当前位置:首页 >白银 >

巨星财富：高频交易是否毁了市场

来源：金融界 2022-02-14 16:23:27

如果您是投资者，即使您不知道高频交易（HFT）也是您生活的一部分。您可能购买了计算机提供的股票，或出售了由另一台计算机购买并立即出售的股票。巨星财富表示，高频交易是有争议的，交易者不同意，研究与其他研究相矛盾。高频交易被归咎于2010年5月6日发生的闪崩，当时主要指数在几分钟内暴跌。至少一项研究表明，高频交易公司在与期货市场上的散户投资者进行交易时可以获得更高的利润。

什么是高频交易（HFT）？

高频交易（HFT）是涉及以极高速度买卖金融证券的各种交易策略的广义术语。使用算法交易，计算机可以识别市场模式并利用自动和预编程指令在几毫秒内执行买卖订单。一种策略是充当做市商，高频交易公司为买卖双方提供流动性。通过以买入价买入并以卖出价卖出，高频交易者可以赚取每股一美分或更少的利润。当乘以数百万股时，这将转化为巨额利润。

高频交易会伤害市场吗？

因为大多数交易都会留下计算机化的书面记录，人们会认为很容易查看高频交易者的做法并回答这个问题。然而，高频交易公司不愿透露其交易活动，且涉及的数据量大，难以形成具有凝聚力的图景。

高频交易的批评者指向2010年5月6日发生的闪电崩盘。主要指数在几分钟内神秘地暴跌5-6%，然后莫名其妙地迅速反弹。个别公司的股票在不久前以比其价值低60%的价格被执行。一些以1美分或100,000美元的价格执行的交易——从未打算成交的存根报价。

美国证券交易委员会（SEC）发布了一份报告，指责标普e-mini期货合约中的一笔非常大的交易在高频交易者中引发了连锁反应。随着一种算法的快速销售，它触发了另一种算法，形成了金融雪球。

闪崩后，SEC制定了新的熔断规则，当股票在5分钟内上涨或下跌10%或更多时，将暂停交易。许多批评者询问是否对高频交易者实施更严格的监管这是有道理的，特别是因为较小的、不太明显的闪崩在整个市场上经常发生。

高频交易会伤害散户投资者吗？

对于大多数投资公众来说，重要的是高频交易如何影响散户投资者。这是退休储蓄在市场上的人，或者是在市场上投资以获得比储蓄账户几乎不存在的利息更好的回报的人。2014年的一项研究揭示了这个问题。商品期货交易委员会（CFTC）的前经济学家对高频交易公司进行了为期两年的研究，发现收入集中在少数几家处于赢家通吃的市场结构中的公司。

研究人员研究了标准普尔500电子迷你合约，发现高频交易者与大型机构投资者交易的每份合约平均获利1.92美元，与散户投资者交易时平均获利3.49美元。该论文得出的结论是，这些利润是以牺牲其他交易者为代价的，这可能导致交易者离开期货市场。

如果不加以控制，高频交易的激增可能会造成小投资者无法获胜的感觉。政府试图控制高频交易公司，例如，提议征收每股交易税。2012年，加拿大提高了交易、订单提交和取消等市场信息的费用，这对高频交易公司造成了不成比例的打击，因为它们发送的信息比其他交易者多。巨星财富认为，尽管担心高频交易，但也有证据表明，高频交易公司根本不会像以前那样构成威胁。收入和利润减少，高频交易公司更难生存。在整个行业范围内，2021年的年收入估计为61亿美元，远低于2011年的220亿美元。