泰康资产年金投资管理规模超4700亿 标准化集约化的管理及多样化策略是制胜法宝

泰康资产严志勇：做好年金基金投资，助力养老“三支柱”建设

今天发布的第七次全国人口普查结果显示，我国60岁及以上人口为26402万人，占18.70%（其中，65岁及以上人口为19064万人，占13.50%）。与2010年相比，60岁及以上人口的比重上升5.44个百分点。数据表明，人口老龄化程度进一步加深，未来一段时期将持续面临人口长期均衡发展的压力。作为养老建设的“三支柱”之一，年金（企业年金和职业年金）很大程度上补充了我国基本养老保险方面的资源不足，对社会稳定、国计民生都具有十分重要的作用。

就此，我们采访了泰康资产管理有限责任公司董事总经理，年金投资部负责人，公司投资管理委员会委员严志勇，谈一谈他在日常投资管理中的决策方式和心得体会。截止2020年底，泰康资产年金投资管理规模已超过4700亿元，是国内最大的年金投资管理机构之一。

Q：泰康资产是年金投资管理的领军企业。作为年金投资业务负责人，您认为泰康资产的治理结构、尤其是专业委员会设置对年金投资起到了什么作用？

严志勇：年金（企业年金和职业年金）是养老金的第二支柱，很大程度上补充了我国基本养老保险方面的资源不足，对社会稳定、国计民生都具有十分重要的作用。泰康资产多年来获得年金委托方的高度认可，规模持续稳步增长，主要得益于公司规范的治理结构以及尊重专业的企业文化。

我作为年金投资负责人，同时也在公司的投资管理委员会和权益投委会担任委员。回顾我在泰康资产的十五年，公司治理不断完善，投委会也在不断改进，以适应监管、资本市场和公司业务的新要求、新发展。可以说，泰康资产公司治理的规范、企业文化的精神内核都在投资管理委员会得到了很好的体现：

一、 投委会设置具有全面性。公司建立了完善的投资管理委员会体系，并在投委会下设立了若干个细分品种的专业投委会，分别对各类属资产领域做出更专业、聚焦的投资决策，全面、有效地覆盖了年金各类投资品种，为年金资产长期稳健增值提供坚实保证。

二、 注重委员构成的专业性。每个专业投委会均由相关投资领域的资深投资管理人员参与， 即专业问题由专业人员来决策、执行和监督。此外，为确保决策的专业性，投委会要求每次上会前各专业岗位人员（研究人员、投资人员及风控合规等）必须充分地研究资料，为最终决策提供专业支撑。

三、 强调每个委员观点的独立性。泰康资产非常尊重专业人士的决策能力，在一些细分品种的专业委员会中，主席均由相关领域的专业人士担任，以此确保委员决策的独立性。

四、 注重决策的效率性。各个细分品种的专业委员会可以最大限度地发掘该领域专业人士的特长。专业委员会在授权范围内，秉承公司投委会制定的资产配置策略，按照规定的决策程序，对各自负责的投资品种进行最终投资决策，同时只需定期向公司投委会报告投资情况，这提高了公司投资决策的快速反应能力，提升了决策效率。

Q：具体来说，投资管理委员会及其下设的各品种投资管理委员会是如何运作的？请您结合年金投资做介绍。

严志勇：泰康资产已经成立十五年，发展成为一家管理资产规模超2.2万亿的综合性资产管理公司，可谓全品种投资、全资金来源。公司的投资决策机构也从最初单一的投资管理委员会发展到六大细分品种，包括权益投资管理、固定收益投资管理、权益衍生品及量化投资管理、股权投资管理、金融产品投资管理及战略股权投资管理。这个细化过程也是为了满足公司各账户多资产多策略的投资需求。

以我们年金投资为例，随着年金基金市场化投资运营逐步放开，年金基金可投资品种日益丰富多元。从大类配置来看，就包括权益类、固定收益类、另类资产等，这也考验着我们受托投资管理人的大类资产配置能力及各细分品种投研能力。

年金的长期良好业绩离不开公司固收、权益、另类等委员会的专业投资决策。各专业委员会已经建立了对应资产类别的分析讨论框架，并由此提出专业投资策略，最终由投委会作为各类型资金资产配置的最高决策机构。这种专业化、精细化、分层授权的投资决策体系，保证了公司年金投资业绩持续优异。

