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年报解读|高档白酒难撑营收口子窖2020年未能实现业绩持平目标

来源：财联社 2021-04-29 11:24:33

财联社（合肥，记者刘梦然）讯，疫情叠加名优白酒的下沉挤压冲击，区域白酒企业的2020年格外难。4月29日，财联社记者从口子窖（603589.SH）处获悉，公司高端产品主要为口子窖系列，价格在100元以上，去年受疫情影响，导致业绩未能达标，不过今年一季度已经恢复至往年正常水平。

最新财报显示，公司2020年实现营业总收入40.1亿，同比下降14.15%；实现归属于上市公司股东净利润12.76亿，同比下降25.84%。此外，经营活动产生的现金流量净额为4.99亿，同比减少61.55%。

财联社记者注意到，口子窖2020年度预算营业收入为46.86亿元，实际仅完成目标85%。对于业绩下滑的原因，公司表示主要系高档产品销量、收入减少所致。分产品看，口子窖2020年高档白酒营收约38.39亿，比上年减少13.23%。不过，由于营业成本降幅高于营收，毛利率同比增加0.12%，达76.39%。

对此，一位行业分析人士对财联社记者表示，口子窖在高端市场基础较为薄弱，疫情对次高端白酒市场放量有重要影响，而安徽白酒市场竞争激烈，主流价格带集中在100到300元之间，在面对全国性白酒的品牌影响力下，市场首份面临被挤压。

此外，口子窖中档白酒和低档白酒同步下滑，分别实现营收5108.63万和7353.58万，同比降幅分别为47.60%和24.30%。

高端白酒增长失速，口子窖的省外扩张亦进展缓慢。在费用上，虽然口子窖2020年销售费用5.46亿元，同比增长37.96%，不过“大本营”安徽省内的营收31.74亿，依然占白酒营收的80.11%。2017年至2019年，口子窖在安徽省内的销售收入分别占比85.40%、84.31%，83.06%。

当天，公司同时披露今年一季度报告，得益于2020年一季度疫情造成的较低基数，口子窖营收和净利润实现大幅增长，实现营收11.73亿元，同比增长50.9%；归属于上市公司股东净利润4.2亿元，同比增长72.73%；扣非净利润4.03亿元，同比增长68.77%。

分产品看，一季度高档白酒营收为11.13亿，同比涨幅51.28%，中低档白酒增速也在40%以上。