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中金：高端白酒稳健、次高端盈利存弹性，餐饮供应链高成长

来源：金融界网 2021-06-24 09:23:25

白酒：延续集中分化和酱酒热，把握具有品牌优势的高端次高端价位。白酒结构性景气（景气度：高端>；次高端>；光瓶酒>；中高端>；中低端），并延续集中分化趋势，品牌效应强化龙头地位，高端白酒高景气度延续；次高端享受消费升级和渠道扩张红利以及去年低基数，今年业绩高弹性。酱酒热利于次高端价位扩容，也增加次高端竞争。

速冻食品：今年B端稳步恢复、C端短期承压，长期看速冻食品行业延续高景气度。当前处于餐饮供应链变革期，随餐饮和家庭“去厨房”化趋势深入发展，预制菜有望成为速冻食品行业发展新驱动，我们认为龙头安井在产品和渠道上有强竞争优势，市占率有望不断提升。

啤酒：我们认为短期疫苗接种旺季将负面影响饮酒量，但世界级赛事仍可带动夏季销量，今年行业结构升级加快，10元价位未来将成最大扩容点。软饮料：需求持续复苏，中长期看好能量饮料、包装水、气泡水等高景气赛道。乳制品：我们预计高基数下2Q21乳企销售增长短期承压，但2H21有望继续复苏。长期建议关注低温鲜奶、奶酪等新品类。调味品：高库存、渠道结构变迁以及成本压力之下，行业短期基本面略有波动。中长期看传统调味品有望稳健增长，复合调味品虽竞争有所加剧景气度仍较高。肉制品：关注猪价下降周期及肉制品升级进程。零食综合：长期看好行业的成长属性，短期建议关注去年业绩受疫情冲击今年逐季恢复的企业（休闲卤味等）。

来源：中金公司(行情601995,诊股)