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券商策略：这波行情有望创年内新高牛市格局未变

来源：金融界网 2021-06-06 20:22:16

海通证券(行情600837,诊股)：未来通胀担忧望渐去这波行情有望创年内新高牛市格局未变

①春节后市场下跌主因是通胀读数上升，投资者担忧滞胀。剔除基数效应，真实数据显示今年投资时钟处于过热期，未来通胀担忧望渐去。②历史显示，牛市中指数高点略提前于ROE，本轮ROE回升高点预计在21Q4-22Q1。③这波行情有望创年内新高，以茅指数为代表的龙头优质公司仍是较好配置，守正。盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造更有弹性，出奇。

方正策略：“缩减恐慌”对大类资产影响几何？本轮缩减行情如何演绎？

本轮缩减购债大概率在8月的JacksonHole会议上释放信号，年底的议息会议上正式公布，疫苗接种率以及就业的改善程度是核心关注指标，由于路径的可预测性，“缩减”大概率不会带来“恐慌”。本轮缩减购债不论是风险资产的调整还是债券收益率的上行都呈现预期先行的特点，资产价格已经计入了一部分缩减恐慌的影响，后续美联储明确缩减购债很有可能也是起到“靴子落地”的效果。

粤开策略：复苏动能向下游转换后市配置方向几何

展望后市，我们认为指数大概率仍将维持高位震荡，重点关注指数能否在成交量的带动下向上突破，在配置方向上关注三条主线：一是关注中报预期业绩向好+低估值板块；二是布局景气度上行，具备成长属性的板块；三是关注前期回调幅度大、基本面向好的优质核心资产。

国君策略：拉升的力量在积聚蓝筹股仍将是投资重点

我们维持观点不变，由分母端风险评价下降驱动的拉升行情逐渐开启。配置上，中盘蓝筹领涨、大盘蓝筹跟随，看好券商/新能车/电子/医药/新兴消费等行业机会。

华泰策略：高景气品种是主力资金共识关注三条行业交易主线、两条主题线

经济短周期仍在上行阶段，5月PMI环比下降但仍处扩张区间，结构上看，新订单-生产指数明显收缩、新出口订单指数继续回落，我们维持观点Q4经济短周期可能开始回落。大势上，A股有望在波动中前行，短期关注通胀数据、6月FOMC会议。战术视角，建议继续关注三条交易主线：1）行业轮动：机械、公路、特钢、一般零售；2）稀缺产能：铜、铝、玻纤、石膏板、稀土；3）盈利能力：通用机械、自动化、医疗器械、啤酒、面板、半导体、煤炭、装饰材料。主题投资，建议关注两条主线：1）与碳中和、智能化相关的制造小龙头；2）消费“多极化”崛起和“第二次”下沉。

天风策略：下周迎来周度最大解禁规模解禁高峰对指数影响没有明显规律

历史数据来看，解禁高峰对指数影响没有明显规律。增发解禁和股权激励解禁对个股有明显影响，但原始首发股东解禁，对后续股价影响幅度较小。在美联储流动性预期这一外部核心矛盾短期“有惊无险”的情况下，银行间流动性折射出的中国央行态度是影响目前A股赚钱效应和活跃度的关键变量，预计在国内失业率明显修复之前，央行显著收缩的概率不大，继续推荐军工上游和半导体。最后，如果6月公募排期后续不能显著改善并且人民币快速升值预期被阻断，那么对于部分核心资产，维持反弹逐步兑现的思路。

广发策略：流动性环境将边际收敛震荡期优选周转率改善或利润率提升的方向

荡期优选周转率改善或利润率提升的方向，兼顾低PEG策略。流动性将边际收敛但利率上行空间受制约。全球通胀预期高位难以进一步上行，有助于增强A股成长股的胜率。当前仍处于健康的信用收缩阶段，盈利高位回落但有韧性，结构上突破来自于周转率或利润率的支撑。建议配置：即期业绩好+低PEG或换手充分的交集（次高端白酒/半导体/计算机），低PEG+涨价传导顺畅ROE继续抬升的中游制造（玻璃/造纸），升值受益的“人少+逻辑改善”金融（券商/银行）。主题投资关注“碳中和”下景气度改善及政策边际增量确定方向（光伏/锂电）。

开源策略：逆通胀交易临近尾声真正的周期行情正在开启

当前市场上涨动能减弱，当下不用悲观，但未来需要警惕类似1月末“建仓”行情的出现。股票内部定价指示即使是好赛道投资者也已经开始关注当下环境的变化。逆通胀交易或临近尾声。投资者应该关注到真正的周期行情正在开启，顺大势，逆小势，积极布局周期的重定价过程。