减少可能会导致经济衰退。”他们仍预计美联储将在2023年之前将利率从目前的0.75%提高至1%的水平至3%至3.25%之间。

金融市场状况是评判经济前景的重要指南，但美联储为抗击通胀需要多大程度上收紧货币政策并没有确切衡量标准，或者说精准平衡只是艺术而不是科学，在这种不确定环境下，黄金依然会受到青睐。