农林牧渔中期投资策略：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行
来源：金融界 2022-05-25 09:25:11
2022年以来，猪价启动上涨，新一轮“猪周期”开启，猪价上涨亦带动了种、粮等其他板块的上行周期。本轮“猪周期”能否持续，下半年投资方向在哪里？近期，开源证券农林牧渔团队发布2022年中期投资策略《猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行——农林牧渔行业2022年中期投资策略》，展望下半年投资机会，开源证券农林牧渔团队核心观点为：
1、新周期开启，周期长度及高度或高于预期。猪周期布局转入头均利润及周期利润兑现阶段。猪价上涨与产能去化存在悖论，猪价于2022年4月启动上涨，我们预计将于7月下旬正式上破行业成本线。下半年生猪供给矛盾或小于预期，猪价或超量反映供需矛盾反转。此外，我们预期猪价高点规律及景气阶段延续时长符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。
2、后周期：业绩重回增长预将伴随猪价上行开启。（1）动保：伴随猪价开启业绩上行周期。猪用疫苗销售压力将得到缓解，动保企业预迎来营收、业绩双增。当前动物疫苗板块估值处于历史低位，板块配置安全性较高，优选产品优势、管线优势、销售渠道优势企业。（2）饲料：猪价上行驱动养殖积极性提升。近期生猪价格上涨，下游生猪养殖实现扭亏为盈，补栏情绪提升带动2022年下半年仔猪料及母猪料销量增长。
3、种植&种子：年内粮价易涨难降，景气度向上游传导。（1）种植：2022年全球主要农产品(行情000061,诊股)价格或将维持高位运行。预计2022年国内新作小麦品质或出现分化，红皮小麦阴雨天气适应性更强，赤霉病发生情况少于白皮小麦。预计下游食品消费对高品质红皮小麦需求将拉高其价格，不同等级小麦价格将出现分化。（2）种子：种业振兴大背景下，我国种业发展格局或将发生根本性变化。中国作为全球最大的单一市场，需求场景及需求规模庞大且完善，为供给侧改革提供了良好的土壤。具有优异育种创新能力的企业将在未来一个阶段脱颖而出，并有望在一段时间内享受政策红利。
风险提示：宏观经济下行，疫情反复影响，行业竞争加剧等。
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