Q：资本市场复杂多变，投资环境也一直在动态变化中。请您结合年金投资，谈谈专业委员会是如何适应这些变化的？

严志勇：多年来，公司建立了分级授权、分层决策、控制严密、灵活高效的决策机制。同时，我们的决策不是一成不变的。以各专业投资管理委员会为例，会对投资组合进行紧密跟踪，针对资本市场的重大变化即时调整。例行的投资组合审查和调整频率为每月一次，对大势判断、仓位水平、行业/区域配置、重仓个股/个券情况进行全面的评价；如果市场发生重大变化，也会随时对组合进行调整。

同时，泰康资产投资决策强调回溯机制，对一些重大的投资决策项目，我们会长期跟踪、定期评估，检讨成功失败的经验教训，并在此基础上不断优化改进，这也有助于实现长期优良的投资业绩。

Q :按照人社部口径，截至2020年12月底，泰康资产企业年金管理规模稳居市场第一，职业年金管理规模领先，年金投资管理能力得到了市场及客户的认可。您作为年金投资负责人，认为取得这些成绩的原因有哪些？

严志勇：泰康资产自2007年获得企业年金牌照以后，抓住一系列投资机遇，管理规模稳居行业前列，业绩长期稳健，取得了客户信任。我认为好的公司治理结构是年金业务“既好又快”发展的重要原因，也是绝大部分资管机构做大做强的核心竞争力。

首先，泰康资产的治理结构比较好，股东和管理层非常稳定，形成了较好的合作关系，因此我们做年金投资的方法论可以保持长期的连贯性和稳定性；另外，泰康资产走的是专业化道路，通过长期的跟踪和研究形成了一套完备的分析框架体系，无论是年金的资产配置、权益、固收、还是其他的另类资产都建立了相应的分析框架，并在市场运行中证明了其有效性。

其次，年金在中国的实际运作存在分散化、碎片化的问题，对此我们多年来不断在管理标准化和集约化方面进行探索实践，这对保持优秀的投资业绩有比较大的帮助。

再次，泰康资产年金投资在各个年份表现都不差，进而奠定了我们名列前茅的市场地位，这与我们资产配置层面适度均衡前瞻、品种投资层面积极进取的投资理念有很大关系，同时也证明了多样化的策略能够适应市场在不同阶段的风格。

最后，公司建立了全面、高效的风险管理体系，贯穿事前、事中、事后三个阶段，将风险识别、风险评估、风险控制和风险监督及报告渗透于公司投资管理的全过程，有效地为年金资产的安全保驾护航。

Q：目前，泰康资产的年金持仓客户已经超900家，公司为众多企业提供了企业年金基金投资管理服务，可以说公司的年金基金投资运营关系着千千万万参与企业年金计划的员工，影响着他们是否能享受美好的、富足的退休生活。您对此有什么感受？

严志勇：年金是老百姓(行情603883,诊股)的养老钱，管理好年金就是为社会做贡献，支持国家养老体系建设。我们团队服务的不是高净值客户，而是更为广泛的客群，直白的说就是服务普通员工和老百姓。

我们深知责任重大，吸纳最优秀的人才组建年金投资管理团队，将公司多年积累的长期资金管理能力应用到年金基金投资中，以创造长期、稳健的投资收益为己任，为年金基金长期保值增值贡献绵薄之力。

泰康保险集团陈东升董事长说过：坚持做正确的事，时间就是答案。泰康资产在年金基金投资中始终坚持正确的投资价值观，坚守长期投资和价值投资的理念，苦练内功，持续完善组织架构和业务体系，为客户年金资产长期稳健增值提供坚实保证。

严志勇，泰康资产管理有限责任公司董事总经理，年金投资部负责人，公司投资管理委员会委员，权益投委会副主席，中国石油(行情601857,诊股)集团公司年金基金投委会外部委员。中国科技大学管理科学与计算机科学双学士、管理科学与工程博士，拥有18年金融行业从业经验。曾任职于长盛基金管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司权益投资部，自2012年5月起负责年金投资管理工作。