券商中报收官！“一哥”净赚122亿，多家券商净利不足5亿！券业马太效应凸显，各家有何打法？

随着8月30日晚最后一家上市券商披露2021年上半年度业绩报告，券商中报季落下帷幕。

整体上看，A股市场41家券商上半年合计实现营业收入3064.81亿元，实现净利润982.41亿元。其中，“一哥”中信证券(行情600030,诊股)上半年营收377.21亿元，净赚近122亿元，以绝对优势稳居营收及净利润榜榜首。不过，仍有9家上市券商上半年净利润不足5亿元。

中证君梳理半年报发现，券业马太效应凸显的当下，头部券商和中小型券商打法呈现差异化特征：加强国际化布局、不断做大做强已成为头部券商发力重点；立足实际开展特色竞争，走差异化发展道路则成为中小型券商的选择。

上半年实现净利润近千亿元

截至8月30日晚，A股41家上市券商2021年半年报全部披露完毕。整体上看，41家券商上半年合计实现营业收入3064.81亿元，实现净利润982.41亿元。

数据来源：券商半年报

从单家券商营收数据看，上半年营收规模超百亿元的券商共有13家。中信证券以377.21亿元营收居41家券商首位，紧随其后的分别是海通证券(行情600837,诊股)和国泰君安(行情601211,诊股)，其上半年营收规模分别为234.71亿元、219.18亿元。营收规模居前的券商还包括华泰证券(行情601688,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、中金公司(行情601995,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)、中国银河(行情601881,诊股)、东方证券(行情600958,诊股)、兴业证券(行情601377,诊股)。

上半年共有36家上市券商营收较上年同期增长，中原证券(行情601375,诊股)营收同比增速高达88.89%，居行业首位，上半年公司营收规模合计23.36亿元。红塔证券(行情601236,诊股)、浙商证券(行情601878,诊股)上半年营收增速均超过50%。值得注意的是，作为头部券商的中信证券、国泰君安、东方证券、中金公司，其上半年营收增速均超过37%，同样居行业前列。

从净利润指标看，上半年净利润规模居首的上市券商依旧是中信证券，共实现净利润121.98亿元，也是上市券商中唯一一家半年度净利润超百亿元券商。海通证券、国泰君安上半年净利润规模均在80亿元以上，在41家上市券商中分居第二、三位。华泰证券、广发证券、招商证券、中金公司上半年净利润规模均超过50亿元。

从增长情况看，共有33家券商上半年净利润同比增长。中原证券上半年净利润同比增速高达642.16%远超同行水平，不过其净利润规模较小，仅有2.29亿元。太平洋(行情601099,诊股)、财达证券(行情600906,诊股)、方正证券(行情601901,诊股)上半年净利润增速也均超过100%，净利润增速靠前的券商还包括东方证券、中金公司、国信证券、西南证券(行情600369,诊股)、兴业证券。

头部券商：加强国际化布局

今年以来，证券行业国际化进程不断提速。不仅外资控股券商“走进来”，本土券商“走出去”也加快了步伐。加强国际化布局、不断做大做强已成为头部券商发力重点。

中信证券在2021上半年度业绩报告中明确指出，在财务顾问、资产管理等多项业务上继续深化境内外协同合作，加强跨境并购、并购融资、境外上市公司私有化等业务的开拓力度，持续布局和发展跨境产品，增强公司全球业务覆盖能力及市场竞争力。

中金公司已经建立了覆盖中国香港、纽约、伦敦、新加坡、旧金山、法兰克福和东京七个金融中心在内的网络，在国际市场初步树立了中资机构的影响力。此外，公司通过收购美国金瑞基金等举措，不断延展跨境业务能力，提升国际化水平。未来，中金公司将提高跨境业务能力，提速国际化布局。

中信建投也在半年报中指出，2021年上半年跨境美元债投资、外汇交易、非方向性交易等业务的收入占比逐渐提高，同时不断拓展跨境衍生品业务标的。未来将持续探索跨境投资的业务机会。

中小型券商：立足实际开展特色竞争

对于中小型券商而言，则立足实际开展特色竞争，走差异化发展道路，例如立足区域化发展、专攻优势业务等。

东吴证券(行情601555,诊股)便将“扎根苏州、深耕长三角，具备显著的区位优势和发展潜力”放在了自身核心竞争力分析的第一条。东吴证券指出，长三角地区是中国经济最具竞争力和发展潜力的区域板块之一。随着经济结构转型的深入推进以及《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》的实施，长三角地区的市场空间将不断拓展，具备更加蓬勃的发展潜力，为公司未来奠定了良好的基础。

东方证券则在资产管理这项优势业务上持续巩固。截至6月底，东证资管管理规模达3525.88亿元，受托资产管理业务净收入行业排名第一；汇添富基金管理规模超1.2万亿元，综合实力稳居行业前列。

上半年净利润同比翻6倍的中原证券在半年报中表示，公司抢抓资本市场全面推行注册制改革、成功入围首批“白名单”券商及与顶尖机构合作等重大机遇，开启了新一轮快速发展的新格局。