私募教你辨别庄股 如何中长期掘金小市值个股

受“叶飞举报上市公司市值管理事件”负面效应发酵等因素影响，本周A股市场出现明显连锁反应，尤其不少小市值公司股价承压。多家一线私募投资人士预计，在“叶飞举报事件”之后，不少小市值公司的股价在短中期内可能将继续有所承压。对于非专业投资者而言，可以从多个维度分析排除那些有资金操纵嫌疑、坐庄嫌疑和非法市值管理嫌疑的小市值股票。不过需要指出的是，正如“参天大树也是由树苗长成的”，小市值上市公司中也同样不乏高成长的长期优质投资机会。

短期承压格局难改

来自A股市场的最新市况显示，在周一大跌3.45%后，A股最小市值指数5月18日温和反弹0.87%。

与此同时，在A股全市场跌幅居前的个股中，有大量小市值公司。以跌幅前50位的股票为例，100亿元以下市值的股票数量占比仍达9成左右。

鸣石投资创始人袁宇表示，受“叶飞事件”影响，本周一(5月17日)，上证综指、深证成指等A股主要股指均出现显著上涨，但与“叶飞事件”相关的上市公司股价则出现大跌，ST股更是大面积跌停。周二相关板块虽然有所反弹，但现阶段资金偏好预计仍然承压。

袁宇认为，整体而言，随着国内注册制的全面推进和机构投资者队伍的壮大成熟，中国股市与美股等成熟资本市场特征正逐渐趋同，二八效应越来越明显。目前，受监管层对机构投资者投资范围的严格监管，公募基金、保险资管等机构投资者已经形成一套完整的投资决策体系，再加上近年来大市值白马股持续受捧，大量小盘股已逐渐淡出上述机构的投资范围。预计在“叶飞举报事件”之后，可能有更多小市值公司被市场边缘化。

华辉创富投资总经理袁华明称，过去几年中国经济大多数产业都出现了竞争加剧、行业集中度提升的趋势，加上注册制和“更严更快”退市制度的推进，小市值公司普遍承受压力。“叶飞事件”进一步暴露出了，在A股市场中部分50亿元以下小市值公司的“市值管理”中，可能存在的风险。这一事件在可能导致相关法律法规调整和更严监管的同时，还可能使得资金进一步远离这些缺乏业绩支撑的小市值公司，加大这类小市值公司的压力。

识别“控盘股”有迹可循

对于有控盘、坐庄或非法市值管理风险的小市值个股，多家一线私募也从实操角度，给出了辨识方法。

袁华明表示，受资金量要求和控制需要，大多数有操纵嫌疑的股票会是50亿元以下市值小、股东集中度较高、业绩差或者成长性偏弱、市场关注度低的冷门股。在盘面上，往往会出现“股价连续上涨但换手率低”，某一段时间出现较为明显的与大盘反向运行走势等特征。在具体股价K线运行上，也往往出现以下现象：K线常见长上影线或下影线，在长期低位盘整之后突然连续放量拉高，利好消息公布后反而快速下跌且成交量大幅放大等。

优美利投资总经理贺金龙认为，通常而言，涉及非法市值管理的公司往往经营情况不好，违规次数偏多，出现业绩亏损或者业绩情况波动较大等情形，而且其二级市场股价表现往往和基本面情况变化无关。此外，个人投资者也可以重点研究小市值公司的股东变更情况，从股东结构层面进行识别。例如，观察前十大流通股东是否是资本市场的“职业玩家”、控股股东质押融资行为是否异常等。最后，投资者也可以从小盘股的盘面活跃程度进行分析，“庄股”或“类庄股”公司，往往在股价走势上会营造出沿着均线稳步上涨或轻微震荡上涨的氛围，而在股价高位庄家或控盘资金出货时，则一般会明显放量。

上海某中型私募机构负责人进一步指出，以“叶飞事件”出现作为起始时间点，在高压监管的环境下，未来3个月预计是观察识别“庄股”的最佳时间窗口。对于那些在未来3个月股价表现明显异常的小市值个股，建议重点回避。

多维度筛选优质小盘股

对于如何中长期掘金小市值个股，私募排排网基金经理胡泊从逆向思维角度分析认为，当机构投资者较为一致地撤离小市值个股之后，小盘股板块中被错杀的优质个股，也同样可能会迎来更好的投资机会。尤其是随着小盘股的流动性变得更差之后，可能会存在流动性折价的“便宜”投资机会。该私募投资人士未来仍然会从一家上市企业的基本面出发，寻找业绩确定性高、成长性好的小市值个股。

袁华明认为，从历史上看，快速成长的小市值上市企业的背后，往往是快速变化的行业竞争环境，这类企业的“高成长”和“高风险”是一枚硬币并存的“两面”。对于快速发展行业路径的准确预判，以及对特定成长企业的准确定价，是寻找到优质成长股票的“两大基本功”。一方面，企业成长本质上需要国家经济体的快速发展或是经济结构调整带来的产业发展大环境予以支撑，对于A股市场而言，尤其需要重视经济结构调整的机遇和国家产业政策的方向。另一方面，小市值成长型上市企业能否最终发展壮大，在很大程度上也取决于企业战略抉择和管理层的执行力。整体而言，通过这两个维度的观察和研判，将能够帮助投资者定位到小盘股中的优质企业。

贺金龙认为，投资者掘金小盘股，应当重点筛选那些产品优秀、商业模式稳定、未来成长确定性高的成长性企业。同时，最好选择处于朝阳成长期且周期性较弱的行业。此外，小市值公司的资产负债率、现金流动性，以及在二级市场盘面上的成交量也同样重要。