老白干酒依靠收购苦撑业绩仍“三降” 刘彦龙掌舵8年原地踏步百亿口号成空谈

刘彦龙掌舵8年，老白干酒(行情600559,诊股)走不出省，也未能做强。当前，他操心的应该不是如何“称霸河北，名震全国”，而是止住下滑趋势。

近日，老白干酒（600559.SH）发布2020年年报显示，公司营收、净利润和扣非净利分别下降10.73%、22.68%和24.86%，呈现“三降”的尴尬局面。

不仅如此，长江商报记者梳理发现，2013年至2020年，老白干酒的核心品牌衡水老白干系列酒营业收入几乎是在原地踏步，2020年收入20.12亿元甚至与2015年相当。

而老白干酒近年业绩增长，主要依赖2017年13.99亿元收购丰联酒业带来的收入。

2013年，刘彦龙上任老白干酒董事长后曾提出，公司发展战略一直是做大做强老白干品牌。未来100个亿的战略目标，是老白干酒业的奋斗方向。

但刘彦龙的“百亿目标”并没有实现的时间表，更像是一句口号。

2021年一季报，老白干酒的三大主要经营指标依然在下降，营业收入完成约10%的增长难度不小。

陷入“40亿陷阱”

疫情之下，2020年成了白酒企业的“试金石”。

日前，中国酒业协会发布数据显示，2020年我国规模以上白酒企业销售收入5836.39亿元，同比增长4.61%；利润1585.41亿元，同比增长13.35%。

长江商报记者统计发现，A股19家上市白酒企业2020年营收总计2620.17亿元，较上年同期的2463.82亿元增加156.35亿元，同比增长6.35%；净利润总计920.67亿元，较上年同期的882.72亿元增加37.95亿元，同比增长4.30%；扣非净利润总计900.04亿元，较上年同期的810.15亿元增加89.89亿元，同比增长11.10%。

营收增6.35%、净利润增4.3%、扣非净利润增11.1%，成了衡量上市白酒企业是否跟上了整体节奏的“标准”。

长江商报记者发现，19家上市白酒企业中，营收、净利润、扣非净利润未“达标”的企业分别有14家、11家和12家。

如果降低标准，三大经营指标均呈现负增长的白酒企业有6家，分别为古井贡酒(行情000596,诊股)、口子窖(行情603589,诊股)、老白干酒、水井坊(行情600779,诊股)、伊力特(行情600197,诊股)和青青稞酒(行情002646,诊股)。

有意思的是，营业收入处于30亿元至40亿元间的4家白酒企业中，口子窖、老白干酒、水井坊3家的业绩均为“三降”，企业成长陷入“40亿陷阱”。

而这其中，自称早在1915年就获得了“巴拿马万国物品博览会甲等金奖”的老白干酒，与同时获得该类的贵州茅台(行情600519,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)等酒企拉开差距，已然“掉队”。

数据显示，老白干酒2020年实现营业收入35.98亿元，同比下降10.73%；净利润3.13亿元，同比下降22.68%；扣非净利润2.73亿元，同比下降24.86%。

对于业绩下滑，老白干酒表示，报告期内受新冠疫情影响，餐饮、聚会取消，白酒销售终端受阻。同时，安徽文王近年来业绩一直未达预期，经对安徽文王资产组进行商誉减值评估测试，商誉减值2426.42万元。

几乎原地踏步8年

实际上，老白干酒业绩下滑列举出的两大因素，暴露了企业发展的短板。

老白干酒地处河北，区域性极强。2020年年报显示，老白干酒在河北的营业收入达22.48亿元，同比下降11.63%，占总营收的62.48%。

老白干酒也试图改变囿于一省的尴尬局面。2018年4月，老白干酒以“称霸河北，名震全国”为主题召开动员大会，公司总经理王占刚说：“我们这几年慢了，所以要反思。”

三年过去了，别说“名震全国”，就连“称霸河北”，老白干酒也没有办到。

数据显示，2017年至2019年，老白干酒在河北的营业收入分别为22.03亿元、24.62亿元和25.44亿元，增长幅度并不算大，而且2020年的收入已退回到2017年的水平。

河北是典型的白酒消费大省，有数据显示，该省整体白酒市场规模在200亿元左右，老白干酒仅占十分之一的市场。

老白干酒最主要的品牌是衡水老白干系列酒，2018年至2020年，该系列酒的营收分别为22.98亿元、22.14亿元和20.12亿元。

这也意味着，老白干酒的核心产品近3年来一直止步不前。实际上，老白干酒何止“止步”3年。

2013年11月至今，刘彦龙担任老白干酒董事长一职。上任后，他开始剥离公司非酒产业，聚焦白酒主业。

经过两年的阵痛期，老白干酒净利润止住下滑趋势，并在2015年实现净利润7504.19万元，同比增长26.89%。

然而，2013年至2017年，老白干酒的白酒板块（衡水老白干系列酒）营业收入分别为17.27亿元、18.29亿元、19.80亿元、20.66亿元和22.24亿元，5年仅增长28.78%。

长江商报记者发现，单看衡水老白干系列酒，老白干酒8年来几乎是在原地踏步。

两个“百亿目标”

除开2020年，老白干酒业绩之所以能保持增长，得益于其收购了丰联酒业。

2017年4月，老白干酒以13.99亿元收购丰联酒业100%股权，一揽丰联旗下山东孔府家酒、河北板城酒、湖南武陵酒、安徽文王酒四家区域酒企。这一收购在2018年4月完成了股份发行登记手续。

2018年至2020年，上述四家收购的酒企为老白干酒贡献的营收分别为9.87亿元、15.46亿元和14亿元。

2018年9月，衡水老白干还推出衡水老白干1915新品，在河北省石家庄、唐山等地上市。衡水老白干1915市场零售标价为1688元/瓶，超过飞天茅台的指导价。

然而，剥离非主业、走高端路线，老白干酒的业绩增长依然乏力。

2013年上任董事长后，刘彦龙曾强调，老白干酒业的发展战略一直是做大做强老白干品牌。未来100个亿的战略目标，是老白干酒业的奋斗方向。

王占刚也在公开场合表示，未来老白干一定要成为营收100亿元，净利润25亿元，市值500亿元的现代化白酒上市企业。

不过，刘彦龙和王占刚均未给出实现“百亿目标”的时间表，按照现实情况来看，这一目标只能是“奋斗方向”，是一句口号。

梦想总是要有的，刘彦龙还有一个“百亿目标”。2019年4月，他提出了“5年25亿，10年100亿，是板城的战略目标”。“板城”指的是板城烧锅系列酒，2020年营业收入为5.05亿元。

对于2021年发展，老白干酒在年报中指出，计划实现主营业务收入39.57亿元（同比增长约10%），营业成本控制在13.96亿元以内，费用不超过14.19亿元，营业总成本控制在34.46亿元以内，主营业务税金及附加实现6.31亿元。

不过，4月28日晚间，老白干酒发布2021年一季报。报告显示，老白干酒2021年一季度实现营业收入7.54亿元，同比下降0.26%；净利润5614.52万元，同比下降14.59%；扣非净利润4992.22万元，同比下滑20.61%。

又是一个“三降”，已经56岁的刘彦龙，或许在退休前看不见老白干酒实现“百亿目标”。