账上仅有4亿资金三维股份百亿项目如何成行？

来源：金融投资报 2021-06-23 09:25:03

6月21日晚间，三维股份(行情603033,诊股)发布公告称，公司与内蒙古自治区乌海经济开发区低碳产业园管委会签署《投资框架协议书》，拟在乌海经济开发区低碳产业园投资BDO、PBAT、PTMEG新型材料产业链一体化项目，总投资130亿元，分2期进行。金融投资报记者注意到，提出上述超百亿项目的三维股份，账上只有4亿元资金，并且公司坦言自身并不具备相关人才和技术积累。但公司股价却“先涨为敬”，月内涨幅超30%。

拟跨界投资可降解塑料

三维股份所从事的主要业务为轨道交通和橡胶制品产业。公司2016年上市时还是胶带生产商，2018年，三维股份以14.7亿元收购铁路轨道制造有限公司100%股权，形成橡胶制品与混凝土轨枕双主业布局。2020年年报显示，公司橡胶行业实现营收12.23亿元，占总营收的67.94%；轨道交通行业实现营收5.62亿元，占总营收的31.22%。

据了解，三维股份拟在当地投资建设新型材料产业链一体化项目，通过电石-乙炔-1,4丁二醇产业链，生产1,4丁二醇，并进一步向下游投资建设可降解塑料、高端聚醚材料以及精细化工产品γ-丁内酯和N-甲基吡喏烷酮的生产线。

根据公告，本次项目拟建设地点为乌海经济开发区低碳产业园内。在项目落地过程中，管委会负责提供水、电、路、气等基础设施配套。上市公司按协议约定履行投资义务。

公告提及，该项目尚需经公司董事会、股东大会等内部审议程序批准后方能生效。同时，此次签署的《投资框架协议书》仅为框架性协议，协议所涉项目相关合作事项为初步意向，不具有强制约束力，具体合作事项及实施进展存在不确定性。

目前并没有具体投资计划

事实上，三维股份此次投资最大的不确性在于，公司既没有充足的资金，也缺乏相关技术和人才。

公告显示，截止2021年3月31日，公司货币资金余额为4亿元，短期借款余额6.77亿元，长期借款余额9.15亿元，资产负债率43.52%（以上均为合并口径）。三维股份表示，若资金筹措的进度或规模不达预期，则可能导致上述项目存在无法顺利实施或者延期实施的风险。对此，公司在随后发出的风险提示公告中坦言，上述资金不足以支撑上述投资项目，公司目前也无具体筹资计划。

人才和技术方面，公司同样提示了相关风险。称本次投资项目公司无前期技术积累，也尚未招聘核心技术人员和组建管理团队，本次项目的实施存在技术和管理人员的不确定风险。

对于在无资金、无人才、无技术的情况下，进行如此巨额的跨界投资，公司称目前并没有具体的投资计划，也未进行相关可行性研究。对于该框架协议，产能建设规划目前尚未进行详细的项目可行性论证，实际投资时间也未确定。三维股份相关工作人员告诉记者，之所以拟定这么巨额的投入资金，一方面是因为可降解塑料这个行业投入较大，另一方面是借鉴了近期君正集团(行情601216,诊股)在乌海投资建设绿色低碳环保可降解塑料循环产业项目，其项目总投资高达207亿元。

股价不到一个月涨逾3成

值得一提的是，二级市场上，三维股份的股价近期悄然上涨，6月以来上涨超过三成。

6月15日，在没有任何利好消息的情况下，该公司股价以16.69元/股开盘，随后大幅拉升至涨停，股价报18.26元/股；6月16日，该股再次收获涨停板，当日股价涨至20.09元/股。

16日晚间，公司发布股票交易异常波动公告，称与乌海经济开发区管委会进行了初步商谈，拟在当地投资建设新型材料产业链一体化项目。不过，公司当时并未透露具体投资额，只提及“若公司进行大量债务融资，利息费用将侵蚀利润”。

21日晚间，公司再度披露上述项目的同时提示了风险，称公司近期股价涨幅较大，价格较高 , 目前的静态 PE 为58.08，动态PE为47.51，远超同行平均水平，提请投资人注意投资风险。截止 6 月 22 日收盘，公司股价报收19.34元，当日下跌5.93%。