国内磷肥磷化工龙头瓮福集团将借壳中毅达上市，二者皆为“信达系”资产

5月19日晚，中毅达（600610.SH）发布公告称，公司拟以发行股份方式购买中国信达、瓮福一号、鑫丰环东、前海华建、贵州省国资委等合计持有的瓮福集团100%股权。本次交易完成后，上市公司将持有瓮福集团100%股权，公司同时拟募集配套资金。本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完成。

5月20日，中毅达复牌首日，公司一字涨停，股价报收9.35元。

瓮福集团将借壳上市

资料显示，瓮福集团是国内磷肥磷化工龙头企业，具有完善的磷肥、磷化工产业链，拥有丰富的磷矿资源、较大的产能规模及先进的技术。

目前，瓮福集团磷矿资源位于全国前列，矿石品位在25%以上，部分富矿30%以上，磷矿中伴有碘、氟等资源。瓮福集团现已形成年采750万吨磷矿石，年产约185万吨磷酸、350万吨磷复肥、240万吨化工产品（含工业级及食品级净化磷酸100万吨和无水氟化氢11.50万吨）的生产能力。

瓮福集团第一大股东为中国信达，中国信达及其一致行动人合计持股40.35%，贵州省国资委及黔晟国资合计持股16.22%，此外重要股东还包括国投矿业、工银投资、农银投资、建设银行和建信投资。

虽然中国信达为瓮福集团的第一大股东并参与瓮福集团决策，但并不参与瓮福集团日常经营管理，其自身及通过关联方持有的瓮福集团股份并未超过50%，且各股东均无法决定瓮福集团董事会半数以上成员选任，均不能形成对瓮福集团的实际控制。因此，瓮福集团无控股股东，无实际控制人。

财务数据上，2018-2020年期间，瓮福集团营收分别为403.56亿元、383亿元和264.91亿元，净利润分别为6.64亿元、8.69亿元和10.16亿元。

值得一的是，2018年-2021年3月末，瓮福集团的一直处于上升趋势，分别为10.28%、10.61%、17.17%和22.58%。不过，瓮福集团的资产负债率却常年处于70%以上。

中毅达多年经营困难，资产负债率90%以上

资料显示，中毅达前身为中国纺织机械厂，于1992年上市，上市后公司历经多次股本变动，直到2019年1月3日，中毅达控股股东大申集团所持股份被强制司法划转并过户后，公司控股股东变更为信达证券管理的兴融4号资管计划，信达证券作为兴融4号资管计划的管理人代为行使实际控制人权利。

近几年，中毅达的经营状况一直不太理想。自2017年11月开始，公司陆续出现资金链断裂、无法支付员工工资、员工辞职潮爆发等情况，纳入上市公司合并财务报表范围的子公司陆续失控，经营业务处于瘫痪状态。截至2017年末，公司丧失了对上河建筑、中观建设的控制权及江西立成景观建设有限公司的重大影响。2018年至2019年10月期间，公司进一步丧失了对子公司厦门中毅达、新疆中毅达、深圳中毅达等5家公司的实际控制权，全部子公司均未纳入公司合并报表范围，公司园林工程施工、市政工程施工及销售苗木等主营业务全部处于停滞状态。

2019年11月-12月期间，中毅达对公司园林工程施工、市政工程施工及销售苗木业务所涉及的6家失去控制的控股子公司股权全部完成处置。

为彻底解决上市公司经营所面临的困境，中毅达推动重大资产重组，2019年11月5日完成对赤峰瑞阳100%股权的收购。交易完成后，公司主要经营主体为全资子公司赤峰瑞阳，主营业务转变为精细化工产品的生产与销售，主要产品为季戊四醇系列产品、三羟甲基丙烷系列产品、食用酒精和DDGS饲料等。

2019年-2021年3月末，中毅达营收分别为1.99亿元、10.79亿元和3.35亿元，净利润分别为2598.4万元、4555.83万元和2276.36万元。

由于中毅达收购赤峰瑞阳的资金主要来源于借款，导致财务费用较高，近几年的资产负债率均处于90%以上。

值得注意的是，在中毅达和瓮福集团的股东背景中都可以找到信达系的身影，前者为信达证券实控，后者为中国信达。

资料显示，中国信达资产管理公司成立于1999年4月，是经国务院批准，为有效化解金融风险、维护金融体系稳定、推动国有银行和企业改革发展而成立的首家金融资产管理公司。主要业务包括不良资产经营和金融服务，其中不良资产经营为公司核心业务。（蓝鲸资本 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）