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孙晓霞：强化“三个意识”，促进地方债高质量、可持续发展

来源：金融界网 2021-04-29 10:24:58

4月28日，由中国国债协会、中诚信国际信用评级有限责任公司、社会科学文献出版社、中国人民大学国发院政府债务研究中心联合举办的“《中国地方政府债券蓝皮书》发布会暨政府降杠杆研讨会”在北京举行，会上发布了《中国地方政府债券蓝皮书：中国地方政府债券发展报告（2021）》，这是国内首部关于地方政府债券市场研究的蓝皮书。

中国国债协会会长、财政部金融司原司长孙晓霞女士在发布会上致辞。孙晓霞表示，2021年是“十四五”开局之年，也是全面建设社会主义现代化国家新征程的开启之年。在此重大历史交汇点上，《中国地方政府债券蓝皮书》的发布具有承前启后的意义。它如实记录了地方债发展历史沿革，全面展现了年度市场发展现状，深入分析了不同类别、不同区域的地方债特点，研判展望了地方债未来趋势，将对社会各界了解我国地方债发展现状和特点、把握发展趋势、做好地方债工作起到很好的参考借鉴作用。

在致辞中，孙晓霞充分肯定了地方债正式发行11年来，在支持积极财政政策、提供合法融资渠道、服务地方实体经济、促进金融市场建设方面的重要作用。2015年新《预算法》实施以后，地方债发行规模不断扩大，新增债券的发行增速持续保持高位，复合年均增长率达50.4%。截至2021年3月底，我国地方债已累计发行近32万亿元，余额超过26万亿元，占债券市场存量的22.17%。她表示，这些地方债的发行一方面有效保障了地方政府筹集建设基金，特别是重点领域融资的需求，促进了地方经济实现稳步增长、结构调整和补短板；另一方面，用低利率、低风险、高信用的银边债券置换地方政府债务，不仅大幅降低了融资成本，节约了利息支出，而且有效化解了潜在金融风险，促进了债券市场结构优化和多层次市场体系的健全。

谈到地方政府债券未来的发展问题，孙晓霞指出，我国已开启了加快构建新发展格局的进程，十九届五中全会提出的“十四五”规划和2035年远景目标建议，对提高公共财政特别是地方债的质量和效益提出了新要求。她认为，未来实现地方债高质量、可持续发展需要强化“三个意识”：

一是要强化市场意识，提高市场化发行水平。地方债被称为银边债券，和国债一样兼具财政与金融属性。作为资本市场的一种金融产品，地方债要遵循市场运作基本规律和规则：要坚持市场化发行，不断优化发行定价机制，使发行利率能够合理反映地区差异与项目差异；要完善信息披露，提高债券发行透明度，为投资者决策提供充足的信息参考；要优化债券期限结构，均衡设置一般债券期限结构，坚持专项债券期限与项目期限相匹配；要积极拓宽发行渠道，推动投资主体多元化，提升二级市场流动性。

二是要强化风险意识，实现可持续发展。当前，我国债务风险总体可控，2020年政府负债率为45.8%，低于国际通行的60%警戒线，但地方债区域风险有所暴露，部分地方政府债务规模过大而财力不足，存在偿债风险。为防范化解地方债务风险，保障地方债可持续发展，从短期来看，在保持债务规模合理可控的同时，要调整优化债务结构，并加强债务项目全过程、全生命周期的绩效管理，提升债券资金使用效率；从中长期看，提高资源配置效率，推进经济高质、高效发展，从根本上降低杠杆率，是解决地方政府债务问题、实现可持续发展的基本之策。

三是要强化规则意识，打造良好发展环境。一方面，要发挥市场化约束作用。目前，参与地方债市场的机构类型较多，涉及信用评级公司、律师事务所、会计师事务所等众多第三方专业机构，但相应的市场规则体系还不够完整。因此，要进一步加强信息披露和信用评级体系建设，促进市场化融资约束机制的形成。另一方面，要健全法治约束。当前，我国政府债立法相对滞后，缺少政府债基本法，虽然有关地方债的制度文件很多，但法律位阶较低，且缺乏系统性和协调性。因此，要加快地方债立法，依法规范地方政府举债行为，增强地方债的法律约束力。

在致辞的最后，孙晓霞表示，希望《中国地方政府债券蓝皮书》能够以本次会议为起点，按照高质量发展的要求越办越好，成为我国地方债市场发展历史的见证者和记录者。