因融资渠道收紧 标普调整新力控股评级展望至负面
来源：焦点财经 2021-09-13 18:24:04
焦点财经讯 盼盼 9月10日，标普将新力控股(集团)有限公司的评级展望由“稳定”调整为“负面”，同期确认其长期发行人信用评级为“B”。
标普对于新力的评级调整理由主要基于两个方面，其一，由于市场气氛影响到离岸市场融资渠道收窄，其二，由于宏观政策的收紧导致非标融资的不确定性。
标普认为，新力控股的融资渠道已经收窄，因为该公司在境外短期债务的再融资方面遇到了一些困难。鉴于其美元债券价格的波动和市场的低迷情绪，新力控股或需动用内部资源来偿还境外到期债券。该公司有2.46亿美元的债券将于2021年10月到期，还有两笔分别于2022年1月和6月到期的美元债券（本金额合计4.53亿美元），近期的交易价格远低于面值。
新力控股的非银融资亦面临偿付压力。鉴于其对非标融资的高风险敞口，标普预计，新力控股在对此类债务进行再融资时可能面临阻力，因为“两压一降”政策使得信托公司在提供融资时更加挑剔。在未来12个月内，新力控股有47亿元人民币的信托贷款和其他融资即将到期，占截至2021年6月底短期债务的35%。
同时，新力控股的合联营项目敞口也将限制其现金流动。对合联营项目的高度参与可能会降低公司从项目公司调动现金的自主权。新力控股按权益比例计算的并表率仅为项目公司销售额的60%-70%。2021年上半年其项目的并表率更低，约为45%。
标普称，确认新力控股的评级，源于其应能够管理短期债务偿付。截至2021年6月底其在手现金为140亿元人民币，足以覆盖133亿元人民币的短期到期债务，能为偿债提供部分支持。然而，部分现金仍停留在子公司层面或合联营项目。
标普预计，新力控股将削减土地收购支出，以保留流动性用于偿还债务。该公司预计将削减2021年的土地收购预算至仅相当于合同销售额的15%-20%，较2020年的40%大幅下降。公司截至2021年6月底的土地储备规模为1440万平方米，足以覆盖两年的销售，因此购地预算的减少应该不会对新力控股的土地储备造成直接影响。
标普预计，新力控股应有能力管理未来一年内的到期债务偿还工作，包括境外债务。理想的现金回笼情况、购地和建设开支的削减以及销售和房屋交付的适度放缓或将是支撑公司偿债的主要因素。但是，持续用现金偿还债务可能对公司的流动性水平造成负面影响。
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