8月进出口数据点评：疫情冲击影响全球供给，我国出口短期向好

疫情影响下错峰增长效应持续，出口再创月度新高。8月份进出口额为5303亿美元，同比增长28.8%，其中出口2943.2亿美元，同比增长25.6%，进口2359.8亿美元，同比增长33.1%，实现贸易顺差583.3亿美元，较上月走阔17.4亿美元。继7月份出口额创单月新高以后，尽管低基数效应消退，但8月份出口再超预期创单月新高，这里主要有两方面的原因：一方面是成本端的压力传导至出口端，根据海关总署公布数据显示，17项含出口数量与出口额的重点商品中共15项商品出口额增速大于出口量增速；另外一方面是新冠变种德尔塔的快速蔓延冲击全球产能，特别是发展中国家的产能，使得中国出口错峰增长优势仍存。

产品出口颓势缓解，劳动密集型商品再度走高。8月份，全球疫苗接种进一步加快，全球百人疫苗接种剂次接近68剂次，不过新冠变种德尔塔对当前全球疫情防控提出了进一步的挑战，8月份全球新增确诊再度接近2000万例。在此背景下，疫情相关产品出口下行趋势有所改善，含口罩在内的纺织品出口虽同比下降14.93%，但出口额为年内单月新高，医疗仪器和器械同比增长17.88%，增速由负转正。出口替代效应仍存背景下，劳动密集型产品出口保持较高增速，箱包、服装、玩具以及家具同比增长分别为48.19%、8.59%、31.03%和16.52%。尽管去年同期低基数效应已经消退，但占出口主导地位高新技术和机电产品仍保持较高增速，同比增长19.23%和23.02%。分区域来看，短期内疫情对海外产能产生了一定的冲击，而我国产能持续保持在较高水平，在此背景下，我国对主要贸易伙伴出口均有所走高。对美国、欧盟、日本、香港和日本同比增速分别为15.52%、29.4%、19.47%、24.19%和16.59%，较上月分别加快2.12、12.17、6.87、6.45和2.07个百分点。

大宗商品价格走低，原材料进口量走弱趋势有所缓解。8月份，大宗商品价格下行：铁矿石Mylpic综合进口矿指数8月份月度均值较上月大幅下降48.81至154.51，其中月中一度跌破140点，为年内新低；8月份OPEC一揽子原油价格均价叫上月回落3.2美元/桶至70.33美元/桶，月中一度跌破70美元/桶关口；不过海运价格继续走高，波罗的海干散货指数（BDI）月度均值较上月提高532至3720。从具体商品来看，主要原材料进口数量同比增速均较上月显著收窄，原油进口数量同比下降6.21%，较上月收窄13.38个百分点；进口铁矿石数量同比下降2.86%，较上月收窄18.57个百分点；进口大豆数量同比下降1.17%，较上月收窄12.9个百分点。不过考虑到当前大宗商品价格仍处于历史较高水平，大宗商品进口额增速均较上月进一步提升。分国家来看，随着低基数效应的弱化，对美国、日本、欧盟、韩国和东盟进口同比增长均保持在较高水平，分别增长33.27%、17.63%、12.42%、28.98%和26.65%；大宗商品价格虽然有所回落，但是在低基数因素以及进口数量修复的背景下，对铁矿石主要进口国澳大利亚和巴西进口增速同比增速大幅上升，分别为112.12%和195.06%。

疫情再成年内海外供需的主要影响因素，我国出口替代效应短期仍持续。从疫情影响来看，新冠变种再度对当前全球疫情防控特别是低接种率国家产生较大的冲击，加剧了全球经济复苏的不确定性。由于当前多数国家和地区尚未公布8月份工业生产的数据，从已公布的国家来看，8月份越南工业生产环比下降4.24%， 低基数背景下工业生产同比仍下降7.39%，出口同比下降1.13%；越南是发展中国家中对疫情控制相对较好的国家但仍受到了德尔塔变种较大冲击，可以预见短期内德尔塔将对发展中国家的产能和出口造成一定的冲击，我国出口替代效应仍将持续。由于不确定因素的加大，近几个月虽然PMI新出口订单持续位于荣枯线以下，但是出口额持续走高，德尔塔变种带来的不确定性因素或是当前预期与实际产生一定背离的原因，此外集装箱的紧缺造成订单积压或有一定的影响。从需求来看，发达国家疫苗接种率相对较高，同时拥有高水平的医疗水平，在此背景下，欧美日PMI均持续位于荣枯线以上。考虑到供给端存在的不确定性，全球供需缺口仍将为我国出口提供一定的支撑。从进口来看，大宗商品价格下行趋势显现，但考虑到大宗商品价格仍处于历史较高水平，同时出口走高背景下，大宗商品价格的回落或将带动进口量的改善，所以进口增速或将放缓但不会显著回落。综合来看，随着下半年进入秋冬季，疫情的不确定性或将加大，我国错峰增长效应仍存，年内出口走势有望前高后稳，无需过分悲观。