【点石成金】6月国内尿素供需双增 历史低库存下推升现货价格偏强
来源：国投安信期货510人参与讨论 2021-05-26 18:16:31
进入5月份后煤制尿素企业检修逐渐增多，国内供应迟迟未能增加，使尿素日产量回升不及预期，叠加4月份出口需求增加，低库存下支撑5月的现货价格偏强。
1、供应端
2021年4月国内尿素产量474.27万吨，日产平均15.81万吨，环比提升下降了6.21%，同比2020年4月份下滑3.5%左右。2021年4月份，内蒙兴安盟、亿利、瑞星、山东鲁洲、内蒙古中煤、江西心连心、鄂尔多斯工业、山西丰喜、河南安阳中盈、内蒙古金新检修增多，多数为煤制装置，涉及产能约2500万吨。5月初，期货市场通胀情绪高涨，各路资金不断推升大宗商品，国内煤炭价格是持续的暴涨，同时也带动下游尿素价格的大幅上涨，期货盘面更是激进。5月中旬附近，国家多部门连出政策打击国内大宗商品恶意囤货现象，给市场降温，前期上涨较多的商品均有明显的调整，市场投机情绪转弱。
截止到2021年5月20日国内尿素开工率75.2%，开工率较上周小幅提升，提升了1.1个百分点。气头尿素开工率77.7%，周环比6.8个百分点，新疆天运装置恢复，气头产量大幅提升；国内总日产16.4万吨，国内煤制装置开工回升缓慢，预计下周日产将提高。近期山东瑞星、河南天庆、内蒙古天润、内蒙古兴安盟等装置检修；山东瑞星、江苏恒盛、陕西奥维、新疆天运等装置复产，预计进入国内日产在6月将持续提升。
2、需求端
4月份国内表观需求量为468.9万吨，环比3月份提高22%左右，同比2020年小幅下降。5月份国内的农需持续进行中，湖北地区水稻需求、西北地区春季作物的底肥，6月下旬开始追肥，总体来看农需环比下降，但总量依旧稳定。
截止到2021年5月20日复合肥市场开工率42.1%，周环比持续下降，按季节性开工率的拐角将在5月底逐渐回升。复合肥价格持续上行，部分低端货源补涨。下游积极铺货，消耗库存为主，夏季备肥持续跟进。国内三聚氰胺企业开工率77.9%，周环比下降0.6个百分点。三聚氰胺企业生产利润较好，高利润刺激开工将维持高位。三聚氰胺的价格从春节前后的6000元/吨上涨至16000元/吨，过去几年行业去产能及其迅速，2021年出口的强劲因素带动三聚氰胺价格持续走高。
3、库存
2021年5月国内上游的供应持续不及预期，市场需求相对稳定下，库存持续下降至多年的低位。
近期外盘尿素价格较上周有明显上涨，欧美地区市场仍在积极采购。5月18日印度再次公布招标，4月份的招标量较少，预计本次招标量将会有大幅的提升。从情绪来看，是直接利多全球尿素的供需，推升海外尿素的价格；对于国内来说仍是看价格，目前海外价格对国内直接出口没有优势，会降低国内出口的积极性和实际数量。
短期来看，煤炭市场价格波动也波及到尿素期货情绪，周中期现货价格劈叉，基差大幅走强，但受印标刺激，盘面后半周回升，维持高位震荡。从基本面来看，产业链库存依旧偏低，供需两端均有增加，预计拐点将在7月份。
（文章来源：国投安信期货）
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