央行逆回购转为净回笼 7月资金波动或增大
来源：财联社 2021-07-01 16:22:49
周四央行公开市场逆回购操作转为净回笼。市场人士称，半年末时点后，央行逆回购操作规模重回此前延续近4个月的100亿元，或引发市场对资金面乐观情绪的消退。
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月1日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。财联社统计显示，因今日有300亿元逆回购到期，当日实现净回笼200亿元。
市场人士指出，7月为缴税大月，且公开市场到期规模较大，地方债供给延后的压力也将在下半年释放，流动性隐忧仍存，资金利率波动或增大，不过在央行“呵护”下，整体资金面预计呈现紧平衡状态。
开源证券首席经济学家赵伟认为，跨期后的资金面，仍将面临地方债集中供给、财政缴税等因素干扰。政策“呵护”下，流动性或较难出现趋势性收紧情况，但预期容易受到地方债供给、通胀预期等的扰动。
数据统计显示，截至6月30日，22个省市公布的三季度地方债发行计划中，地方债新券发行规模达1.37万亿元、其中7月超3,900亿元，预计全国三季度地方债新券月均发行规模或在6,000-7,000亿元左右，当季或为年内地方债供给高峰。
赵伟指出，短期货币政策仍以稳为主，考虑到7月开始中期借贷便利（MLF）到期规模增加，央行为平抑地方债供给等带来的波动，或主要依靠逆回购等短期工具。但是机构杠杆交易较多，对央行操作、短期资金变化较为敏感，容易出现预期波动。
光大证券(行情601788,诊股)金融业首席分析师王一峰表示，跨半年后，资金利率将有所回落，进入中旬开始逐步走高。7月整体流动性难现宽松格局，但在货币政策稳字当头、不急转弯的情况下，央行也将适时通过公开市场放量予以对冲，流动性环境不会出现明显收紧。
据其测算统计，7月基础货币缺口在4,000-5,000亿，当月MLF到期4,000亿，若央行采取等量对冲方式，预计超储率将降至1.2%左右。近两年7月流动性较6月边际收敛，资金利率中枢有所抬升。
王一峰同时指出，短端资金利率波动幅度有所加大，中枢略有上行。7月同业存单（NCD）到期1.7万亿，为年内第二新高，预计一年期国股NCD利率同样略有上行，大体维持在2.95-3%区间。
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