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纳芯微超募约51亿元成科创板第二，600倍市盈高不高？

来源：银柿财经 2022-04-13 19:23:25

4月13日，苏州纳芯微电子股份有限公司（以下简称：纳芯微）发布《首次公开发行股票并在科创板上市网上发行申购情况及中签率公告》，该公告显示，纳芯微（688052.SH）本次网上发行有效申购户数超374万户，网上发行初步中签率约为0.03%。

近期，纳芯微引发了市场关注，很大程度上在于以230元的发行价计算，公司募资总金额将达到58.11亿元，相较于公司7.5亿元的拟募资额，超募了50.61亿元，这也使纳芯微成为2022年以来超募额最高的新股。

跃居科创板新股超募第二

纳芯微聚焦于高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，主要包括信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片等，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。 2018年至2021年上半年公司主要财务数据如下：

图片来源：招股书

招股书显示，纳芯微2021年经审阅的营业收入、归母净利润分别为8.62亿元、2.21亿元，同比分别增长256.62%、334.13%，主要系受益于芯片国产化的政策支持以及庞大的国内市场需求，公司各类芯片产品在各领域均有着较强的增长趋势。

纳芯微本来拟募资7.5亿元投入信号链芯片开发及系统应用等项目。虽然询价新规实施后，新股超募已实属常见，但纳芯微约51亿元的超募额还是创造了2022年的新纪录，使得年初上市超募45.03亿元的翱捷科技（688220.SH）屈居第二。

纳芯微甚至还跨越有着最贵新股头衔的禾迈股份（688032.SH），跃居科创板新股超募第二位，仅次于中芯国际（688981.SH）。此前禾迈股份和中芯国际分别超募了50.2亿元、200亿元。

2022年大额超募新股表现如何？

高价发行、超额募资，虽然是询价新规下新股发行定价更加市场化的产物，一定程度上也代表着投资者对公司价值的认可，但是截至目前，2022年以来超募额大于10亿元的新股股价表现却说不上令人满意。

根据同花顺问财数据，到目前为止，2022年上市的98只新股中共有翱捷科技、晶科能源（688223.SH）、腾远钴业（301219.SZ）等20只超募额大于10亿元，而截至4月13日收盘，这20家公司中仅有晶科能源、华秦科技（688281.SH）、东微半导（688261.SH）、诚达药业（301201.SZ）、中复神鹰（688295.SH）5家相较于发行价是上涨的。而20只超募新股公司较之发行价平均下跌10.77%，与2022年全部新股平均9.02%的涨幅相差较大。而这些已上市超募新股中跌幅最大的正是此前超募额最高的翱捷科技，已经比发行价跌超了60%。

近600倍的市盈率到底高不高？

纳芯微在4月11日发布了《首次公开发行股票并在科创板上市投资风险特别公告》，其中提及，公司发行价格 230元对应的2020年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率574.05倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

公司选取的可比上市公司思瑞浦（688536.SH）、圣邦股份（300661.SZ）、卓胜微（300782.SZ）截至4月7日的平均静态市盈率（扣非后）仅为198.84倍。

针对纳芯微市盈率较高的问题，银柿财经记者采访了某券商电子行业分析师。这位分析师表示，纳芯微在相关风险公告中提及的近600倍市盈率，对应的是公司2020年的业绩，当年纳芯微营收只有约2.4亿元，扣非后归母净利润只有约4000万元。而2021年公司经审阅的营收约8.6亿元、扣非后归母净利润约2.2亿元，同比均有大幅增长；根据测算，纳芯微2022年的业绩也将保持上升势头，由此认为纳芯微的发行价是较为合理的。

超募近51亿元，位居科创板新股历史第二，纳芯微上市后能否获得投资者的青睐？银柿财经记者将持续关注。